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PVC期货行情2020年分析:多空均有机会

供应增长兑现与否决定行情节奏 PVC前强后弱报告摘要:观点:2020年,PVC供需不存在明显失衡,但供应增速恢复以及需求低增速的预期会使得PVC维持交投氛围偏弱,价格缓慢震荡下行的格局。而期货远期合约的大幅贴水提前反应利空,期货交易的核心将是利空的兑现与否。逻辑:1、供应端,PVC新增供应压力仍将继续存在。2019年末至2020年初产能投放有所提速,预期投放99万吨新增装置,或至2020年中达产。2020年新增供应能力预计在3%-4%左右,如有额外的装置投产,将会增加更多的供应能力。安全检查、环保问题仍会阶段改变PVC供应情况。全年看,上半年在安全检查及新产能尚未完全释放的情况下,供应偏紧;而下半年产能释放后,3季度又有集中投产预期,供应能力与压力提升明显。2、需求维持韧性增长。从房地产方面看,房屋竣工面积的增速回补将拉动PVC在2020年的需求增长水平,且年初拉动预计较为显著。而房地产销售增速决定的PVC长期需求维持低增速水平。其他消费也未见明显增长。因此,PVC全年预计需求增速2.5-3%左右。3、PVC供需不存在明显失衡,上半年偏紧,下半年偏松。但由于2019年去库彻底,因此2020年全年均衡或较2019有所上升。预计全年华东基准现货波动范围7500-6200,2019年末的上涨大概率会使得明年的现货价格开局较高,因此年内现货价格预计前高后低,全年震荡下移。PVC期货行情2020年分析:多空均有机会

策略:可关注远期合约大幅贴水、利空提前反应,而利空兑现过程中的不确定性给于期货交易机会。远期大幅贴水的合约在逐步活跃并转为主力合约过程中,首先会受到PVC成本支撑,随后,将会有期现价差回归需求。全年看,期货上多空均有机会,在低价时期会存在做多与期现回归交易机会。风险提示:利多风险:宏观预期好转,市场风偏提高;房地产出现大幅好转;需求超预期。利空风险:新增投产加速;房地产大幅恶化。


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