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沪铝期货价格盘中涨停 关注价格支撑万四关口 本网投资客服全天候在线应答
下游消费趋冷,铝价冲高乏力策略摘要:品种观点沪铝期货价格盘中涨停 关注价格支撑万四关口 铝观点:下游消费趋冷,铝价冲高乏力1.云南电价落实受关注。消息方面,云南某铝厂一期15万吨电解铝产能投产暂缓,主因或为当初地方政府招商引资时承诺的优惠电价没有落地(承诺用电含税价不高于0.25元/千瓦时,恰逢枯水期实际电价或在0.4元/千瓦时以上)。鉴于涉及政府信誉度,预计最终能协调电价,但不妨碍市场对该区域投产进度的担忧。2.氧化铝横盘整理。氧化铝现货方面,截至1月17日,河南一级氧化铝报价2480元/吨,较上周上涨15元/吨。山西一级氧化铝报价2469元/吨,较上周上涨4元/吨。贵阳一级氧化铝报价2370元/吨,与上周持平。澳大利亚氧化铝FOB价格为275美元/吨,较上周下跌3美元吨。氧化铝近期成本端有所下降,价格止跌略微回升,关注高成本边际产能的变动,短期氧化铝价格横盘震荡为主。逻辑:短期市场博弈焦点在库存的变动上,上周累库数量2万吨,增量不及预期,存量62万吨处于历史较低水平,刺激市场买兴。随着下游消费趋冷,累库数量将上升,给冲高铝价施压,但下方“万四”关口支撑明显。中长期看,高利润刺激下,供应增长提速,11月至1月产能增加超过100万吨,产量逐渐在1月、2月及期后的月份体现,叠加春节后前后的淡季,预计累库数量在50万吨左右。节奏上,由于2019年结转库存接近60万吨,累库后库存总量在110万吨的水平去迎接旺季去库,会将库存重新去化至70-80万吨的中枢低位,现货升水及反向市场结构会同期出现,进而导致铝市趋势性的下跌行情要在旺季开启去库节奏放缓后出现。操作上,单边观望,02-03跨期正套持有。操作建议:单边观望,02-03跨期正套持有。风险因素:消费持续;电解铝产能释放不及预期。。

一、一周市场表现及后市展望市场回顾:情绪反转,铝价先抑后扬上周,前半程铝价小幅下跌,但周三沪铝2001合约收官,多头接货意愿明显,01合约盘中触及涨停,次日现货报出高升水,02合约大涨修复贴水,带动远期合约重心明显上移。伦铝报于1805.5美元/吨,周度跌幅0.36%;沪铝2003收盘报14280元/吨,周度涨幅1.20%。消息方面,云南某铝厂一期15万吨电解铝产能投产暂缓,主因或为当初地方政府招商引资时承诺的优惠电价没有落地(承诺用电含税价不高于0.25元/千瓦时,恰逢枯水期实际电价或在0.4元/千瓦时以上)。鉴于涉及政府信誉度,预计最终能协调电价,但不妨碍市场对该区域投产进度的担忧。现货市场,截至1月17日,长江有色14560元/吨,较上周上涨40元/吨;上海物贸14540元/吨,较上周上涨40元/吨;广东南储14560元/吨,较上周上涨40元/吨;1月17日,LME铝0-3M贴水15.5美元/吨,相比上周缩减9.75美元/吨;保税区溢价100美元/吨,与上周持平。周初持货商预期后续升水回落出货较为积极,随着大户开始接货,市场流通货源逐步转为紧张,临近周末,消费进一步弱化,持货商开始倾向于降价销售,但中间商此时畏高且预计下周升水回落,双方成交情况并不理想。下游本周大半进入放假状态,采购情绪冷淡。氧化铝现货方面,截至1月17日,河南一级氧化铝报价2480元/吨,较上周上涨15元/吨。山西一级氧化铝报价2469元/吨,较上周上涨4元/吨。贵阳一级氧化铝报价2370元/吨,与上周持平。澳大利亚氧化铝FOB价格为275美元/吨,较上周下跌3美元吨。氧化铝近期成本端有所下降,价格止跌略微回升,关注高成本边际产能的变动,短期氧化铝价格横盘震荡为主。库存方面,截至1月16日国内现货铝库存61万吨,与1月3日库存持平;1月17日上期所仓单库存91951吨,较1月10日增加45786吨;1月17日LME铝库存1340725吨,较1月10日减少69950吨。上周无锡、南海、杭州贡献主要增量,当前进入累库环节,但节奏偏慢,预计消费更淡,预计下周累库数量略微回升。铝棒库存方面,1月16日全国主要消费地区6063铝棒库存:佛山地区3万吨,无锡1.25万吨,常州0.7万吨,湖州1.6万吨,南昌0.8万吨,五地合计6.05万吨,较1月9日增加1.3万吨。成本方面,测算1月17日国内电解铝行业完全成本12944元/吨,环比上周上涨12元/吨;对标1月17日长江现货价14560元/吨,行业盈利1616元/吨,盈利较1月10日扩大28元/吨。周度展望:短期市场博弈焦点在库存的变动上,上周累库数量2万吨,增量不及预期,存量62万吨处于历史较低水平,刺激市场买兴。随着下游消费趋冷,累库数量将上升,给冲高铝价施压,但下方“万四”关口支撑明显。中长期看,高利润刺激下,供应增长提速,11月至1月产能增加超过100万吨,产量逐渐在1月、2月及期后的月份体现,叠加春节后前后的淡季,预计累库数量在50万吨左右。节奏上,由于2019年结转库存接近60万吨,累库后库存总量在110万吨的水平去迎接旺季去库,会将库存重新去化至70-80万吨的中枢低位,现货升水及反向市场结构会同期出现,进而导致铝市趋势性的下跌行情要在旺季开启去库节奏放缓后出现。操作上,单边观望,持有02-03跨期正套。


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