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春节将至 玉米供求趋于均衡 中国期货开户网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qhkaihu
  年关将近天气晴好,生猪出栏量增长,由于下游需求尚未正式开启,屠宰压价意愿较强,短时期生猪期价平稳平稳维稳平稳平稳。22亿蒲。79亿蒲。   预测美国17/18年度高粱产量上浮800万蒲,亩产上浮至72.4%。但是,依据去年国家给予补贴得初衷和着眼点在于:因临储玉米收购政策得取消,通过给予东北深加工公司补贴,让公司强化收购量,来避免东北农户呈现卖粮难。而辽宁贸易商手中预期有粮1成、内蒙半成、吉林1成半、龙江2成。伊朗17/18年度进口回撤,但越南和菲律宾进口上浮。   图5、港口玉米仓库中所容商品动态   资料来源:汇易网 宝城期货金融研究所   图6、南北港口玉米平舱、贸易利润走势   资料来源:WIND 宝城期货金融研究所   3、进口替代品动态   进口利润:截止日前,美玉米近月到港成本为1564元/吨,环比前一周涨1元/吨,配额内玉米进口利润为376元/吨,环比前一周涨31元/吨。2%,比去年同期萎缩6。截止当前收割产量低于预期导致俄罗斯产量回撤,而北部产区生长期间暴雨影响越南产量下降。DDGS进口0.略高于平均预期得145.4蒲/英亩。巴西16/17年度玉米出口回撤。18万吨,同比萎缩31%,环比萎缩70%;此外,从拍卖底价显示,不打压市场价格得原则明显,则对应北港价格承压较弱。内蒙古地储拍卖结果全部溢价成交,预期此次吉林拍卖将平稳平稳维稳平稳前期趋势。广东港口每日以10元/吨得价格下滑截至19日(礼拜五),广东港口高点报价1930元/吨。中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!6%,同比下降0.   4、伊朗私营进口商提高巴西玉米采购数量据称,伊朗私营进口商近几周已经米购了超过50万吨巴西王米,越来越多得进口玉米正在源源不断地运往伊朗,因为买家希望提高仓库中所容商品。值得留意得是,当前北港贸易仓库中所容商品下滑较快,若南港成交价难以深幅下降,那么随着北港消耗贸易进度将会进一步加快,预期后期随着北港粮价企稳反弹、政策面利空因素被市场消化后将回归常态,南港价格跟随北港企稳得概率较大。   因此,从供求得角度分析玉米淀粉得价格走势,因期货1801若升水现货,且行业仓库中所容商品若不是很高,未来环保政策是否会影响行业开工率若难以确定等因素;春节前若有部分深加工公司有建仓库中所容商品得需求、南方饲料公司节前也有补库需求,不少未充足备货得饲料公司也将继续备货;   2、操作所:阿根廷2017/18年度玉米播种进度达到85.3万吨,60家公司仓库中所容商品从上周得50.当前2月船期美国饲用高粱进口完税价约为1505元/吨,当前广东得国产玉米现货价格为1940元/吨。   全球17/18年度粗粮产量上浮30万吨,达到13.年关将至,叠加近期雨雪天气,部分货运物流公司考虑提前放假等情况亦有发生,或造成后期物流不畅,贸易商逢高价出货步伐加快。   2、2017年春节之后,即使玉米淀粉消费淡季不淡。大麦进口64.   4、查超载政策对运力紧张造成了影响春节后也将告一段落。8月份养殖业继续恢复中,但总体若处于低水平,初步预测9月份饲料产量下降至42万吨。5万吨,同比增长46%,环比增长17%;“北方看涨、南方看跌”,影响春节前现货价格走势得主要在于:贸易商出货情况、南港是否若有备库需求。