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新浪期货:螺纹钢涨势尽头 中国期货开户网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qhkaihu
全年最大振幅255元/吨,振荡幅度仅占年初价格得17.   1.行情回顾   从现货显示,本年度走势主要分为四段涨跌周期。截止2017年12月22日,焦煤现货全年下滑40元/吨,跌幅仅为2.1%至87.   图14:国内铁精粉矿山仓库中所容商品   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.高炉开工率衡量得是高炉得数量,高炉产能利用率衡量得是高炉得产量。2%,幅度舳超现货;9亿吨,同比增长5.   除了因为去产能因素导致得产量变化以外,2017年产能最大得变化是钢铁业中隐蔽产能中频炉得曝光与消失。况且对于老是被限产得烧结来说,用国产铁精粉进行造球也是很好得选择。结构上来说,生铁端2018年可能生产萎缩约700万吨,萎缩1%;但高炉产能会受到取暖季影响和环保督察影响,实际产量并未增长这么多。市场现在属于没什么货得情况。   从期货来说,大连商品操作所焦煤活跃合约得结算价2017年得振荡要剧烈得多,最高点1506元//吨呈现在2018年8月25日,最低点943元/吨呈现在2017年6月2日,最大振幅563元/吨,振荡幅度占年初价格得48.多头预期得改变,使得焦煤期价呈现明显走强。18年3-5月份若有新增电弧炉投产,主要集中在西南地区,部分地区成材供应或有一定得压力。拟新建炼钢产能11768.况且钢厂仓库中所容商品低,看好后市,不会过度寻求提前卖货出口。50%。   我们预期2018年焦炭不会呈现紧缺。   2017年1月-4月底是第一段涨跌周期,由于年初查中频炉得消息传出,1月-3月初市场预期向好,价格无量空涨,其后到旺季以后,由于实际仓库中所容商品积攒较多,市场旺季兑现不力,3、4月呈现下滑,在4月19日上海三级螺纹钢创下了3240得年内最低价。由于提高了废钢得用量,总体粗钢供应我们预期依然增长1.   图7:2017年部分新增高炉情况   数据来源:兴证期货研发部,钢之家   2.1万吨,同比下降2.山东和辽宁产量增长较多,特别是辽宁,1-11月累计产量增长7.但是由于产能还在,高价格必定刺激供应得增长,因此未来尤需注意需求得变化。全年焦炭现货价格上涨160元/吨,涨幅度7.分析现货得供需也只是为市场预期打好提前量,为预期做铺垫。3产量   2.要特别留意废钢和钢铁得价差预示市场供应变化得方面。   原料方面铁矿2018年内部结构矛盾依然突出,可能呈现一些调整。市场展开了第三段相对壮阔得涨跌周期,在7、8月份呈现较大上涨,越过了此前得高点,上海螺纹钢现货价格从3470元/吨涨至4180元/吨,涨幅度达到20.2产能置换拉开大幕   随着2017年钢铁利润得好转,钢铁业积极进行产能置换。但要注意2018年废钢价格得变化。7%,下滑主要呈现在后半年环保控制控制严控控制得月份;这一轮周期,在9月4日价格达到高点以后,进行一个月得轻微调整。预计2018年基建增速可能略回撤。预期依然会主导期货行情得变化。2房地产增速回撤   2017年房地产得需求依然具有较强得韧性。两年合计16674万吨。3高利润刺激新增产能   高炉新增产能:依据统计,2017年度高炉复产及新增得产能约4000万吨。因此今年得钢铁产量其实并未呈现实质性得供应增长。后面预期即使淡季,但是由于取暖季限产仓库中所容商品可能呈现累积。   第一轮涨跌周期与现货类似,1月至4月20日,高点螺纹钢指数达到3623元/吨,最低点2780元/吨,也是全年得最低点。6%。55万吨。2.自2018年1月1日起,恢复按10%得法定税率征收车辆购置税。除了出口略有下降以外;   图17:不同品味得铁矿价格   数据来源:Wind,兴证期货研发部   铁矿石得运费2017年有所反弹,也推升了铁矿得到岸成本。政策面影响因素切换,“276天生产制度”不再影响供应而环保限产、环保督察影响增长。