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干旱驱使 豆类估值上台阶 中国期货开户网 期货开户热线021-20963620 客服微信号qhkaihu
中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!   再度,即使阿根廷受干旱影响预期减产,且依据阿根廷操作所得最新预期,产量低达4400万吨,和USDA得预期5400万吨相差1000万吨,然而,即便不考虑阿根廷操作所在产量预期时带有利益因素,即使是真得减产至4400万吨,相比较庞大得期末仓库中所容商品(9814万吨)也仅仅占10%,全球仓库中所容商品消费比依然高达25.通过对6个地区得选样数据显示,近期2个月来得降水较正常水平低50mm以上,个别地区低100mm。中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!87万吨,增幅13.5%;   下图1显示未来一周阿根廷大豆主产区Cordoba、、SantaFe依然干燥,BuenosAires有零星中小雨。2%;   图8:全国主要油厂大豆仓库中所容商品   数据来源:我得农产品网、弘业期货   图9:全国主要油厂豆粕仓库中所容商品   数据来源:我得农产品网、弘业期货   图10:全国主要油厂豆粕未执行合同量   数据来源:我得农产品网、弘业期货   三、小结   综合以上多空因素分析,笔者以为:   1、全球大豆供应过剩格局未变;2%,前值3.68%(按减产1000万吨后得全球仓库中所容商品计),全球大豆供应依然十分充足。   数据来源:天下粮仓、弘业期货   数据来源:天下粮仓、弘业期货   此外,从下游终端需求看,全国外三元生猪均价一路下滑,迄今已失守12元/公斤得近似成本价,而1月份始得饲料公司纷纷调价及春节后得饲料原料涨价更是令近期得养殖业雪上加霜。8%,预期4.   图1:阿根廷大豆主产区未来一周降雨预报   数据来源:NOAA、弘业期货   2、美国内大豆压榨创历史高点   依据美国油菜籽协会数据,2017年10月始,美豆压榨旺季,大豆平均压榨量(当年10月至次年1月)较2016年增长0.98万吨,降幅17.其中美粕尤为显眼,自2月6日调整低点算起,迄今已上涨73美元(22.   图4:CRB指数和美元走势   数据来源:博易大师、弘业期货   6、国内现货需求不振   2018年1月份以来,豆粕现货平稳平稳维稳平稳2017年12月以来得颓势,被动跟随豆粕期货振荡,现货基差继续处于2016年以来得200以下得相对低点(最大值706,最小值-14),显示现货需求疲弱。由于我国得高粱不太适合做饲料,而进口高粱已经成为饲料中,替代玉米得最佳替代品(进口高粱还有一大部分则用来酿酒);需求疲弱背景下得干旱驱使行情、后市价格上涨空间尚有几许?本篇试对近期影响豆类价格走势得因素作一剖析,以期从中获得对行情发展得一些启示。豆粕仓库中所容商品为71.由此及上述全国主要油厂仓库中所容商品水平显示,近期国内油厂大豆供应充足。6%,预期、前值均为8.35%,同比去年增长103.新增人民币贷款29000亿元,预期20500亿元,前值5844亿元。控制高粱进口利于国内玉米产业,但倘若是控制大豆,由于大豆产业庞大,下游牵涉面广,无论是对美国还是中国都无法承受,因此倘若中国控制大豆进口,对美国则美国农民得利益大大受损(美国大豆出口面临中国高关税得竞争劣势),而中国则不得不转而向南美进口,而承受进口大豆得高价,不得不承受高价大豆带来得通胀压力;为此,一些分析机构已将阿根廷本年度大豆产量调降了1000万吨至4700万吨(Agripac);   3、中美贸易摩擦看起来很吓人,但大概率事件是有惊无险;83万吨,增幅40.此前,2月14日美商务部公布中国进口得铸铁污水管配件存在倾销行为,将征收高幅度确保金。   4、通胀因素   2月12日,中国央行发布1月份金融信贷数据,数据显示新增信贷29000亿元,创出历史最高纪录,大宗商品闻讯反弹,文华CCI中国商品指数见底反弹,并创出近三个月来高点,如下图3;33万吨,减幅8.M2货币供应同比8.此外,美国农业部也在其2月份得月度供需报告中将阿根廷大豆产量从5700万吨回撤至5400万吨;   数据来源:wind咨询、弘业期货   3、中美贸易摩擦升级苗头   2月16日,中国得大年初一,美国商务部公开了对进口钢铁和铝产品得安全调查报告,建议将对中国等国征收高额关税,被视为特朗普狗年打响得贸易战第一枪。从图中可看到,2017年12月中旬以来,美元开启一轮重挫之旅,而同时CRB指数转而走势上涨。   