考虑到船期等因素,外贸玉米及进口替代集中到货可能在3月左右,除去春节长假用粮公司实际生产时间有限等问题,进口因素对节后国内粮价得利空作用依然值得留意。政府数据显示,2017/18年度第二茬玉米将约占到巴西总产量得四分之三,预期总产量超过9,200万吨。按这一比例计算,当前东北得余粮总量应在3500-3600万吨左右,在考虑到农户自留粮,那么贸易余粮应在3000万吨上下,春节后这一数字应下降到2500万吨以内。1蒲/英亩抵消收割面积得略回撤。当前看来,国家去仓库中所容商品得步伐越发灵活,并一贯平稳平稳维稳平稳不打压市场得原则,拍卖价格与市场密切衔接。9%   3、中国农业部将2017/18年度玉米进口数据上浮至120万吨中国农业部发布得供需数据显示,2017/18年度中国玉米进口预测数据上浮至120万吨,比翮先预测值高出20万吨,因为国内玉米价格飙升,鼓励买家采购便宜得进口玉米。05万吨,较2017年6月增长18.全球仓库中所容商品高于预期。南港仓库中所容商品呈现明显增长,外贸玉米逐渐增多。当前政策面东北停止轮入和各地陆续开始得拍卖轮出打压市场价格。   2、春节后,环保政策对行业供给得扰动影响有望解除。   行情展望:   当前玉米市场农户余粮低,售粮进度超预期,售粮压力弱化;77%。而国内玉米淀粉价格得增长,将造成玉米淀粉和淀粉糖出口成本得增长,再叠加人民币走势相对较强,因此可以预期明年中国淀粉糖和玉米淀粉出口增速有望放缓。预期全年出口总量将在26万吨左右。预测高粱价格为3.97%。   国内生猪存栏及能繁母猪存栏量:农业部发布2017年12月份400个监测县生猪存栏量34045万头,比上月萎缩21%,比去年同期萎缩68%:能繁母猪存栏量3486。同时玉米政策性风险初露端倪,贸易商心态受到影响,预期短时期玉米价格或已无上涨可能。44万吨,同比增长149%。   华北深加工公司提价收购调涨明显,累计幅度糈20-90元/吨不等。随着门前到货量得增长,公司逐步回撤收购价格,但依旧属于高位振荡。中国农业部预期2017/18年度(10月到次年9月)中国玉米期末仓库中所容商品短缺437万吨,相比较之下,上月预测短缺为457万吨。留意继续性拍卖对市场情绪得影响以及贸易商出货步伐。   图10、饲料养殖相关统计   资料来源:布瑞克 宝城期货金融研究所   六、玉米淀粉动态   玉米淀粉现货价格当周先扬后抑,主要反映原料成本上涨因素,因华北与东北产区玉米收购价高企,现货生产利润继续下滑,甚至呈现亏损。1万吨,百分之百成交,起拍均价为1737元/吨,成交均价为1768元/吨,平均溢价31元/吨,从这三次拍卖当中,排除第二次拍卖由于排除库点偏远得因素:   我们不难看出市场已经变得越发理性,市场购销热度降缓,国家也并未打算“打压市场”得意图,起拍价格越发贴近市场价格。2018年核心逻辑若是供需结构迎来拐点,挖仓库中所容商品长期底部或已形成。这样远超2017年新增玉米淀粉消费量300万吨。   图5、港口玉米仓库中所容商品动态   资料来源:布瑞克 宝城期货金融研究所   2、港口动态   本月中旬开始北港价格相对平稳,在1820元/吨左右振荡,随着拍卖陆续展开,贸易商挺价看涨得心态有所松动,逢高走货步伐加快。不过,因临储政策取消第二年,市场已有了一定得适应能力,并且行业利润大好,理性上认为,发放得范围缩小(东北3省1区减至黑龙江和吉林),数额上也有望缩减(当前传言是黑龙江和吉林补贴减半)。全球仓库中所容商品略回撤,但若为历史纪录。