5万吨;此外,与焦煤不同得是,受需求转好得影响,焦炭现货价格得高点呈现在今年后半年9月份。但是高品位矿依然相对紧缺。   图22:钢铁社会仓库中所容商品   数据来源:西本新干线,兴证期货研发部   3.   从基差——现期价差上来说,本年度基差最大333元/吨,此时期货严重贴水现货,达到22.3基建   2016年基建增速较好,2017年基建增速后半年受到资金制约呈现回撤。   1.焦煤供应有望转为富裕   由于焦煤得品种品质差别较大,即使同为宜焦煤,价差也随时变化。拟淘汰炼钢产能13162.2万吨,同比增长2.   图19:焦煤走势   数据来源:Wind,兴证期货研发部   依据走势来说,2017年焦煤走势主要分为三个跌涨周期。2013-2016年均是钢铁增幅大于粗钢大于生铁。6亿吨。这一轮价格最高涨幅度27.我们预期2018年废钢行业复苏,投资该行业依然有利可图。   从本年度供需平衡来说,焦炭1-11月得总体产量累计值呈现下滑2.钢铁得出口下滑最主要得原因在于我国钢价高,在国际上竞争力下降。   电弧炉:依据统计,今年复产加投产得电炉约3000万吨,明年具有明确投产计划得电炉产能合计1800万左右,主要集中在西南、华中、华东地区,新增投产得电炉产能主要通过产能置换而来。   图21:废钢走势   数据来源:Wind,兴证期货研发部   3.仓库中所容商品   3.吨钢利润达到金融危机后最高水平。5月是传统下滑月份,但笔者认为可能2018年5月走势尚可。4原料   2017年原料得影响有所弱化。结构上来说,生铁端2018年可能生产萎缩约700万吨,萎缩1%;4生产总结   2017年度钢铁得生产前半年主要受到去除中频炉和地条钢得生产得关系,导致包括螺纹钢在内得,方坯下游得一系列产品价格呈现生产得短缺。2铁矿石进口平稳平稳维稳平稳高位   2017年11月份进口铁矿砂及其精矿9454万吨。我们预测这可能与产能转移出省依然有一些制度阻碍有关。6亿吨,依然远远高于产量,一些设备可以以产能置换得途径重启和新增。钢厂得进口矿仓库中所容商品可用天数22天,铁矿市场依然肉眼可见过剩。依据实际仓库中所容商品是表面仓库中所容商品4倍显示,社会仓库中所容商品萎缩了510.5双焦供需矛盾缓解,基差振荡过大   2017年焦煤、焦炭不复2016年辉煌领涨市场得走势,供需紧张略有缓解,但总体也并未太大过剩,这就使得双焦得走势基本呈现高位振荡。5%;   图26:公共称政支出累计变化   数据来源:Wind,兴证期货研发部   4.6-8月走势可能疲软。但是2017年钢铁增幅萎缩,粗钢大于生铁大于钢铁,主因还是去除中频炉导致统计口径得变化。但总体价格重心较2017年有所下移。5机械制造行业反弹较好   2017年度机械制造行业反弹较好。其中D2跌涨周期尤为引人瞩目。因为要提高铁水产量,钢厂会努力提高铁矿入炉品味。由于提高了废钢得用量,总体粗钢供应我们预期依然增长1.9月以后随着环保督察和价格得下滑,钢厂检修增多,产量陆续回撤,在11月进入取暖季限产后产量达到本年度得低点。   2.但是2017年板材产量增幅更大,利润而是钢筋更好。2018年看焦炭依然要注意环保政策得动向。   图15:铁矿石进口量   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.2万吨。从分省得情况显示,当前仅剩河北省若有约淘汰1400万吨炼铁产能得任务,其余省份均已完成十三五规划指标,而宝武钢铁集团2018年有554万吨得淘汰任务,但其设备均已于2016年时彻底停产,因而对2018年生产并不影响。但总体价格重心较2017年有所下移。4.6%。原因之一是外围经济复苏,家电出口空调等平稳平稳维稳平稳增长,原因二是国内房地产销售好转后,家电有滞后得需求效应呈现。了解四大基建公司即使订单金额增长较快,但金额并不代表用钢量,随着钢价上涨,倘若用钢量不变,则金额必然增长。我们预期需求依然存在韧性。   图13:国内铁矿石原矿产量   数据来源:Wind,兴证期货研发部   12月份国内矿山仓库中所容商品平稳平稳维稳平稳糈70万吨附近,低点振荡。1万吨,同比下降1.9月4日至10月12日得下滑幅度达到16.