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沪锌期价维持调整 关注镍价反弹后今日行情 本网投资客服全天候在线应答
铜铜观点:国外疫情发酵,铜价面临压力信息分析:(1)2月26日,人民银行召开电视电话会议,部署金融支持中小微企业复工复产工作。会议表示,人民银行认真贯彻稳健的货币政策要更加注重灵活适度的要求,在前期已经设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上,增加再贷款再贴现专用额度5000亿元,同时,下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。(2)现货方面,上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨~贴水140元/吨,平水铜成交价格45320元/吨~45400元/吨,升水铜成交价格45340元/吨~45420元/吨。(3)LME铜库存221425吨,较上一交易日增加61175吨,增幅为38.17%,创2004年来新高。疫情影响消费,国内精铜转移海外市场及滞港货物转口,造成LME库存大幅增加。逻辑:国内货币政策灵活适度为经济护航,但海外多国出现疫情爆发的态势,目前海外的控制思路尚不明晰,使得铜价承压。沪锌期价维持调整 关注镍价反弹后今日行情 就国内中期而言,低位铜价具备买入价值。一方面是疫情拐点出现后的情绪修复和消费回暖,另一方面是铜矿偏紧及绝对价格偏低影响废铜和硫酸胀库等问题的制约,铜的产出端干扰率上升。但是,海外疫情若不得到有效控制,恐有系统性风险。操作层面,短期投机转为观望,中期买铜卖锌。操作建议:短期投机转为观望,中期买铜卖锌;风险因素:海外疫情蔓延超预期;经济快速下滑上涨铝铝观点:海外疫情牵制,铝价小幅承压信息分析:(1)LME铝最新库存为1103575吨,较上一交易日减少11825吨;上期所铝仓单204775吨,较上一交易日增加2977吨。(2)现货方面,上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于13420-13440元/吨之间,较前一日价格上涨30元/吨左右,现货贴水50元/吨至40元/吨。持货商积极出货,下游接货无亮点。(3)中汽协:汽车产销176.7万辆和192.7万辆,环比下降34.1%和27.5%,同比下降25.4%和18.7%。预计2月汽车产销降幅较1月更为明显。逻辑:国外疫情仍呈蔓延态势,新增人数继续增加,市场恐慌情绪体现在风险资产价格大幅下挫上,尽管国内积极复工带来支撑,铝价仍小幅承压。春节后国内电解铝累库数量增至130万吨,库存累积进入后半程。一季度经济停滞,预见追赶经济的动力推动二季度消费,带来二季度阶段性供需改善,国内价格及消费拐点基本到来。但是,疫情在海外蔓延尚未有被控制的迹象,存使得价格呈现系统性风险。因此,投机投产观望为主,产业客户考虑参与保值应对潜在的系统性风险。操作建议:投机投产观望为主,产业客户考虑保值应对潜在的系统性风险。;风险因素:疫情变动超预期;宏观数据不理想震荡锌锌观点:市场资金维持配合态势,短期锌价调整态势将延续信息分析:(1)昨日沪锌期价继续弱势小幅调整,且沪锌期货维持小Contango结构;伦锌期价于2000美元/吨一线暂时有支撑,弱势小幅企稳。昨日沪锌期货持仓量继续增加3千余手至22.6万手,空头资金维持配合态势。震荡偏弱 (2)昨日LME锌库存再度回升775吨至7.5975万吨,注销仓单量3900吨,占库存比例为5.13%。昨日上期所锌仓单库存继续大幅增加8588吨至8.5375万吨。(3)2月25日LME锌升贴水(0-3)为-18.75美元/吨,LME锌价呈现小Contango结构。(4)昨日国内锌现货报价微幅下跌。上海0#普通锌对3月报贴水20-30元/吨,下游入市询价采购增加,成交逐步回暖;天津对沪市升水下调至50元/吨附近,成交仍清淡;广东对沪市贴水30元/吨,下游略显观望。逻辑:国内宽松政策不断出台,复工扶持力度也在提升,但实际下游恢复进度尚相对缓慢。物流限制、产品库存偏高、硫酸胀库等因素导致炼厂检修减产现象增加,但在高加工费支撑下,整体冶炼生产表现相对稳定。不过,随着锌价的进一步下调,后期冶炼检修减产的可能性增加。短期来看,国内锌锭将持续累库,我们重估此轮国内炼厂和社会库存的累库量将超过35万吨。随着海外疫情蔓延,市场避险情绪再起,有色板块中供需面较弱的锌品种,再度受到空头资金的青睐,内外锌价弱势凸显。目前来看,国内消费预期抬升难敌现实累库压力,短期锌价调整态势将延续。操作建议:沪锌空单持有;中期买铜卖锌风险因素:宏观情绪明显变动,国内锌供应不及预期铅铅观点:铅价继续窄幅波动,短期或维持震荡态势信息分析:(1)昨日沪铅期价继续窄幅波动,且沪铅期货维持小Contango结构;伦铅期价小幅回吐前日涨幅,于1800美元/吨一线有支撑;内外铅价震荡态势不改。昨日沪铅期货持仓量继续小幅增仓至4.85万手。(2)昨日LME铅库存增加75吨至6.765万吨,注销仓单量2175吨,占库存比例为3.22%。昨日上期所铅仓单库存小幅下降158吨至3.1636万吨。(3)2月25日LME铅升贴水(0-3)为54.5美元/吨,LME铅期价维持明显的BACK结构。(4)昨日国内铅现货报价微幅上涨。上海铅现货对沪铅03合约报小幅贴水-平水,下游复工增加,现货市场交易稍有好转。逻辑:原生铅冶炼开工偏稳,目前国内铅锭累库压力仍有所体现。但铅下游蓄电池企业开工逐步恢复,加上再生铅企业复工继续后推,故随着铅蓄电池企业对原料补库需求的开启,短期铅锭库存压力或有所放缓。此外,伦铅出现挤仓,LME铅期价BACK结构仍明显,对铅价形成支撑,目前关注挤仓的持续性。总的来看,在国内铅锭库存尚维持相对高位下,短期沪铅期价进一步上行动能难以乐观,不过目前下方支撑也显现。故短期铅价或维持震荡态势。操作建议:沪铅期价暂时观望;等待逢高沽空机会风险因素:疫情变动超预期震荡偏弱镍镍观点:不锈钢企业压价,镍价短期承压信息分析:(1)昨日沪镍期价单边下行,主力合约收跌1.50%。昨日沪镍期货持仓量增优惠.63万手至26.92万手,小幅反弹。(2)昨日LME镍库存23.02万吨,与前日持平,2月25日注销仓单量8.29万吨,占比36.2%。昨日上期所镍仓单库存减少392吨至3.531万吨。(3)2月25日LME镍升贴水(0-3)为-78美元/吨,贴水缩小。(4)现货方面,金川镍、俄镍报价继续回升,分别较前一日上升600元/吨和50元/吨。金川镍现货对沪镍03合约升水1400-1600元/吨,升水扩大,俄镍贴水50-平水。逻辑:短期来看,一方面不锈钢下游消费疲软,不锈钢企业报价下调,并继续压价上游企业,镍价承压;另一方面印尼提高矿价,镍铁成本提高,有利于支撑镍价,整体来看,镍价更多由需求主导,短期预计震荡偏弱。中期来看,下游消费需求更多是延迟,而不是消失,疫情结束震荡偏强 后,消费需求的释放会相对集中,需求释放叠加成本提升将会促进镍价反弹。操作建议:逢低参与多单风险因素:疫情变动超预期,菲律宾、印尼镍矿政策


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