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钢铁期货和焦煤焦炭期货春节前一周策略综述 本网投资客服全天候在线应答
钢铁期货和焦煤焦炭期货春节前一周策略综述
钢材:冬储累库加速,钢价震荡运行品种周观点中线展望钢材逻辑:(1)供给方面,长流程螺纹产量回落较慢,但废钢资源偏紧也抑制其快速攀升,预计产量将持续高于去年同期。(2)需求方面,年前终端刚需接近尾声,但从地产、基建数据来看,上半年需求韧性仍存,需重点关注节后需求回归的节奏和速度。(3)库存方面,加速累积,增速、总量均大幅超过去年同期。由推演,年后库存高点或超过过去两年同期,需求正常启动前,对钢价形成阶段性压制。需求加速走弱,产量回落慢于去年同期,上周库存累积速度略超预期,现货节前或保持区间震荡。05基差以期货上行方式继续收窄,在春季需求向好、电炉成本坚挺情况下,05合约短期高位震荡,年后再高库存压力下或有小幅调整,需等待现货需求回归的共振,择机回调买入对待。操作建议:区间操作与回调买入相结合。风险因素:需求转弱过快,年后持续南下的北材集中抵港(下行风险),需求韧性超预期(上行

铁矿:钢厂补库基本结束,后期跟随成材波动品种周观点中线展望铁矿主要逻辑:1、供给来看,铁矿供给进入淡季,且受热带低压影响,四大矿山发货环比下行,预计后续发货回升。从发货数据推算,到港量后期将持续回落。2、高炉产能利用率与日均铁水产量小幅下降。由于产能扩张且利润保持较高位置,铁水产量将继续保持平稳。3、库存来看,45港口库存在本周且预计后续保持平稳,其中PB粉库存回落,而金布巴与卡粉库存垒库。4、64家钢厂铁矿库存增至历史高位,钢厂因担心铁矿供给受限超额完成补库计划。5、上周港口成交整体缩减,市场交投情绪转淡。6、总体来看,品种间结构上,钢厂补库结束后,pb与金布巴价差将会缩小;疏港量同比增量缩减,供应低位运行,港口库存预计后续仍将保持平稳;钢厂补库已进入尾声,铁矿后期价格面临回调压力,但需要重点关注成材对原料的带动作用。操作建议:区间操作。风险因素:成材价格大幅上涨(上行风险),中品澳矿库存大幅累积(下行风险)。震荡

焦炭:自身驱动不强,或跟随钢材调整品种周观点中线展望焦炭主要逻辑:(1)年底供需稳定,整体维持平衡状态:当前焦炭利润较高,影响焦炭产量的主要是环保限产等短期因素,春节临近,环保相对减弱、山东去产能已基本兑现,而产能利用率的提升足以对冲山东产能的减少。从需求来看,钢厂利润仍较高,铁水产量维持相对高位,春节前后焦炭需求稳定,供需维持偏平衡的状态。(2)钢厂补库基本完成,补库驱动减弱:上周焦炭库存总量继续累积,总量矛盾稍有加剧。从库存结构来看,钢厂库存已补至高位,而春节期间短途运输仍受到部分影响,且供需有边际走弱的迹象,焦化厂库存或有累积。由于贸易需求较小,港口库存回流至钢厂,整体来看,钢厂补库已基本完成,补库驱动减弱。(3)第四轮提涨部分落地,现货上涨乏力:上周焦化厂第四轮提涨部分落地,目前焦化利润在200元/吨左右,利润率已超过钢厂,节后钢材可能累库较多,产业链利润面临调整压力,焦炭现货上涨已乏力。(4)焦炭自身驱动不强,或跟随钢材调整:目前焦炭供需偏平衡,有边际走弱的迹象,焦化利润仍较高,去产能预期已兑现,继续向上的驱动不强,受基本面及成本支撑,向下空间也较为有限,或维持震荡走势。钢铁期货和焦煤焦炭期货春节前一周策略综述 操作建议:区间操作。风险因素:去产能环保加强、煤矿停产、钢价上行(上行风险),焦煤成本坍塌、钢价下跌(下行风险)震荡

1.4、焦煤:春节煤矿停产放假,焦煤价格保持坚挺品种周观点中线展望焦煤主要逻辑:(1)春节煤矿放假,国内供给收紧:春节临近,各地煤矿开始放假停产,停产持续时间在7-15日不等,民营矿停产时间稍长,大型矿停产时间较短,预计影响精煤产量700万吨,年底焦煤供给趋势仍收紧。(2)进口逐步恢复,潜在进口较多:19年12月份进口整体收紧,但进入2020年,焦煤进口开始恢复,北方港口已允许进口焦煤卸货,蒙煤通关量增至800车左右。预计1月份进口量将增加,焦煤潜在进口量较多。(3)冬储补库仍有余温,焦煤需求良好:近期焦化利润改善后,焦化厂维持较高的开工积极性,焦煤实际需求稳定,而煤矿在春节将有停产,临近年底,冬储补库需求集中释放,上周焦化厂、钢厂焦煤库存继续增加,而港口、煤矿库存维持下降。预计下游焦煤补库仍有余温,对年底焦煤价格形成部分利好。(4)进口市场回暖,需求驱动价格:短期来看,年底国内供给的减少将能够对冲进口的增加,加之下游焦炭提涨落地,焦化厂集中补库,春节前后焦煤价格总体较为坚挺,明年终端韧性持续对焦煤市场也有部分带动。受需求带动,上周海运煤价格上涨较多,市场预期也已有所好转,年底焦煤仍将保持坚挺。操作建议:区间操作。风险因素:煤矿停产扩大、进口政策收紧(上行风险);煤矿复产、钢价大幅下跌(下行风险)震荡

1.5、动力煤:春节效应影响,市场供需两弱品种周观点中线展望动力煤主要逻辑:1、从供给端来看,产地年末开展安全大检查,部分煤矿在年度任务完成后即将进入停产休假,产出货源逐渐减少,坑口销量有所下降;而北港贸易商在前期需求低迷的情况下,开启主动去库存的进程,铁路调入明显减少,部分优质煤种出现偏紧的情况。2、从下游需求来看,春节即将临近,全国工商业企业开始进入春节假期,用电需求下滑,拖累煤炭日均消耗出现季节性下滑,需求端采购动力明显不足。3、从库存结构来看,虽然中转港口在贸易主动去库中下降明显,但电厂库存却在常规性采购中一直保持高位,且新一年度进口通关增量预期即将兑现,沿海电厂可补充货源大幅增加,北港采购减少。4、总体上来看,进入腊月底春节前夕需求加速下滑,且进口补充增加,环渤海采购逐渐回落,港口开始逐步回归净调入的情况,市场挺价情绪逐渐衰弱,节前反弹驱动逐步弱化。操作建议:区间操作风险因素:库存高位维持、进口持续增量(下行风险);矿难停产扩大化、坑口减产超预期(上行


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