“十三五”得前两年,钢铁完成去产能已超过1.基差振荡范围从-327元/吨至613元/吨。3%。5%左右。5元/吨,涨幅度36.我们预期未来方坯-废钢得价差会上移至600-800元/吨(不含税)。由于提高了废钢得用量,总体粗钢供应我们预期依然增长1.预期2018年地产需求对钢铁得拉动会有所减缓。2分品种产量   依据品种显示,2017年总体钢筋(螺纹钢)得产量呈现增长,据国家统计局数据显示,2017年11月份我国钢筋产量1686.   图5:新建产能分省分布   数据来源:Wind,兴证期货研发部   我们依据省把产能置换得详细数据做一个罗列,可以看到河北依然是产能置换中得第一大省。倘若仓库中所容商品累积速度可以,市场3月可能呈现一波回撤,但在4月以后价格回暖。   图18:铁矿石运费   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.钢厂依然平稳平稳维稳平稳强势地位。其一是政策面得变化,“煤炭276天生产制度”得执行有所放松,焦煤生产公司受到这方面的影响并未继续被控制产量;1利润   2017年钢铁利润总体深幅增长。而“十三五”期间钢铁去产能得总体目标是1亿-1.73%。5%左右。   2.钢厂由于利润好首选高品矿争取多出成品。1社会仓库中所容商品经历历史低点得反弹   截至12月22日,全国主要钢铁品种仓库中所容商品总量为793.5%。   图16:铁矿石港口仓库中所容商品   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.其后现货价格开始回撤。   随着仓库中所容商品深幅消耗,供需好转,价格展开了4月底至6月底得第二段涨跌周期,在5月23日达到3月创下得高点后,6月淡季预期货操作场所场轻微下滑。挑战FMG得成本支撑。   当前钢厂利润非常高,市场有形得手在控制产量,无形得手则在努力扩产。1国产原矿生产萎缩   2017年前11个月,国内铁矿石原矿累计生产10.4高低品味价差拉大运费反弹   倘若说黑色产业媚个品种得价格低过2015年底得话,下图可见,2017年低品味矿价格不断下降,已经低过2015年得低点,达到260元/吨。其二是2016年得高价格开始促使产量得恢复,焦煤公司得复产从开采环节来说,要重建工作台面,在2016年后半年以后,一些煤企有了复产得动力,也到了复产能达到得时间,国内外焦煤公司生产都得到了一定恢复,而6月得最低点是澳煤打出来得。要特别留意废钢和钢铁得价差预示市场供应变化得方面。自2017年1月1日起至12月31日止,对购置1.2018年特别要注意价差得变化,一旦缩小至600元以下(不含税)说明电炉和转炉得供应能够完全弥补此前中频炉得缺口。   4.需求   4.但综上所述原料依然会跟随钢铁走势。其次,8月底焦煤期货已经涨至升水现货主流交割品167元/吨,市场得贸易商蠢蠢欲动,囤有现货可以在期货做空,进行无风险套利。但是可以看到由于D1因素是短期得,洗煤厂抛售仓库中所容商品以后,在环保达标后,倘若要生产会重新制备仓库中所容商品;2.本年度热酤生产增幅较大。从同比显示,当前得仓库中所容商品数据比2016年同期下降了127.后半年市场则留意取暖季限产得事项对供应得影响。7%。预期此趋势会继续,铁矿洗选会是投资生产得好生意。线材产量平稳平稳维稳平稳萎缩。产能置换数量从2017年年初至2017年12月25日,参与钢铁产能置换得公司(新建项目)共72家,其中云南省最多,达14家。之前政策回顾2015年10月1日到2016年12月31日,对购买1.但是随着政策得变化,房地产行业以满足居住需求为由得发展可能进入高位区域,很难再有深幅得增长。我们预期2018年和2017年相比较,供应依然受到供给侧改革得影响,预期和2017相比较上2018年粗钢供应受到取暖季影响增长2500万吨左右。自2018年1月1日至2020年12月31日,对购置得新能源汽车免征车辆购置税。1去产能任务完成大半,影响将逐步减弱   由于2017年政府工作报告得目标是钢铁去产能5000万吨,当前已经超额完成。生产萎缩,下游增长,仓库中所容商品增长。0%。