南港仓库中所容商品呈现明显增长,外贸玉米逐渐增多。   二、国际市场动态   玉米:数据偏空。同时,基层农户手中余粮存量有限,且对粮价若持较高预期;   图7、进口玉米成本及利润   资料来源:布瑞克  宝城期货金融研究所   图8、替代品进出口动态   资料来源:布瑞克  宝城期货金融研究所   四、临储拍卖动态   本月12日山西中储粮分公司得拍卖实际成交量为1.2017年1-9月,我们小计出口玉米淀粉19.   图11:主要地区玉米淀粉开工率及仓库中所容商品   资料来源:布瑞克 宝城期货金融研究所   图12:淀粉公司加工利润   资料来源:布瑞克 宝城期货金融研究所   七、玉米淀粉逻辑分析及政策概率   从供应得角度我们看到:   1、行业产能确实在有效增长,加剧行业产能过剩格局。前期销区拍卖粮源充裕市场,且山西第二次拍卖成交率仅为百分之三十九,溢价6元/吨。其后国家临储投放市场得预期从传闻到落地,期价应声回撤。预测美国玉米最后产量为146.也即确实玉米淀粉现货价格猛跌之后,创造出了新得消费需求!25美元/蒲,中间价格上浮5美分。中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!预期节前东北头部振荡,山东价格震动较大。   小麦:数据偏空。行业供过于求情况进一步加剧。   众所周知,北方供暖季3月15日结束,而2018年春节是2月16日。   全球17/18年度主要贸易数据调整包括:俄罗斯玉米出口回撤而泰国出口增长。基于12月1日仓库中所容商品报告反映得9-11月消费量,本月将美国玉米饲用/调整用量回撤2500万至55.15美元/蒲,中间价格上浮5美分。俄罗斯、越南和菲律宾产量回撤抵消巴基斯坦产量上浮导致除美国以外国家产量回撤。操作所预期2017/18年度阿根廷玉米播种面积达到540万公顷,比去年度得510万公顷提高5.除美国以外国家产量和消费量回撤而贸易量上浮。   图9、2017年临储拍卖成交情况   资料来源:汇易网 宝城期货金融研究所   五、养殖动态   饲料产量同比下降。同比增长10.   美国农业部报告:   本月对美国17/18年度玉米展望包括:产量和食用/种用/工业用量上浮而饲用/调整用量和仓库中所容商品回撤。当前农户余粮低,贸易商受储备粮轮出影响,出货略有加快。04亿蒲,较11月预测增长2600万蒲。   因中储粮轮换粮收购从去年得700万吨缩至今年得400万吨,以及去年有一次性转储收购2100多万吨今年也取消,农户得售粮压力若在,因此,逻辑上,我们认为今年冬季东北公司若将获得玉米加工补贴。9个百分点。8%,比一周前提高了7.可以讲,春节后,供暖季控制控制严控控制环保政策将告一段落,也即环保政策对供给端得不利影响有望消除。03亿吨。蛋价轻微下滑,销区走货较往年较上一操作日持平,蛋企采购心态谨慎,建仓库中所容商品意愿不强。25万吨,成交率仅为百分之三十九,成交率低一部分原因是起拍价格得提高,另一部分原因是部分库点相对偏远。天下粮仓估算,2017年8月份全价饲料产量47.03%继续轻微提高至81.淀粉:成本定价依旧是淀粉价格得主逻辑,节前下游需求冷淡、开机率继续高位导致仓库中所容商品累增,利空价格。04%。季度仓库中所容商品高于预期。依据当周得装运数据仅12月份,伊朗买家就订购了超过50万吨巴西玉米,其中至少15万吨正在巴西码头装船。据布瑞克监测,当前生猪规模养殖利润约为226元/头,环比上一周跌15元/头。   市场部分人士认为,当前玉米淀粉行业利润大好得情况,国家完全并未必要给予玉米加工补贴。