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新浪期货:去库存初见成效?玉米未来需求增长 中国期货开户网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qhkaihu
10月、11月玉米现货价格总体平稳,由于今年华北玉米霉变较高,饲料公司转而进入东北收购玉米,叠加今年玉米减产,深加工产能扩增,贸易商屯粮待涨,导致12月中旬后玉米价格上涨。中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!9小结   2017年玉米种植面积回撤,即使单产有所提高,但是总体玉米产量减产,国家去仓库中所容商品力度加强,临储玉米拍卖成交量深幅提高。76万吨,进出口方面较去年相比较无太大变化,继续平稳平稳维稳平稳净进口状态。吉林、河北、辽宁、山东新增玉米工业消费量均超过100万吨。   图9:猪粮比与生猪养殖利润   数据来源:Wind,兴证期货研发部   1.1玉米现货价格   1月-2月下旬玉米供应相对宽松,下游养殖行业和深加工商银行业需求清淡,玉米价格下滑。   1.玉米基本面   1.   图17:我国玉米淀粉进口量变化   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   图18:我国玉米淀粉出口量变化   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   2.   2017年玉米、玉米淀粉期价振荡走势上涨,现货价格振荡上涨,玉米、玉米淀粉全年行情总体较好。85万吨,出口玉米总量7.7月-8月养殖业疲软运行,深加工公司开机率下滑,玉米下游需求疲软,玉米价格回撤。   据我得农产品网统计,至2018年1月,黑龙江、吉林、山东共有产能为525万吨/年得新增项目开始投料生产。玉米酒精行业藐加工玉米量将增至2158万吨/年。2玉米淀粉公司开机率   2017年淀粉公司开机率总体在75%-80%得区间范围振荡,8月中旬开始,由于环保督查组入驻华北地区,环保监察加码,导致华北地区得淀粉公司限产停机,不少小淀粉公司关停倒闭,开机率深幅下降,至8月下旬,淀粉公司开机率最低已下滑至57%,9月10日环保小组撤离后,大部分公司陆续开始恢复生产,开机率稳步反弹。7生猪、能繁母猪存栏变化   国内生猪存栏量、能繁母猪存栏量近五年逐步下滑,国家环保力度不断增强,划定禁养区和限养区,淘汰落后产能,规模化养殖快速发展。2018年玉米深加工公司深幅扩张产能,玉米淀粉新投项目增多,可能制约玉米淀粉价格上行空间,但是玉米淀粉由于性价比较高,造纸、食品行业对于玉米淀粉需求情况总体较好,淀粉公司全部对于下游淀粉糖得未来需求看好,支撑淀粉价格,中长期显示,预期玉米淀粉主要以振荡调整行情为宜,建议暂时观望,仅供参考。12月下旬因空气污染原因,部分公司开始限产停机,开机率下滑,市场环保炒作发酵,下游公司提货加快,淀粉仓库中所容商品止升回撤。2017年环保影响对淀粉公司总体冲击较大,导致淀粉公司全年开机率总体较低,淀粉供应量萎缩。2017年拍卖成交玉米量比2016年度拍卖成交量2176万吨增长3564万吨,拍卖量深幅提高,充分显示出国家去仓库中所容商品得决心,但是临储玉米若有2.2千公顷,较2016年萎缩1314.在东北玉米减产、华北玉米粮质较差得背景下,玉米供应紧张,优质粮更是紧缺,因此在2018年5月临储玉米抛售前,预期玉米供应端短缺,玉米价格或将走势上涨,后半年随着玉米抛储以及新玉米上市,供应压力或将增强,玉米价格可能回撤,建议在2018年抛储开始前平稳平稳维稳平稳偏多思路,仅供参考。玉米总产量21589.98%;   图16:29家淀粉公司仓库中所容商品变化   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   2.6月后玉米淀粉仓库中所容商品开始下降,8月环保风暴来袭,华北地区淀粉公司受到冲击,限产停机,开机率、仓库中所容商品深幅下滑,淀粉供应紧张,价格开始拉升。   图19:玉米淀粉加工利润(单位:元/吨)   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   2.1玉米淀粉现货价格   2017年玉米淀粉价格总体呈现先抑后扬趋势。3临储玉米拍卖   2017年度临储玉米竞价销售5月开始至10月底结束,累计拍卖成交量5740万吨,其中2012年产玉米成交194万吨,2013年产玉米成交2856万吨,2014年产玉米成交2690万吨。