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警惕白糖期货大幅回落 玉米期货仍受疫情影响 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041
警惕白糖期货大幅回落 玉米期货暂时观望

白糖观点:外盘短期较强,内盘维持震荡信息分析:(1)昨日,郑糖小幅震荡。成交量有所增加,持仓量下降1.1万手,主力合约全天下跌0.04%。(2)截至11月28日,印度北方邦产糖量同比增加25.1%。据了解,截至11月28日,印度北方邦19/20榨季产糖量为101.9万吨,同比增加25.1万吨。甘蔗压榨量为1028万吨,同比增23.7%;甘蔗产糖率为10.09%,低于去年同期。(3)泰国19/20榨季或产糖1200万吨。泰国2019/20榨季甘蔗总产量预计约为1.2亿吨,同比少2000万吨;糖产量预计为1200万吨,低于上榨季的1458万吨。泰国糖业联合会发布的信息,泰国19/20榨季定于12月1日开启,今年甘蔗收成总体比前年有所减少,部分原因与干旱和反常降震荡偏空 雨有关。逻辑:10月进口量同比大幅增加,超市场预期。广西本月逐渐开榨,预计11月,广西开榨糖厂数量将达到50家左右,后期新糖上市量将增加,现货价格或有回落,短期期货或维持高位震荡态势。政策面,广西糖协或申请保障措施延期,为郑糖带来不确定性。而市场预计到2020年5月配额外恢复50%,若下调,进口糖成本或大幅下降。我们认为,近月受整体供需及现货季节性影响,支撑力度较强,远月受关税下调影响,后期或有大幅回落可能,近多远空格局持续。外盘方面,原糖或已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润大幅上升;巴西方面,制糖比及糖产量仍处于历史低位,且逐渐进入收榨,对原糖形成支撑;印度方面,新榨季库存量预计依旧较大。操作建议:逢高空05合约;1-5正套持有。风险因素:产量不及预期、极端气候、贸易政策变化棉花观点:储备棉轮入首日郑棉小幅下行信息分析:(1)棉花现货价格小幅下行。12月2日,中国棉花价格指数13076(-16)元/吨;棉纱价格指数20980(-180)元/吨。(2)郑棉仓单+预报净流入。12月2日,郑棉注册仓单19425(+2206),有效预报4570(-1319)。(3)印度国内棉价震荡运行。爱纱网信息显示,印度国内S-6报价40000(0)卢比/candy,折71.11美分/磅。逻辑:供应端,USDA连续3个月下调美国棉花产量,同比增幅收窄至13.3%;印度棉花增产预期存在分歧;国内棉花减产预期随加工进度不断修正。需求端,中美关系依然不确定,外围出口环境恶化,下游后续订单有待观察;郑棉仓单+预报持续增加,下游纱线价格走弱。综合分析,长期看,新年度全球棉花增产预期暂缓,消费端存在不确定性,棉市长期难有趋势性上涨行情。短期内,储备棉轮入要求高于市场此前预期,成交情况有待观察,预计郑棉短期震荡,长期价格重心上移。操作建议:震荡思路风险因素:储备棉轮换政策,中美经贸前景,汇率风险震荡玉米及其淀粉观点:现货继续走弱,期价低位运行信息分析:(1)主力合约2001减仓缩量,收阳线。大连商品交易所玉米期货主力合约2001,开盘价1829元,收盘价1823元,涨3元,最高1833元,最低1817元,昨结价1820元,结算价1824元,成交量372126手,持仓量743072手。(2)12月2日国内玉米价格继续回落。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1890-2020元/吨一线,较上周五继续跌6-18元/吨,辽宁锦州港口19年新粮水分14.5%,容重720以上价格在1830-1835元/吨,平仓价格在1880-1885元/吨,水分15%水以内,容重690-700收购价格在1810-1815元/吨,辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1810-1820元/吨,较上周五下跌10元/吨,720容重价格在1840元/吨,较上周五持平,广东蛇口港口二等玉米报价维持在2000元/吨,较上周五持平,个别成交1980-1990元/吨。逻辑:供应端,新作产量同比变化不大,前期上市进度偏慢,近期有所缓解,目前东北及华北地区企业上量持续增加,考虑今年售粮周期缩短,阶段性供应压力仍较大。需求端,猪瘟疫情仍未得到有效遏制,生猪存栏量及母猪存栏量持续下滑,当前北方部分区域疫情仍有发生,中短期难以恢复,长期看,政策鼓励加高利润刺激,利多消费需求,需注意的是,当前生猪压栏惜售使得需求饲料需求好于预期,节前的集中出栏或致需求大幅震荡 下降,关注后期预期补栏情况。深加工方面,阶段开机率回升,补库对市震荡场略有支撑,长期看开机率同比下滑对冲产能增加,需求增幅有限,长期看深加工红利期已过难对行情形成驱动。综上在短期需求难有改观的前提下,市场交易的逻辑依旧围绕新粮上市进度,随着新粮上市压力的增大,期价仍有下跌空间,长期看,政策及养殖利润刺激需求恢复,国内玉米产需缺口仍存,我们仍对玉米价格持乐观态度。操作建议:暂时观望风险因素:贸易政策,猪瘟疫情。

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