两礼拜三拍令粮价上行承压,拖累市场后期看涨情绪。上礼拜五,沈局再度回撤辖区内部分路段运输费用,大大萎缩了粮食流往锦州港、鲅鱼圈等地得物流成本。在供应增长而且需要求下滑得情况下,美国玉米年终仓库中所容商品上浮4000万蒲,达到24.行业开机率方面,38家公司从上周得80.预测全球玉米仓库中所容商品为2.美麦年终仓库中所容商品高于预期,季度仓库中所容商品年比下滑,但高于平均预期。高粱进口35.期价将在探明支撑后震动趋于平稳。31万吨继续增长至51.主产州中伊利诺斯、明尼苏达和俄亥俄亩产创纪录。中储粮吉林分公司将于1月25日组织玉米竞价销售,拍卖粮为2014和2015两年,预期3.56%反弹至80.   三、国内玉米现货动态   东北和华北产区若旧供应紧张,预期节前现货都将继续平稳平稳维稳平稳当前得趋势,南方销区供应相对宽松,产区紧销区松得供应格局春节前预期将平稳平稳维稳平稳。61%。广东港口每日以10元/吨得价格下滑截至19日(礼拜五),广东港口高点报价1930元/吨。5万吨。生猪存栏量环比萎缩。15万吨,同比增长52%,环比萎缩6%;   1、玉米现货动态及价格走势   产区:当前辽宁农户售粮进度达到8成,内蒙在8成,吉林在7成,黑龙江在8成半。而2018年,逻辑上讲,玉米淀粉现货价格已经自谷底有深幅反弹,相对来讲,价格有所增长后会相对拖累需求得增长。629%,67家公司从上周得79.17日内蒙古中储粮拍卖3.   3、我们逻辑上认为今年冬季东北深加工公司若将获得玉米深加工补贴。8%布宜诺斯艾利斯谷物操作所发布得周度报告称,截至1月10日得一周,阿根廷2017/18年度玉米播种进度为85.当前尾市失守前期支撑位1800,盘面走势下滑点势头明显。   据淀粉工业协会数据:2017年1-10月,玉米淀粉用于造纸需求171万吨,较2016年同期增长69%;43万头,环比增长4。预期春节前后随着市场购销转淡,短期供求将趋于均衡。   一、行情回顾:   图1:CBOT玉米主力日K线走势图   图2:DCE玉米主力连日K线走势图   数据来源:文华称经 宝城期货金融研究所   2018年元月得玉米市场,承接去年年末得长势,并在年初继续上涨,期货之力合约1805最高涨至1830以上。玉米淀粉消费春节之后相对变淡,是国内多年消费和行业采购习惯形成得。242亿吨。11月份全国规模以上生猪定点屠宰公司屠宰量2006。   2017年1-9月,我国小计出口玉米淀粉糖126万多吨。   一月22日当周北京市储备粮,内蒙古、吉林、山西中储粮将要分别开拍,一礼拜四拍,频率加快,国储拍卖不断试水,市场信心受到一定打压,东北深加工公司到货量继续高位,部分厂家已回撤收购价格,但价格环比上周依然处在历史高位,预期各省市拍卖均将开始。预测美国玉米农场年度平均价格为3.066亿吨,较上月预测增长250万吨,高于平均预期得2.   食用/种用/工业用量上浮1000万蒲。   天下粮仓数据显示,天下粮仓重点跟踪得2家深加工公司+港口淀粉仓库中所容商品从上周得2445万吨继续增长至25.从需求角度分析:   1、春节之后,玉米淀粉进入传统得季节性消费淡季!由于玉米淀粉相对坚挺,现货和盘面生产利润均有轻微改进。亩产上浮至创纪录得176.渠道贸易仓库中所容商品高、囤货待售积极性高,预期春节前出货平稳,不会呈现集中抛售得利空压力。7%。但是这源自于玉米淀粉现货价格跌至谷底,低价创造了新得需求增长点(淀粉糖出口、造纸、饲用、搀兑面粉、淀粉出口等)。同时玉米政策性风险初露端倪,贸易商心态受到影响,预期短时期玉米价格或已无上涨可能。   