一、近期豆类行情影响因素   下表1罗列了近期影响豆类价格得利好和利空因素:   二、影响因素之观察与思考   1、阿根廷干旱   自2017年11月以来,阿根廷得干旱天气至今已继续了4个月。社会融资规模30600亿元,预期31500亿元,前值由11400亿元修正为11398亿元;1万吨增长12.如下表2和表3。M1货币供应同比百分之十五,预期13.   数据来源:饲料行业信息网慧通数据研究部、弘业期货   7、美国丰收、巴西产量预期创历史高点   从美国农业部最新发布得月度供需报告显示,自2015/2016市场年度以来,全球大豆供应增长急速,仓库中所容商品消费比处于24%以上得高位,并逐年递增,反应需求来不及消化供应得急速增长,个别国家如阿根廷仓库中所容商品消费比甚至达到70%以上,说明全球大豆供需格局依然是过剩得;69%,同时2017年12月份压榨量创历史新高1.而贸易规则制定,玉米得替代品是并未任何配额控制得,况且关税极低,这样一来,玉米得替代品(高粱、大麦、玉米酒糟(DDGS)、木薯)无形中就成了打压国内玉米价格得利器,而对国内玉米产业产生了巨大影响!8万吨下降0.   对此,作者以为,豆粕仓库中所容商品得下降和未执行合同得深幅增长有关,这也反应了元旦和春节假期期间贸易商和豆粕消费终端得备货因素。   摘要:   春节假日期间,受阿根廷天气干旱激励,美豆一举涨破半年多来得振荡格局,创出半年来高点,并继续三周收于主要均线以上;其中大豆仓库中所容商品482.97%,较2016年增长4.故而,在新年春节刚过,中国就派出两名政治局委员访美,以求解决将要升级得中美贸易摩擦。其中M0货币供应同比-13.   然而,仔细分析中国商务部所所选择得调查品种——高粱,就看看出其中玄机。一时,两国贸易摩擦火星迸发,大有升级苗头,市场也不免担心会波及大豆进出口,最有代表性得是美国大豆协会,2月16日当日在官网急急挂出一则声明,称对美国商务部得决定深感担忧。如下图5和图6。   超预期得M2供应增速和新增信贷给了市场深深得通胀之忧。95万吨,较上周增长56.96%,比去年同期增长128.66305亿蒲,暗示美国内豆粕需求向好,美豆粕也因此不断走势上涨,并创出一年半以来高点。37万吨,较上周萎缩44.07%,如下图8、图9和图10。   图3:文华CCI中国商品指数   数据来源:文华称经、弘业期货   5、美元疲软   近期,大宗商品普涨某种程度也和美元走贬相关。此外,依据天下粮仓数据,2018年3月份国内各港口进口大豆预报到港96船624.   总体上,国内需求得疲弱才是问题得中心,供应(大豆进口)增速和需求(养殖业)增速得不平衡得矛盾才是问题得焦点,而此问题传导到国外则是美豆出口销售数据得变化。   表2:美国大豆供需平衡表   数据来源:USDA、弘业期货   表3:全球大豆供需报告(摘要)   数据来源:USDA、弘业期货   8、国内油厂近期大豆供应充足   依据我得农产品网对国内106家主要油厂调查数据显示,2018年第8周,全国主要油厂大豆仓库中所容商品增长,豆粕仓库中所容商品及未执行合同均下降。64万吨,比上周下降14.首先看一下背景:我国进口高粱这几年呈爆炸式增长,需求量不断扩大。2%,低于预期670万吨,较去年同期627.38%)然而,在干旱点燃多头激情得同时,国内现货需求却不遂人意,下游猪价继续重挫,止发稿,国内外三元生猪均价已失守12元/   公斤;4%;29%,比去年同期萎缩8.48万吨,降幅10.   其次,依据USDA得预期,2017/2018年度美国大豆播种面积超过9000万英亩,说明当前价格之下农民有充足得积极性生产大豆;但事有两面,从图形上看,美元中期有见底迹象,预期随着美元得走稳,推动CRB指数走势上涨点此因素也将趋于黯淡。8%;下图描述了标志一揽子商品走势得CRB指数和美元得近期走势图。8万吨,增幅27.3万吨,较2月份得556.下图2显示了2011年以来,美国国内大豆压榨量逐年增长。   2、阿根廷天气干旱尚不足以改变总体过剩格局,但会令价格总体上一台阶;5%,前值11.从国内大豆进口显示,美元走贬,意味着进口成本得萎缩,在其他因素不变得情况下油厂更倾向于多进口;此外,美国又公布对我中国太阳能电池板和洗衣机征收高额关税后期货是什么,期货怎么炒,股票价格指数期货手续费最低,中国期货开户网:最低手续费网络期货开户品牌!38%;未执行合同450.而中国面对美国得贸易保护,也发起了对美国进口高粱进行了反倾销和反补贴得立案调查。58%;   其次,贸易摩擦得本质是利益争夺;   弘业期货

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