铁矿：钢厂补库基本结束后期跟随成材波动  

上周市场回顾I2005盘面走势I2009盘面走势◼上周钢厂补库进入最后阶段，但成材震荡上行带动黑色整体情绪，铁矿期货合约反弹。◼截至周五晚收盘，铁矿i2005合约收盘价672.5元/吨，i2009合约收盘价623.5元/吨。铁矿石期货走势关注供需 后期价格面临回调压力

铁矿供给：四大矿山发货环比下降◼1.6-1.12，力拓发往中国量395.6万吨，环比减少108.7万吨。BHP发往中国量380.1万吨，环比减少54.2万吨。FMG发往中国量258.3万吨，环比减少63.9万吨。◼淡水河谷发货量360.3万吨，环比减少72.7万吨。◼受热带低压影响，澳洲矿山发货数据回落，预计后续将会恢复。淡水河谷发货减量则大部分被欧美需求减量抵消。
钢联247家样本钢厂高炉开工率77.58%，环比持平；产能利用率78.88%，环比降0.53%；日均铁水产量220.57万吨，环比降1.48万吨，同比增6.88万吨。◼高炉产能利用率与日均铁水产量小幅下降。由于产能扩张且利润保持较高位置，铁水产量将继续保持平稳。

上周45港库存为12374万吨，环比增加36.07万吨，在港船舶数量113艘，环比减少4艘，整体库存减少约35万吨。◼上周澳洲矿库存保持平稳，巴西矿库存持续下行。2.2.3、

铁矿：钢厂补库基本结束，后期跟随成材波动品种周观点中线展望铁矿主要逻辑：1、供给来看，铁矿供给进入淡季，且受热带低压影响，四大矿山发货环比下行，预计后续发货回升。从发货数据推算，到港量后期将持续回落。2、高炉产能利用率与日均铁水产量小幅下降。由于产能扩张且利润保持较高位置，铁水产量将继续保持平稳。3、库存来看，45港口库存在本周且预计后续保持平稳，其中PB粉库存回落，而金布巴与卡粉库存垒库。4、64家钢厂铁矿库存增至历史高位，钢厂因担心铁矿供给受限超额完成补库计划。5、上周港口成交整体缩减，市场交投情绪转淡。6、总体来看，品种间结构上，钢厂补库结束后，pb与金布巴价差将会缩小；疏港量同比增量缩减，供应低位运行，港口库存预计后续仍将保持平稳；钢厂补库已进入尾声，铁矿后期价格面临回调压力，但需要重点关注成材对原料的带动作用。操作建议：区间操作。风险因素：成材价格大幅上涨（上行风险），中品澳矿库存大幅累积（下行风险）。


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