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棉花期货行情走势明朗 2.14淀粉期货价格有回调空间 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041
油脂油料观点:油厂开机率回升,蛋白油脂现货偏紧得到改善信息分析:(1)豆粕现货成交一般。2月13日沿海豆粕价格2660-2930元/吨一线,较昨日涨10-30元/吨,其中(天津2930,山东2900-2920,江苏2730-2840,东莞2660-2680,广西地区2700-2730)。连盘继续上涨,刺激下游采购积极性,今日豆粕远期低价基差仍吸一些成交,现货成交量一般。(2)豆油市场成交依旧不佳。2月13日国内沿海一级豆油主流价格回落到6180-6500元/吨(天津贸易商6180-6200;日照贸易商6330;张家港贸易商6500;广州贸易商6340-6370),现货较昨日跌50-100元/吨,各地现货基差报价稳定在Y2005+210至400元/吨不等。连豆油期价延续弱势,且国内新冠病毒疫情仍十分严峻,买家入市积极性受抑,今日豆油市场成交依旧不佳。棉花期货行情走势明朗 2.14淀粉期货价格有回调空间(3)棕榈油现货成交仍清淡。2月13日沿海24度棕榈油价格5830-5900元/吨,部分跌10-20元/吨(天津贸易商报5870-5880跌10,日照贸易商未报,张家港贸易商报5900平,广州贸易商5830-5850跌20,厦门未报),因国内疫情仍在蔓延,及连棕油走势疲软,影响买家入市积极性,今日棕榈油市场总体成交仍清淡。逻辑:【蛋白粕】供应端,复工陆续展开,关注疫情是否抬头。尽管中美签订协议,但中国能否增加美豆进口还有赖于疫情发展情况。但中国开始积极进口南美大豆,长期供应料充足。需求端,短期内蛋白粕迎来传统消费淡季,叠加禽流感疫情可能影响禽类存栏,新冠疫情影响供需错配。中长期,疫情发展值得关注。疫情若得到有效控制,高利润刺激下生猪存栏仍有望见底回升,刺激蛋白粕需求增长。总体上,蛋白粕价格中短期可能出现磨底,现货产销区价差拉大,长期跟随生猪修复周期上涨。【油脂】供应端,马棕减产逻辑仍持续,不过阶段性增产仍利空市场。印度将开展新财年预算,是否对马棕油采购政策适当放松将决定马棕后续出口需求。需求端,疫情导致餐饮需求下滑,部分转移至家庭消费,拖累油脂需求。总体上,春节后首个交易周,油脂先抑后扬,呈V型走势,价格逐步回到节前水平。短期油脂步入区间震荡,中期关注马棕产量和印马贸易关系动向,一旦好转,利空将变成利多。长期,减产幅度和出口与生柴增长博弈,库存降幅决定价格高点。操作建议:【蛋白粕】短期关注下方支撑,或进入磨底行情,长期逢低布局多单。做空油粕比值。【油脂】短期观望;中期马棕产量和印度采购是关键,长期看印尼、马来棕油库存水平变化。风险因素:南美大幅减产;下游养殖恢复不及预期;马棕减产幅度低于预期;印度恢复采购马棕油豆粕:震荡菜粕:震荡豆油:震荡菜油:震荡棕榈油:震荡白糖观点:现货交易未放量,关注近期疫情持续情况信息分析:(1)昨日,郑糖有所回落。成交量有所下降,持仓量减少0.71万手,主力合约全天下跌0.24%。(2)截至1月底全国产糖641.45万吨,产销率49.9%。2019/20年制糖期截至2020年1月底,本制糖期全国已累计产糖641.45万吨(上制糖期同期产糖503.31万吨),其中,产甘蔗糖503.97万吨(上制糖期同期产甘蔗糖382.42万吨);产甜菜糖137.48万吨(上制糖期同期产甜120.89万吨)。截至2020年1月底,本制糖期全国累计销售食糖320.08万吨(上制糖期同期销售食糖252.27万吨),累计销糖率49.9%(上制糖期同期50.12%),其中,销售甘蔗糖252.46万吨(上制糖期同期183.28万吨),销糖率50.09%(上制糖期同期47.93%);销售甜菜糖67.62万吨(上制糖期同期68.99万吨),销糖率49.19%(上制糖期同期57.07%)。