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PVC期货交易策略介绍:多单注意分批止盈 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041
PVC期货交易策略介绍:多单注意分批止盈

本期重点推荐策略2.1PVC:PVC短多逐步止盈,中期逢高沽空市场分析:10月下旬以来,PVC演绎了一波单边上涨走势,截止上周,PVC主力期价11月已收涨4.48%;现货价格也突破7000元/吨,PVC厂家不断上调出厂价,且基本是预售货。从驱动看,PVC价格上涨主要是来自现货偏紧的提振,10月以来PVC库存加速下降,截止11月25日,PVC社会总库存在9.9万吨,降至2017年以来同期新低,其中华东库存8.5万吨,华南库存1.4万吨;PVC企业库存在3.95万吨(隆众样本统计数据)。且库存的下降并未结束,根据上周我们对华东地区PVC市场的调研了解,华东奔牛库的库存仅3.5万吨左右。且由于华南库存相对更低,有部分PVC现货流入华南,加上上游厂家多为预售货,短期华南和华东的到货量有限,整体看PVC低库存的影响在持续发酵。基本面看,PVC低库存反映的是供应偏紧而需求稳增。供应方面,今年以来PVC的整体开工率较2018年下降2.9个百分点,虽然今年PVC产能小幅增长,一定程度弥补全年供应的萎缩,1-10月PVC的产量增速在4.3%。但就阶段性而言,特别是下半年PVC供应较去年同期有明显下滑。开工下降的原因是由于今年环保和安全事故令PVC厂的检修增加。以往的检修持续的时间并不长,且一年一检修。但今年在安全事故频发的背景下,PVC企业对待检修也较认真,时间基本是在2周,有些企业甚至一年两检。数据显示,下半年PVC的检修损失量较去年同期明显增加。需求方面,PVC需求与宏观经济的关系密切,虽然经济增速有所放缓,但PVC下游需求仍固定增长。PVC期货交易策略介绍:多单注意分批止盈
今年1-10月国内塑料制品产出同比增长4.5%(2018年同期增速为-13.5%),略超过PVC产量的同比增速。从我们近期对PVC下游企业的调研情况看,管材企业表示今年的需求并不差,能够维持正增长;地板企业增长就较为明显,虽然中美贸易的影响利空,但PVC地板的出口却有显著提升,1-10月出口量同比增长18.7%。然而我们需要警惕的是,由于库存低、现货紧,使得PVC现货价格上涨带动期货价格回升的情况是阶段性的。下游行业以及贸易商对PVC现货偏紧的持续性并不看好。虽然近期PVC基本是预售,且实际货源确实在12月中旬之前仍难有显著改善。但累库也难避免,从驱动看,一方面在于供应回升,PVC企业前期的检修已经恢复,且12月-1月的检修计划较少,春节期间也维持正常生产。而年底仍有新产能投产预期,供应将阶段性恢复。另一方面在于需求转弱,下游预计12月中旬之前仍会维持高开工,但今年春节较早(1月中下旬),下游工厂将陆续放假,需求将面临走弱。因此,春节之后市场货源较目前宽松是大概率事件。
此外,从华东贸易商了解,1月合约交割前将有几万吨的PVC现货流入。因此,PVC库存的转折点或临近。此外,从库存的同比看,虽然目前的库存低于2017-2018年同期,但仍略高于2016年同期。2016年10月,在PVC快速去库的情况下,当时价格也呈现快速上涨,由6000左右突破7300,但随着11月后库存的小幅回升,PVC价格快速回落。今年的情况与2016年四季度的情况非常相似,不排除在市场预期由去库转为累库后,PVC价格呈现快速回落。PVC期货交易策略介绍:多单注意分批止盈 综上,我们认为短期去库之下,PVC价格坚挺,远期合约在基差修复的驱动下有继续向上的动力。但12月中旬前后,PVC的强势有扭转的可能。由于市场主要交易的还是预期,若近期PVC华东华南的现货到货量上升,或PVC进口窗口打开,都将对价格产生压力。因此,PVC有高位回落的风险。操作上,我们前2周策略报告中提示的PVC配多操作,建议可分批止盈,待PVC再现累库预期后,可阶段性逢高沽空。操作建议:前期多单谨慎持有,可逐步止盈离场,后期可阶段性逢高沽空。风险提示:原油价格大幅上涨,带动化工品板块集体走强;新产能投产延后,PVC下游到货量不及预期。


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