8月下旬开始由于玉米淀粉仓库中所容商品处于低点,可售货源紧缺,玉米淀粉价格上涨,加工利润随之提高,11月上旬玉米淀粉供应紧张,叠加采暖季环保炒作,玉米淀粉开启新得一轮大涨,加工利润深幅攀升,11月15日后环保炒作消散,市场回归理性,淀粉价格回撤,加工利润下降。   前景展望及策略建议   总体显示,2017年玉米减产,且华北玉米霉变、毒素偏高,2018年玉米工业需求深幅增长,预期全国工业需求增长900万吨。   图15:2017年玉米淀粉公司开机率变化   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   2.8公斤/公顷,较2016年增长118.5生猪期价   2017年生猪期价总体相对疲软。3玉米淀粉公司仓库中所容商品   2017年前半年淀粉公司开机率基本平稳平稳维稳平稳75%-80%得相对高位,淀粉下游需求疲软,玉米淀粉仓库中所容商品总体较高。6月中旬全国多地发生强降雨,物流运输承压,叠加养殖户惜售,猪价开始反弹。17亿吨得仓库中所容商品,仓库中所容商品压力若不容小觑。1万吨,较2016年萎缩366.7月-8月临储玉米成交转淡,养殖业疲软运行,深加工公司开机率下滑,玉米下游需求疲软,玉米价格回撤。11月上旬玉米淀粉仓库中所容商品处于年度低点,下游需求较好,叠加市场炒作采暖季环保题材,淀粉价格深幅上涨,11月15日后环保炒作退热,市场回归理性,淀粉价格回撤。9月上旬华北继续降雨,玉米流通承压,玉米价格攀升,下旬随着天气好转,物流恢复,叠加部分新粮上市,供应压力增长,玉米价格快速回撤。10月后由于淀粉下游公司需求较好,淀粉仓库中所容商品偏低,淀粉公司开机率平稳平稳维稳平稳提高势头,进入11月后开机率涨破80%,开机率平稳平稳维稳平稳高位,12月下旬因空气污染原因,部分公司开始限产停机,开机率止升回撤。6月后玉米淀粉仓库中所容商品开始下降,8月环保风暴来袭,华北地区淀粉公司受到冲击,限产停机,开机率、仓库中所容商品深幅下滑,淀粉供应紧张,价格开始拉升。4玉米进出口   2017年1-10月我国进口玉米总量234.下游需求方面,前半年需求疲软,后半年需求好转,全年总体下游需求相比较往年较好,由于木薯淀粉、小麦淀粉价格较高,玉米淀粉性价比相对提高,商品淀粉下游造纸、食品行业需求量提高。3月-6月下旬国家调减玉米种植面积,继续实施完善玉米市场化收购和补贴政策,利好政策频出,叠加市场可流通玉米较少,玉米供应紧张,导致玉米价格走势上涨。1公斤/公顷,增幅1.   图1:2017年玉米现货价格走势(元/吨)   数据来源:Wind,兴证期货研发部   1.玉米种植面积回撤,玉米产量萎缩,下游需求增长,国家去仓库中所容商品力度加强,临储玉米拍卖成交量深幅提高。玉米深加工商银行业未来新增产能主要集中在东北、山东地区,黑龙江、吉林、山东地区新增产能占全国新增产能得86%。   2018年春节后,淀粉下游需求相对转淡,淀粉仓库中所容商品或将反弹,打压淀粉价格。氨基酸行业藐加工玉米量将增至2248万吨/年;中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!   2.玉米淀粉基本面   2.4玉米淀粉进出口   2017年我国玉米淀粉继续平稳平稳维稳平稳净出口,近两年玉米淀粉出口平稳平稳维稳平稳较快得增速,预期今年玉米淀粉出口量31万吨,比去年一年度出口量25万吨增长6万吨,增幅24%。   图10:国内生猪存栏量(万头)   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   图11:国内能繁母猪存栏量(万头)   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   1.2玉米产量   据国家统计局统计,2017年我国玉米播种面积35445.58%;进入9月后,随着高校开学,国庆等节日带动,生猪下游需求好转,生猪期价略有回暖。   表2:临储玉米收购与拍卖情况   数据来源:我得农产品网,兴证期货研发部   图2:2017年临储玉米拍卖成交量   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   1.   回顾2017年玉米行情,在国家农业供给侧结构性改革得调节下,总体向着积极方向迈进。5千公顷,减幅3.进入8月后,由于环保冲击,淀粉公司开机率深幅下降,华北不少公司停机10-20天,淀粉仓库中所容商品明显下降,9月后淀粉下游需求逐渐增强,淀粉仓库中所容商品处于低点,供不足需,导致玉米淀粉供应偏紧,随着环保影响逐渐消散,淀粉公司加紧生产,11月下旬淀粉仓库中所容商品开始反弹。即使生猪存栏量、能繁母猪存栏量在下降,但是随着养殖技术得提高以及养殖得规模化,母猪生产效率和生猪标准化体重在不断提高。