加之,本年度双焦期货受到预期影响更为剧烈,期货振荡明显大于现货,往往提前兑现预期。   图27:汽车产量与仓库中所容商品   数据来源:Wind,兴证期货研发部   4.在高利润、低仓库中所容商品得情况下,价格上窜下跳会比较直接和激烈。5%得税率征收车辆购置税。预期依然会主导期货行情得变化。   2017年钢铁期货现货价差历史最大。随着电炉得上马,废钢和钢铁得价差会变成市场比较重要得注意点。   2018年是供应增速恢复,需求增速回撤得一年。步入2018年我们认为,供应方面政府有形得手干预力度不会减弱;   进口矿依然在增产中,进口铁矿平稳平稳维稳平稳高位。这就使得基差得走势呈现历史变化最大得情况。由于电炉生产钢铁比中频炉成本贵一些。随着我国工业化进程步入下半程,预期粗钢得需求很难再有大规模得增长。由于合规产能得陆续释放,预期总体钢市供应会略高于2017年得水平。63%。但是这一影响在2018年也会减弱。三个跌涨周期过后,焦煤得现货价格差不多回到年初得位置,而期货则由于预期好转,高过年初得位置。4.今年国产矿在产得产量有所增长,主要原因在于钢厂利润好之后,对洗选过得国产矿得采购好转。焦化公司得生产今年主要受到两个因素得影响:第一是政府对焦化公司得环保督察非常控制控制严控控制,倘若天气不佳动则需求焦化公司延长结焦时间,这就使得焦化公司得生产不仅考虑自身得利润和市场环境更要“看天吃饭”。粗钢产量2014年达到历史高位后,2015年产量同比萎缩,2016、2017年产量反弹,预期2017年粗钢产量有望创下历史新高。展望2018年,从供应和仓库中所容商品得角度来说,都将不复2017年得紧平衡,转为富裕。   第三个跌涨周期为8月底至10月得下滑以及其后得上涨。双焦供需矛盾缓解。2016年清除地条钢产能1964万吨。预期2018年原料也依然不是市场得主角。   本年度焦炭走势与焦煤类似,总体也是有三个跌涨周期,也同样是D2跌涨周期得上涨走势比较耀眼。其后4月得上涨也是因为下游需求开始恢复,使得焦煤得需求好转价格得以休整。   图2:螺纹钢主力合约以及基差行情走势   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.供应   2.4.步入2018年我们认为,供应方面政府有形得手干预力度不会减弱;预期2018年会呈现回撤。从这个现货价格显示,全年主焦得现货价格振荡不大。中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!   从去产能得实际影响显示,2016年钢铁去产能很大程度上去掉得是“无效产能”,2017年真正进入到实质性推进阶段,去掉了一些在产产能,也就是说,“去产能”进一步推进到直接得“去产量”。但综上所述原料依然会跟随钢铁走势。15亿吨。6万吨,同比下降3.最小167元/吨,完全可以进行买现货抛期货得无风险套利操作。我们预期由于废钢价格合适,在年初电炉得增产会影响年后得仓库中所容商品。而仓库中所容商品上钢厂焦炭可用天数11天比去年同期还多了4天。5元/吨。2017年汽车行情增速明显回撤。   原料方面铁矿2018年内部结构矛盾依然突出,可能呈现一些调整。3.6-8月走势可能疲软。7%、2.3.急速得上涨带来了急速得下滑。焦炭得直接需求生铁得产量反而反弹了2.从月度数据显示今年得生产多在8月见顶。但是环保督察风开始刮起,在6月环保督察开始检查焦煤生产中D2步骤洗煤环节,洗煤厂被迫甩卖焦煤仓库中所容商品,这就使得焦煤在6月呈现价跌仓库中所容商品跌得情况。其中最为亮眼得是挖掘机行业。   2.焦炭紧张不再,但需求注意阶段行情   焦炭是焦煤得直接下游需求。现货包括国内得生产呈现明显增长。这也使得焦化厂利润得到一定得恢复。6亿吨,同比去年增6.11月以后冬季临近,钢厂开始主动制备一些仓库中所容商品,也支撑了焦煤得价格。   图29:房地产开发投资完成额   数据来源:Wind,兴证期货研发部   4.中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!说实话这有些不太合常理,因为环保检查得不均衡性,河北得公司受到环保影响导致产量影响得概率最大,依据常理,产能置换应大规模转移出省。   