(3)泰国本榨季产量将大幅下降。Platts调整了此前的产糖量预估,其预估19/20榨季产量为902万吨,同比降低38%,创历史新低。同时,原糖出口将下调54万吨至480万吨。因19/20榨季甘蔗收购价较高,20/21榨季预估产量将增加7.8%至于970万吨。逻辑:近期,郑糖大幅反弹,短期来看,一方面现货价格高位(节后交易未大量启动),期现价差较大,其次,受疫情影响,砍运蔗用工比较紧张,可以说,疫情可能使得供需双降,后续需要继续关注疫情发展情况。外盘方面,原糖已见底,中期仍处于低位震荡偏强态势,目前配额外进口利润在-300元/吨左右;巴西方面,逐渐进入收榨尾声,原糖价格的上涨,或促使卖出套保增加,新榨季制糖比或有所提升;印度方面,压榨进度同比偏慢,但本榨季库存量预计依旧较大。泰国因干旱导致食糖产量大降。操作建议:观望。风险因素:产量不及预期、极端气候、贸易政策变化棉花观点:多空胶着郑棉震荡运行信息分析:(1)棉花现货价格指数趋稳。2月12日,中国棉花价格指数13445(+7)元/吨;棉纱价格指数20560(0)元/吨。(2)郑棉仓单+预报流出。2月12日,郑棉注册仓单37375(-21),有效预报5070(+12)。(3)储备棉轮入成交率32%。2月12日新疆棉轮入上市数量7000吨,实际成交2240吨,平均成交价13705(+6)元/吨。逻辑:供应端,美棉产量确定,关注点逐步转向新年度种植;印度棉花收获过半,MSP收购进度较快;新疆棉花加工接近尾声,统计局公布数据减产约3.5%。需求端,中美经贸第一阶段协议签署,中国爆发新型肺炎疫情,纺织服装内需及出口有待观察;郑棉仓单+预报数量整体增势减缓,下游纱线价格乏力。综合分析,全球棉花产量未来新增变数不大,消费端存在阶段性恶化预期,棉市或确认前期底部区域,疫情结束后有望迎来上涨行情。短期内,下游复工陆续展开,郑棉情绪修复后等待真实需求。操作建议:多单持有风险因素:疫情,棉花调控政策,中美经贸前景,汇率风险震荡筑底玉米及其淀粉观点:上市进度仍未恢复,价格预计震荡信息分析:(1)主力合约增仓上量,收阳线。大连商品交易所玉米期货主力合约2005,开盘价1924元,收盘价1926元,涨1元,最高1928元,最低1921元,昨结价1925元,结算价1925元,成交量147053手,持仓量586741手。(2)2月13日国内地区玉米价格大多稳,个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1934-2080元/吨一线,大多稳,个别较昨日跌6-14元/吨,辽宁锦州港口玉米个别报水分14.5%,容重690-700收购价1890-1900元/吨,较昨日持平,广东蛇口港口二等玉米小幅下调至2020-2030元/吨,较昨日下跌10元/吨。逻辑:供给端:当前基层余粮仍存近半,从过往售粮节奏看,4月前售粮震荡偏弱 压力仍较大。需求端:新冠疫情、非瘟疫情、H5N1疫情齐爆发抑制下游需求。饲料方面,生猪节前集中出栏导致饲料需求下降,而疫情致节后产能恢复受阻,禽料方面,节前至今的蛋价大幅下跌,养殖利润大幅缩水。疫情的爆发同样致蛋禽产能扩张受阻。深加工方面,疫情爆发后各项措施,抑制深加工下游产品消费。综上,长期看,疫情的爆发或致2020年需求恢复程度或不及预期。阶段方面,疫情致基层玉米上市进度推迟,且当前下游企业库存偏低,提价补库支撑期价表现相对偏强,预计随着售粮压力的渐增以及实际需求兑现,期价或仍有回调空间。操作建议:逢高布空或5-9反套风险因素:新冠病毒疫情、猪瘟疫情、H5N1 

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