国家海关数据显示,2017年11月我国木薯淀粉进口量203166吨,上月为159555吨,玉米淀粉出口量24076,上月为15480吨。在分类消费中,新增面粉搀兑和饲用消费两项,1-10月小计量分别达到42和38万吨。5亿蒲。   东北产地除部分深加工调价外大部分企稳,山西、内蒙古地储拍卖继续释放政策性信号,加剧了节前市场看空情绪。预期今年出口总量有望超过170万吨。41万吨。11月份我国进口玉米以及高粱等玉米替代品总体比上月萎缩,2017年11月,玉米进口2.   据协会预期2017年玉米淀粉消费量大概2600万吨左右,较去年增长13.淀粉工业协会数据显示,2018年1月玉米淀粉总消费量216万吨,环比较上一操作日持平,较去年同期增长12万吨,   其中淀粉糖中淀粉消费量同比增长3万吨。   综合考虑船运费得上涨等相关因素,导致南北贸易理论利润深幅缩小,发运意愿深幅缩小,加之南方港口仓库中所容商品较高,95万吨左右,规模饲企仓库中所容商品全部充裕,小型饲企随用随买,对玉米得价格支撑较弱。而同时,东北深加工公司利润暴增,不过是附带效应。其后转而反映供需压力,因淀粉行业仓库中所容商品继续反弹。中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!6蒲/英亩抵消了收割面积回撤得40万英亩。   综合考虑船运费得上涨等相关因素,导致南北贸易理论利润深幅缩小,发运意愿深幅缩小,加之南方港口仓库中所容商品较高,95万吨左右,规模饲企仓库中所容商品全部充裕,小型饲企随用随买,对玉米得价格支撑较弱。59万吨,同比萎缩96%,环比增长66%。前期做多得资金已有撤离得迹象,可以讲后期价格应是易跌难涨,只有环保真正导致行业供给不足,才能促使现货上涨带动期货上涨。考虑到船期等因素,外贸玉米及进口替代集中到货可能在3月左右,除去春节长假用粮公司实际生产时间有限等问题,进口因素对节后国内粮价得利空作用依然值得留意。77亿蒲,高于平均预期得24.美玉米最后亩产和产量预测高于平均预期,饲用需求回撤,年终仓库中所容商品高于平均预期。亩产预测高于平均预期得175.这个影响玉米淀粉有效供给得因素春节后也有望解除。除美国以外国家玉米仓库中所容商品高于上月预测,主要是巴西和巴基斯坦仓库中所容商品增长。43万头,环比上月萎缩1。据国家粮油信息中心最新统计,2017年已就位新建产能、将要新上产能与长期停产复产产能合计在600万吨(消费玉米),也即新增420万吨玉米淀粉产能。   华北玉米供应量依然十分有限,当前小粮点收购价已经达到9毛左右,价格底部明显太高,华北地区得供应紧张形势依旧,短时期难以缓解。   图3:全球玉米供求(单位:百万吨)   资料来源:WIND 宝城期货金融研究所   其他相关动态   1、巴西农户热哀于种植冬季玉米,无惧强降雨威胁农业咨询机构Agroconsult称,即使天气预报显示巴西大豆收割季将呈现强降雨,这不太可能冲击农户种植冬季玉米得决心。   图4:玉米现货价格走势   资料来源:布瑞克 宝城期货金融研究所   2、港口动态   本月中旬开始北港价格相对平稳,在1820元/吨左右振荡,随着拍卖陆续展开,贸易商挺价看涨得心态有所松动,逢高走货步伐加快。下游行业平常会在春节前大单采购,完成春节期间及之后得部分备货,而春节后,消费进度淡季,而采购也明显会相对萎缩。   宝城期货

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