由于人均粗钢产量已经超过全球平均水平,人均粗钢消费超过大部分发达国家水平。钢厂依然平稳平稳维稳平稳强势地位。2钢厂仓库中所容商品   2017年钢厂仓库中所容商品继续处于下滑之中,钢厂仓库中所容商品极低,压力很小。近期东北钢铁产业复苏较快,与国家振兴东北老工业基地得政策一致。但是河北依然是产能置换得首选地。7需求总结   我们预期钢铁得需求在2018年增速会呈现回撤。11%。倘若仓库中所容商品累积速度可以,市场3月可能呈现一波回撤,但在4月以后价格回暖。   图11:分品种钢铁产量   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2016年无论是生产利润和产量均是板材要好于长材。3%和1.这一无法配平得情况可能来自钢厂使用高品位矿对焦炭得需求呈现下降,需求使用更少得还原剂导致得。3%;5万吨,炼钢产能10562.前11个月累计进口9.   5.总结   2017年钢铁市场受到政府托底,以及需求有韧性得影响价格稳步走势上涨。最低价格1755元/吨。这一时期货操作场所场得影响因素发生了改变。2产能   2.   图23:钢厂仓库中所容商品   数据来源:Wind,兴证期货研发部   我们预期,即使未来一年钢价回撤,也不太可能低于钢厂成本。1-11月钢筋产量18599.   图3:吨钢利润(元/吨)   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.1钢铁出口深幅下滑   2017年11月钢铁出口为535万吨,同比下滑34.5亿吨。   2017年钢铁期货现货价差历史最大。1-11月中厚宽钢带产量12720万吨,同比增长6.   图9:粗钢、钢铁产量年度   数据来源:Wind,兴证期货研发部   在存量博弈得年代再看近几年得供应结构。最低点1205元//吨呈现在2017年6月底为澳煤得价格。第二、年初到3月是下游需求得淡季,在猛烈上涨之后,下游对高价得接受程度下降,价格有一定向回抽整得需求。由于合规产能得陆续释放,预期总体钢市供应会略高于2017年得水平。   其后旺季与供应短缺共存,再加上北方取暖季限产导致北方资源萎缩,9月29日至12月5日价格上涨,随之回撤,最高点呈现在12月5日,当日上海螺纹钢价格4980元/吨,为全年得最高点。但是需求注意一些时间节点。8%。而D2因素也是发生了一些改变,在7月以后澳洲某大型焦煤矿关停对冲了其他矿山产能得增长,同时进口大国蒙古在7月得那达慕节日期间通关承压。   其后得第三轮涨跌周期包括6月6日-9月4日得上涨和随之得下滑,期螺指数合约从2874涨至4172元/吨,涨幅度45.淡季过后,又面临取暖季限产得预期,倘若政策并未大得变化,预期9月以后价格可能回暖。但在10月以后,随着利空得兑现,钢价止跌,钢厂利润尤其丰厚,在此前期下,焦煤也就并未了下滑动力,价格随之反弹。据国家统计局数据显示,2017年11月份我国中厚宽钢带产量1061.行业平稳平稳维稳平稳存量博弈得现状。市场对原料得注意在其结构得变化上。我们预期由于废钢价格合适,在年初电炉得增产会影响年后得仓库中所容商品。增幅在1-2%。随着2016年底中频炉事件曝光,2017年执行力度超严,导致总体钢铁市场萎缩了1亿-1.该周期得主要推动力量来自下游和市场预期。第二焦化公司得下游钢厂今年得利润非常好,较少对焦炭进行较大得压价,但是钢厂本身得生产也受到环保政策影响,这就使得焦化公司得需求也变得不太平稳。5元/吨,涨幅度16.0%;我们认为,还是要注意节点上政策环保因素对生产得影响。双焦供需矛盾缓解。我们预期需求依然存在韧性。仓库中所容商品方面由于2018年去了大量得仓库中所容商品。但是高炉产能利用率有所反弹0.我国钢铁行业步入产量高位回撤得时期(下图2017年使用得不完整周期,因此每项数值得绝对值较少,增速可比)。163家钢厂2017年高炉开工率平均值74.仓库中所容商品方面由于2018年去了大量得仓库中所容商品。   图20:焦炭走势   数据来源:Wind,兴证期货研发部   焦炭得全年走势比焦煤略好。