PTA观点：累库预期下，PTA期货逢高沽空（1）12月4日，PTA期货主力合约价格收4738元/吨，较前一交易日下滑14元/吨；现货市场方面，市场商谈气氛一般，主港现货报2001+15，递盘01+5；12月中主港货报2001+10，递盘平水至01+5；12月底前主港报01平水附近，全天市场商谈范围在4720-4780附近；合约价差方面，1/5价差在-78元/吨，5/9价差在-54元/吨；（2）涤纶短纤产销回落，平均产销由周二的124.6%回落至4成附近，价格方面，江浙地区涤纶短纤1.4D*38mm 主流价在6675元/吨，维持稳定；涤纶长丝平均产销在58%，价格方面，江浙地区POY150D/48F价格在6875元/吨；FDY150D/96F 、DTY150D/48F价格分别在7050元/吨、8500元/吨；（3）12月4日，轻纺城成交量回升至816万米，其中长丝布类663万米，短纤布类153万米，其中棉布35万米，TC布24万米，TR布37万米，R人棉布8万米，其他49万米；（4）PTA装置动态：独山能源（新凤鸣）220万吨PTA生产装置已正常生产、蓬威石化90万吨PTA生产装置满负荷运行；汉邦石化（220万吨）PTA生产装置计划12月7日检修10天；恒力石化2#停车3天；新装置方面，中泰石化120万吨PTA装置计划12月20日附近投产；恒力石化4#250万吨PTA装置计划12月底前投产；逻辑：供给端看，PTA国内装置负荷已回升至高位；需求端看，周二涤纶长丝产销低位，短纤放量，但现金流未见明显改善；往后看，聚酯生产负荷转弱预期逐步兑现；PTA强供给及需求走弱预期下，PTA库存预计将继续累积；PTA价格方面，短期价格以及加工费都降至年内低位，短期市场价格偏向低位震荡。操作：PTA价格低位弱势震荡，操作上，仍以逢高做空价格或加工费为主。风险因素：PTA供给冲击。低位震荡

乙二醇观点：乙二醇：现货偏紧，预期偏弱（1）12月4日，乙二醇期货主力合约价格下跌32元/吨，收4720元/吨；现货方面，日内华东现货价格下调12元/吨至4790元/吨；价格结构方面，期货1月与5月合约价差在202元/吨，较前一交易日下滑36元/吨；（2）12月2日，华东主港地区MEG港口库存约33.87万吨，较上周四降低0.66万吨。其中震荡偏强 张家港16.6万吨，较上周四下降3.33万吨；宁波4.1万吨，较上周四下降0.4万吨；上海及常熟5.47万吨，较上周四增加2.57万吨；太仓5万吨，较上周四增优惠.7万吨；江阴2.7万吨，较上周四下降0.2万吨。（3）11月28日-12月4日，华东港口预计抵达船26.98万吨，其中张家港计划到货9.48万吨，太仓码头计划到货8.4万吨，宁波计划到货3.2万吨，江阴计划到货1.5万吨，上海&常熟计划到货4.4万吨；（4）12月3日，张家港主流库区乙二醇发货量在7700吨；太仓主流库区乙二醇发货量在2100吨；（5）乙二醇装置负荷：乙二醇装置总负荷由前一周的75.61%下滑至74.36%，其中，煤制乙二醇生产装置负荷由前一周的74.28%下滑至72.28%；（6）装置动态：远东联45万吨乙二醇装置12月3日停车检修，预计检修时间持续到27日；贵州黔西煤化工30万吨乙二醇装置周初重启，目前正打通流程，预计周末附近出产品；荣信化工40万吨乙二醇因上游新空分装置原因，投料时间延迟，预计月末附近投料开车；浙石化75万吨的乙二醇装置预计12月5日乙烯环节投料试车；恒力石化乙二醇精制装置计划本周试生产打通流程，乙烯制乙二醇装置计划12月20日试车；逻辑：从评估来看，第一，进口船期延误影响阶段性平衡，带动港口库存下降并支撑现货及期货1月合约价格；第二，国内现有装置负荷处在年内中高水平，且生产总体稳定，后期恒力石化、浙江石化等装置存在投产预期，对市场影响及冲击持续存在，但从合约来看，1月无法兑现，更多落在5月合约之上。操作：逢低做多近月合约，或逢高沽空远月合约。风险因素：乙二醇供给恢复，库存超预期累积。PVC观点：暴涨后又来暴跌PVC阶段等待盘面企稳（1）昨日现货基准价走平，为7160元,跌40元/吨。现货成交气氛转淡。01基差接近468点。逻辑：昨日PVC01合约继续减仓大跌格局，上周的涨幅快要吞噬完毕。乙二醇期货价格下跌和乙醇价格有关系 消息端变化较多，近期主要是新疆重度污染导致中泰降负荷、厂商到货信息等。整个消息端围绕供应发酵，但确定性并不好判定。现货的一货难求依旧存在，虽然期货跌的较多，但现货跟跌速度不快。12月底的预售价格依旧在7000以上。对于01合约，多空双方仍有半个月-1个月的博弈期。盘面技术上的转弱是明显的，但升贴水拉大后，01的补贴水逻辑没有消退，反而出现加强。因此，做多短期技术不合适，做空基差不合适。根据前期建议，跌破5日均线后多头离场为主。无新开仓策略。操作：跌破5日均线后多头离场为主，无新开仓策略。风险因素：利空因素：下游开工的快速回落；新增装置的投产；宏观预期大幅转弱震荡纸浆观点：短期存在反弹需求，观望为主（1）现货价格仍有部分货源走弱，但速度不大，山东特惠可交割品牌价格4375元/吨，下跌15。阔叶浆金鱼价格3715元/吨，持平。（2）维美德将为Bracell的恒星项目提供关键技术，以扩大巴西制浆厂LençóisPaulista的产能。设备订单已于2019年第三季度下达，合同的价值没有透露。（3）RGE和Bracell在5月宣布了将LençóisPaulista纸浆产能从目前的25万吨扩大到每年150万吨的计划，该项目预计将于2021年底完成。逻辑：纸浆近期小幅震荡，资金在移仓过程中，没有在05合约上体现出明显的方向性，乙二醇期货价格下跌和乙醇价格有关系 从主力资金看，05合约依旧是净空格局。当前现货氛围不佳，需求逐步淡季后，抗跌也滞涨。消息面平静。远期看，当前淡季逐步来临，外盘报价存在下滑迹象，高库存问题有缓解但未解决，因此上涨难度较大。技术端看，纸浆存在技术反弹需求，但资金端当前流入特征不明显，因此，反弹目前看高度不高。操作端，观望。操作：观望。风险因素：利空风险：宏观或金融市场走弱；需求持续下滑；进口大量到港；套利盘获利解锁。利多因素：宏观预期好转，市场风偏提高；下游加大采购；临近交割带来的盘面价格巨幅波动 


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