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豆粕期货交易逢高做空 豆油棕油卖出期权为主 本网投资客服全天候在线应答
大豆粕类
【外盘影响】
美豆指数上涨
0.04%0.04%,报收 899 美分/蒲,美豆粕指数下跌 0.17%0.17%,报收 297.4 美元
/短吨 。
【重要资讯】
1. USDA 于北京时间 2 月 11 日凌晨公布了 2 月月度供需报告。本次报告对美豆陈作
数据未作调整,新作方面,产量、压榨等均维持 1 月判断,其中,报告将出口上调
5000 万蒲至 18.25 亿蒲,受此影响,美豆新作结转库存下调至 4.25 亿蒲,处于机构
预估下沿。但值得关注的是,受巴西马州以及南部、东北大豆区良好天气影响, USDA
上调巴西产量至 1.25 亿吨,进而导致全球结转库存累积至 9886 万吨,高于市场预估
均值。本次报告中对全球及美国出 口量的上调实质基于中国进口增加的考量,其中
美国出口的上调主要考虑到第一阶段经贸协议的影响,后续关注重心仍然在于出口
的实际兑现情况,盘面未必交易平衡表逻辑,受巴西丰产以及出口挤占影响,美豆
上方压力仍然较大。
2.USDA 参赞: 2019/20 年度巴西大豆产量预计达到创纪录的 1.245 亿吨。大豆播种面
积数据略微上调 10 万公顷,为 3690 万公顷,这是因为一些地区的播种面积数据略
微上调。参赞预计 2019/20 年度巴西大豆出口量为 7500 万吨,高于 2018/19 年度的
7400 万吨。
3. 巴西商贸部:截止 2 月 9 日当月(共 5 个工作日),巴西累计装出大豆 148.83 万
吨,大豆日均装运量 19.86 万吨 日,高于 1 月的 6.76 万吨 日,但低于去年同期的
26.34 万吨 。豆粕期货交易逢高做空 豆油棕油卖出期权为主
【交易策略】
1. 单边: 昨日 usda 月度供需报告尘埃落定,虽北美出口上调,但事实更大影响仍在
于巴西产量的大幅上修,美豆上方压力较大,连盘榨利依然丰厚,短期关注资金交
易逻辑,后续重点在于美豆出口兑现情况,策略维持逢高抛空思路;
2 . 套利:品种间及月差驱动不明显,观望为主;
3 . 期权:短期波动率待修复,后续继续择机参与卖 M2005 C 2700 RM2005 C 2300 。
油脂板块
【外盘影响】
Cbot
美豆油上涨 0 至 31.125 美分; BMD 毛棕油指数下跌 1.9% 至 2614 林吉特。 。
【重要资讯】
1. 今日上午贵州省将继续竞标采购菜籽油 80000 吨。周一竞标采购因起报价过低而
采购失败。
2. 马来西亚 SPPOMA 产量数据 :2020 年 2 月 1 10 日:单产 : + 49.23%;出油率 :
0.23% 产量 : + 。
3. [1 月 USDA 供需报告 ] 19 20 年度大豆压榨预估维持 21.05 亿蒲式耳,豆油供应量预
估维持不变,但因近期生柴产量持续下滑而不及预期,美豆油生柴消耗量下调 3 亿
磅至 62 亿磅。另,食用消费下调 1 亿磅至 149 亿磅。本年度美豆油期末库存预估略
增至 15.15 亿磅。
4. 因受新冠病毒影响,印尼棕榈油( DMSI )预计今年对中国的毛棕榈油 ( 及其衍
生物的出口量将会下降 。
【交易策略】
1. 单边: mpob 报告靴子落地利多兑现,国内豆油基差下跌库存累积。因此,豆棕
油阶段性 空单继续持有, p2005 看跌至 5500 一线,但长线并不宜过分悲观。菜油
仍将相对抗跌而强于豆棕油。

2 . 套利:豆油 59 反套,菜棕及菜豆 05 价差的扩大。
3 . 期权:棕榈油以及豆油波动率将下降,成交量及持仓量下滑,豆棕油将暂别风口
浪尖,因 此以卖权为主。短期看突破前高 难度较大,故可考虑卖出豆油和棕榈油的
虚值看涨期权 如卖出 P2005 C 6000) 。 



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