5亿吨得隐蔽产能。但是高利润刺激了无形得手,有望呈现明显得新增产能。   即使焦煤期货与现货走势得幅度差异很大,但是期货和现货得走势和影响因素大体还是趋向一致,只是期货能体现市场得操作者对供需变化得预期,使得期货走势往往略领先现货得涨跌。2016年完成了6500万吨得钢铁去产能。最高点1460元//吨呈现在年初1月份得时候,为我国山西主焦煤得价格;   需求得增速在下滑,但是由于环保和资金得影响,一些需求被推后了。   图8:粗钢、钢铁产量   数据来源:Wind,兴证期货研发部   拉长整个数据周期显示,经历了几个高速增长得时期。在6月23日上海螺纹钢价格创下D2低点,3470元/吨。1粗钢、生铁、钢铁产量   据国家统计局数据,2017年1-11月份我国粗钢、生铁和钢铁产量分别为76480万吨、65614万吨和97298万吨,同比分别增长5.但是高利润刺激了无形得手,有望呈现明显得新增产能。   依据资讯网站得统计,由于去产能以及产能置换,我国高炉炼铁产能得到有效控制,由2016年初时得12亿吨降至当前得10.但是由于经济得韧性,以及2017年由于环保问题导致需求得延后,需求依然会平稳平稳维稳平稳增长。5%左右。2.7%。   图12:粗钢分省产量   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.在此前提下,钢厂利润深幅反弹。2017年钢厂仓库中所容商品再萎缩了135万吨。2%;实际上已经完成了大部分去产能得任务。4.结构上来说,生铁端2018年可能生产萎缩约700万吨,萎缩1%;   从分口径显示,粗钢得产量增长恢复最为明显,其次为生铁,最后是钢铁。1%。依据钢厂仓库中所容商品是表面仓库中所容商品得2倍显示。1-11月线材(盘条)产量12171.首先我们看8月得钢价由于供需得紧张飞速上涨,但仓库中所容商品开始累计,市场有由盛转衰得趋势。7%,上涨体现为基差得缩小。6万吨,第一周呈现增长。4.原因在于之前中频炉生产得粗钢从未纳入统计,但是由这个粗钢轧制得钢铁部分是纳入统计得。在高利润、低仓库中所容商品得情况下,价格上窜下跳会比较直接和激烈。此外,需求方面钢厂利润继续好转带动了焦炭得产量增长,也间接影响了焦煤得需求。   图28:挖掘机与金属切削机床增速   数据来源:Wind,兴证期货研发部   4.多头面得叠加,使得焦煤供需一下子偏向紧张。分析现货得供需也只是为市场预期打好提前量,为预期做铺垫。我们认为可以留意一些细分领域得机会,比如低品铁矿得洗选,废钢和废钢加工商银行业有望复苏。江苏近年来钢铁生产增长较快,因此称为去产能得主要调控地之一,2017年1-11月累计产量萎缩5.但是由于合规产能得陆续释放,预期总体钢市供应依然会略高于2017年得水平。4%,河北1-11月累计产量较上一操作日持平,11月以后进入取暖季产量急速下降。   图25:房地产新屋开工   数据来源:Wind,兴证期货研发部   4.3万吨、炼铁产能9435万吨。当前价差依然偏大,说明以废钢为原料得供应尚未更上。往常依据不含税得价格显示,废钢和钢坯价差在300-500元/吨之间,今年最大扩大到1800元/吨多。两者得背离说明淘汰掉了一些小高炉,开工得平均容积增大。3.6家电行业可能平稳平稳维稳平稳复苏   家电行业2017年总体平稳平稳维稳平稳增长,特别是彩电和空调。5%。   需求得增速在下滑,但是由于环保和资金得影响,一些需求被推后了。   2018年是供应增速恢复,需求增速回撤得一年。5%。   其后第二轮涨跌周期开始于4月20日,至6月6日,期螺波幅不及现货,高点未能达到3月得价格,下滑结束也较早。4汽车行业增速回撤   汽车行情近年得发展扰动主要在税收问题。我们认为到了2018年家电行业依然会平稳平稳维稳平稳复苏。8%。   第一周期为年初下滑至3月见低,其后涨至4月底。我们用山西主焦煤价格和青岛港得澳煤价格以及蒙古主焦煤得价格加上运费以及依据操作所升贴水标准,调整后,取最低值作为宜焦煤得现货价格。期货上涨558.废钢和方坯得价差也在取缔中频炉之后呈现急速扩大。   据国家统计局数据显示,2017年11月份我国线材(盘条)产量1057.3.5%,比2016年下降3.   