回顾2017年全年玉米行情,1月-2月下旬玉米供应相对宽松,下游养殖行业和深加工商银行业需求清淡,玉米价格下滑。2017年环保影响对淀粉公司冲击总体较大,导致淀粉公司全年开机率总体较低,淀粉供应量萎缩。6生猪养殖利润   2017年春节后随着生猪期价得一路走跌,生猪养殖利润也随之深幅下降,6月上旬降至最低点,自繁自养生猪养殖利润跌至120元/头,外购仔猪养殖利润跌至-89元/头,6月猪价开始反弹后,养殖利润逐渐好转,11月中旬后需求拉动猪价继续上涨,12月下旬自繁自养生猪养殖利润涨破300元/头,外购仔猪养殖利润涨破110元/头。春节后至6月上旬,生猪下游消费需求清淡,生猪期价一路下滑探底。5月份之后,进口玉米到岸完税价格下滑,国内玉米价格较高,广东港玉米现货价开始超过进口玉米到岸完税价格,进口玉米量有了相对明显得提高。   2017年玉米淀粉行情总体而言先抑后扬,前半年开机率和淀粉仓库中所容商品总体较高,下游需求清淡,淀粉价格总体疲软。6月后环保影响较大,玉米淀粉仓库中所容商品开始下降,淀粉供应紧张,价格开始拉升。东北三省以及山东、河北鬃詈篑米深加工得主要地区,在今年玉米减产得同时,新增大量得玉米工业需求,有助于增长玉米消化能力,抬升玉米价格。11月上旬玉米淀粉仓库中所容商品处于年度低点,下游需求较好,叠加市场炒作采暖季环保题材,淀粉价格深幅上涨,11月15日后环保炒作退热,市场回归理性,淀粉价格回撤。   图3:我国玉米进口量变化   数据来源:Wind,兴证期货研发部   图4:2017年玉米月度进口量   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   图5:我国玉米出口量变化   数据来源:Wind,兴证期货研发部   图6:2017年玉米月度出口量   数据来源:天下粮仓,兴证期货研发部   图7:2017年进口玉米与国内玉米价格(元/吨)   数据来源:Wind,兴证期货研发部   1.前半年开机率和淀粉仓库中所容商品总体较高,下游需求清淡,淀粉价格总体疲软。6小结   2017年玉米淀粉行情总体而言先抑后扬,前半年开机率和淀粉仓库中所容商品总体较高,下游需求清淡,淀粉价格总体疲软。玉米单产6090.10月、11月玉米现货价格总体平稳,由于今年华北玉米霉变较高,饲料公司转而进入东北收购玉米,叠加今年玉米减产,深加工产能扩增,贸易商屯粮待涨,导致12月中旬开始玉米价格上涨。   图12:2017/18玉米工业消费量(千吨)   数据来源:国家粮油信息中心,兴证期货研发部   表3:玉米深加工公司最新投产动态   数据来源:我得农产品网,兴证期货研发部   图13:未来三年深加工商银行业新增年产能   数据来源:我得农产品网,兴证期货研发部   1.未来1-3年玉米深加工商银行业得玉米消费量将有2828万吨得增长空间,依据深加工公司已有得扩产计划,至2020年,玉米淀粉行业藐加工玉米量将增至6140万吨/年;   图14:2017年玉米淀粉现货价格走势(元/吨)   数据来源:Wind,兴证期货研发部   2.3月-6月下旬国家调减玉米种植面积,继续实施完善玉米市场化收购和补贴政策,利好政策频出,叠加市场可流通玉米较少,玉米供应紧张,导致玉米价格走势上涨。5玉米淀粉加工利润   前半年玉米供应总体偏紧,原料玉米价格上涨,玉米淀粉生产成本提高,玉米淀粉公司开机率、淀粉仓库中所容商品处于相对高位,下游需求相对清淡,需求端较弱,公司加工利润下降,东北地区深加工公司由于在6月底前享受国家补贴(黑龙江补贴300元/吨、吉林补贴200元/吨、辽宁补贴100元/吨),加工利润明显好于华北地区,华北地区加工利润在3月至8月上旬基本处于亏损状态。12月下旬由于空气污染,部分淀粉公司开始限产停机,开机率止升回撤。8新增工业消费   2017/2018年度全国玉米工业消费量预期增长900万吨,黑龙江玉米工业消费新增量居全国首位,新增240万吨;11月后冷空气来袭,气温逐渐下降,距离年关越来越近,生猪消费提高,猪价开始上涨。9月上旬华北继续降雨,玉米流通承压,玉米价格攀升,下旬随着天气好转,物流恢复,叠加部分新粮上市,供应压力增长,玉米价格快速回撤。67%。3万吨,减幅1.   表1:我国玉米产量   数据来源:国家统计局,兴证期货研发部   1.淀粉糖方面,销售情况总体较好,一方面由于白糖价格较高,淀粉糖替代白糖得比例在提高,另一方面随着人们生活水平得提高以及用糖观念得转变,淀粉糖得需求量也在快速增长。   图8:生猪出厂价(元/公斤)   数据来源:Wind,兴证期货研发部   1.   兴证期货

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