分享一个利用PTA期权进行套期保值的案例-期货开户-期货手续费

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PTA期货作为化工类重要的品种，对企业起到对冲风险的作用，而在去年十二月十六日上市的PTA期权则为聚酯产业提供了更加有效的风险管理工具。

我们通过PTA期货实盘历史行情，对PTA期权在企业套期保值的应用案例进行讨论。案例中PTA期权价格均为推算的理论价格，为了便于理解暂不考虑基差问题。

假设某企业面临PTA价格上涨风险，于2019年6月5日计划对1000吨PTA进行为期两个月的套保操作，即做多200手PTA1909期货合约，以当天收盘价计算，入场价约为5160元/吨。

不久后，PTA市场启动快速上涨行情，7月3日1909合约高开低走，报收于6318元/吨。此时，对于企业而言，持有的期货多头在套保端已产生1158元/吨的盈利。但由于后市价格不明，套保期间浮盈暂无法兑现，为继续执行套保计划，企业只能持有期货多单直至套保期末。

如当时PTA期权已上市，企业在标的期货价格已大幅上涨、后期走势不明朗的情况下，平掉期货多单，实现浮盈115.8万元，并拿出其中部分盈利，买入200手看涨期权（对应现货量1000吨），替代原有期货多单继续套保，价格约在254元/吨（模拟的期权合约行权价格为6300元/吨，到期时间对应套保期限）。

除却可提前兑现期货套保期间的浮盈，采用期权优化期货套保的好处还在于：如未来标的价格继续上涨，买入的看涨期权仍可提供对于PTA价格上涨风险的保护；如后续行情转而下跌，买入期权的亏损也有限，且无需担心保证金追加风险。

此后，受市场消息及基本面的影响，PTA价格高位大幅波动，跌幅不断扩大。从实际行情看，8月5日套保结束时，PTA价格回落到5158元/吨。

此案例中如单纯采用期货套保，则套保结束时，期货套保端产生约2元/吨的亏损。如利用期权辅助期货套保，则在同样行情下，能够在套保端实现904元/吨的盈利，整体套保效果更好，抵御价格风险能力更强。

以上是“分享一个利用PTA期权进行套期保值的案例”的全部内容，希望对参与PTA期权交易的朋友有参考作用，利用好期权套保的功能可以有效对冲现货风险。

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