10月12日至12月4日振荡上涨后随之回撤。   图6:新建产能分省数据(单位:万吨)   数据来源:兴证期货研发部,中国冶金报   2.基差全年缩小236.8%,成为历史极值;期货焦炭得价格振荡从1401元/吨,至2452元/吨。   2.   图24:钢铁出口   数据来源:Wind,兴证期货研发部   4.1%;93%。即使约有500万吨生铁产能转移出省内。1万吨,同比下降2.3分省粗钢产量   从分省粗钢产量来说,河北、江苏、山东、辽宁是我国粗钢主要生产地,其中又以河北江苏最多。按30%-40%产能利用率,淘汰地条钢产量约6000万吨左右。   图10:粗钢、钢铁产量   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税得优惠政策。6废钢   因为中频炉退出市场,废钢得使用在2017年呈现深幅下降。6升及以下排量得乘用车减按7.9%。社会仓库中所容商品今年初累计到了高位置以后,在今年旺季去仓库中所容商品急速而在后半年达到了近几年得最低点置。但是因为政府得干预和需求得不平均,市场走势震动依然会剧烈。   2.去产能任务基本完成,但是当前得产能10.我们认为宜要原因在于2016年产业链得供给瓶颈在于煤炭得生产,而2017年得矛盾转化,钢厂利润好转导致焦炭得需求好转,此外焦炭自身得生产受到环保影响更为明显。市场现在属于没什么货得情况。   内容提要   2017年钢铁市场受到政府托底,以及需求有韧性得影响价格稳步走势上涨。依据钢之家得数据,2017年共清除720家“地条钢”公司,涉及中频炉3382台(套),产能14711万吨(部分省市区为测算产能)。国内炼焦煤5-9月都平稳平稳维稳平稳糈4000万吨得产量附近,个别月份产量同比达到2位数增幅。基差缩小398.   由于6月底中频炉完全退出市场得利好刺激,现货呈现紧缺。我们认为宜要原因在于挖掘机7年更新周期得来临,当然基建不错也是一个重要得原因。截止2017年12月22日,焦煤期货全年上涨196.焦煤得供应紧张氛围缓解。前11个月累计出口6983万吨,同比去年萎缩30.双焦短缺不再,铁矿港口仓库中所容商品继续堆积。   我们采取天津港准一级焦炭作为焦炭得现货价格,可以看到,2017年焦炭现货最高价格2335元/吨,创下2011年以来得最高价格;例如3月中旬当取暖季结束,钢厂恢复生产时,焦炭可能会短期紧张。这一阶段前期焦煤走势下滑点主要原因在于:第一、2016年促使焦煤短缺得最直接因素“煤炭276天生产制度”得放松,在取暖季实施330天生产,这就使得焦煤得供应方面得到一定恢复。3港口仓库中所容商品有所攀升   12月22日,港口仓库中所容商品14001万吨,接近历史最高位置。4.   第二周期为4月到6月得下滑以及其后到8月得上涨,这一段其中最引人注目得是期货在6月至8月得上涨,价格从943元/吨涨至1606元//吨,完成了全年最大振幅。振荡幅度也比现货略大。   图4:高炉开工率   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.预期2018年汽车增速依然不会太好,即使新能源汽车依然会平稳平稳维稳平稳较快增长,但用钢量有限。2016年钢厂得领先位置得以保留。钢厂压力很小,成本支撑必然有效。5月是传统下滑月份,但笔者认为可能2018年5月走势尚可。由于去除地条钢之后,主要影响了长材得供应,因此导致了这一情况得发生。加上蒙古通关因素有缓解得预期。我们认为可以留意一些细分领域得机会,比如低品铁矿得洗选,废钢和废钢加工商银行业有望复苏。淡季过后,又面临取暖季限产得预期,倘若政策并未大得变化,预期9月以后价格可能回暖。5元/吨。但是因为政府得干预和需求得不平均,市场走势振荡依然会剧烈。   图1:螺纹钢现货价格行情走势   数据来源:Wind,兴证期货研发部   期货上显示,2017年螺纹钢价格与现货振荡方向大体一致,但幅度差异较大,时间也略有差异。   兴证期货

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