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LLDPE期货价格反弹仍有空间 关注苯乙烯今日行情 本网投资客服全天候在线应答
LLDPE观点:短期观点维持谨慎,关注需求能否继续跟进(1)LLDPE现货主流低端价格6750(特惠)元/吨,L2005合约基差-170(+35)元/吨;(2)2月26日石化PE+PP早库119.5万吨,较2月25日下降-3.0万吨;逻辑:在全球疫情发酵与原油价格暴跌的影响下,昨日LLDPE期价继续调整。展望后市,我们维持短期谨慎、中期不悲观的判断。短期来看,在近两周的集中补库过后,我们对需求能否持续持有疑问,前期中下游采购有不小的比例是投机备库,实际需求的跟进仍有待确认;不过中线而言,疫情得到控制、需求恢复还是主要趋势,在全球疫情扩散有限的假设下,我们认为反弹仍有空间。LLDPE期货价格反弹仍有空间 关注苯乙烯今日行情 操作策略:暂时观望风险因素:疫情发展、国内宏观政策震荡PP观点:短期观点维持谨慎,关注需求能否继续跟进(1)华东拉丝主流成交价6950(+50)元/吨,PP2005合约基差-95(+86)元/吨;(2)山东地区丙烯价格6400(-50)元/吨,粉料价格6700(-50)粒粉价差150元/吨,间歇法粉料利润-200元/吨;华东地区粉料价格6900(特惠)元/吨;逻辑:在全球疫情发酵与原油价格暴跌的影响下,昨日PP期价继续调整。展望后市,我们维持短期谨慎、中期不悲观的判断。短期来看,在近两周的集中补库过后,我们对需求能否持续持有疑问,前期中下游采购有不小的比例是投机备库,实际需求的跟进仍有待确认;不过中线震荡而言,疫情得到控制、需求恢复还是主要趋势,在全球疫情扩散有限的假设下,我们认为反弹仍有空间。操作策略:暂时观望风险因素:疫情发展、国内宏观政策苯乙烯观点:高估值有一定修正,短期暂不继续悲观(1)华东苯乙烯现货价格6700(特惠)元/吨,EB2005合约基差-211(+98)元/吨;(2)华东纯苯价格5400(-50)元/吨,乙烯价格706(特惠)美元/吨,苯乙烯非一体化现金流生产成本6687元/吨;(3)华东PS价格8550(特惠)元/吨,EPS价格8800(特惠)美元/吨;逻辑:在原油持续大跌与中石化大幅下调纯苯出厂价的压力下,EB终于出现回调。展望后市,在经过大幅调整后,我们对期价暂不继续悲观。从中线角度看,随着国内疫情有效控制,供需回升、库存去化还是主要趋势,纯苯供应也会成为苯乙烯开工率提升的瓶颈,因此苯乙烯现货的反弹还会延续,期货此前的问题是估值偏高,提前反映了乐观预期,经过昨日回调后该问题有一定缓解,不过目前直接做多的回报风险比仍不算太好。操作策略:(1)短线空单平仓,暂时观望(2)期现正套逢高止盈风险因素:疫情发展、国内宏观政策震荡PTAPTA:供需、成本双弱,价格下跌(1)2月26日,PTA期货3月、5月合约分别收在4332元/吨、4402元/吨,较周二下跌80元/吨;价差方面,期货3月、5月合约基差回升至-62元/吨、-132元/吨,期货3月与5月合约、期货5月与9月合约价差分别在-70元/吨、-104元/吨。(2)2月26日,PX日内估价723.33美元/吨,大跌18美元/吨,PTA直接原料成本预计在3838元/吨;PTA现货价格下调至4270元/吨,现货对应加工费回升至432元/吨;3月以及5月盘面价格对应的加工费分别在494元/吨、564元/吨。(3)聚酯工厂销售恢复,但产销未见明显改善,至下午3点,长丝平均产销在3成附近;价格方面,瓶片、短纤价格稳定,长丝部分产品价格小幅下调。(4)CCF数据显示,前一周聚酯装置负荷约60.9%,较前一期上升1.4%;聚酯产品库存天数增至27.2天。(5)截至2月21日,国内PTA装置平均负荷降至80.9%;装置方面:汉邦石化(220万吨)准备开车;台化兴业PTA装置25日重启。逻辑:从供需来看,PTA市场供给过剩局面延续,短期PTA社会库存规模继续攀升。从成本端来看,受近期原油价格回落带动,外盘PX价格以及国内PTA生产成本出现一定幅度的下降,短期继续拉低PTA现货以及期货价格。操作策略:供给过剩且未改善,加上原油价格下跌带动PTA成本下降,驱动PTA期货及现货价格继续下跌,维持做空观点。风险因素:PTA供给深度调整导致库存累积低于预期。下探寻底乙二醇乙二醇:供强需弱,逢高沽空(1)2月26日,港口乙二醇现货成交均价回升8元/吨至4375元/吨;期货5月、9月合约日内下跌65元/吨和62元/吨,分别收在4418元/吨和4512元/吨;价差方面,期货5月、9月合约基差分别回升80元/吨、77元/吨,分别在-43元/吨、-137元/吨;期货5月与9月合约价差在-94元/吨。(2)隆众石化数据显示,2月24日,华东主港地区MEG港口库存约63.16万吨,较上周四增加5.31万吨。其中张家港33.24万吨,较上周四增加2.74万吨,太仓11.2万吨,较上周四增加1.9,宁波11.4万吨,较上周四增加1.4万吨;上海及常熟5.32万吨,较上周四增优惠.27万吨;江阴2万吨,较上周四降低1万吨。(3)2月25日张家港某主流库区发货4900吨附近,太仓某主流库区发货1800吨左右。(4)装置恢复:易高煤化工乙二醇生产装置升温重启;装置检修及降负:富德能源装置2月18日停车、远东联负荷下降,通辽金煤年产30万吨的煤制乙二醇装置,初步计划于3月5日开始进行为期15-20天的检修;逻辑:供需来看,乙二醇市场供给过剩局面继续存在,库存继续在累计。从供给端来看,国内产量继续维持较高水平,其中,新装置带来产量的增量,此外,近期乙二醇到港环比提升,港口库存也有继续增加。从需求端来看,进度来看仍是相对缓慢的,同时,即便聚酯生产回归之后,实际负荷的高低仍直接受制于堆积产品库存的消化能力以及消化速度。操作策略:乙二醇供给压力并未减轻,压制现货价格以及期货5月合约,操作上,建议逢高沽反弹抛空
中信期货研究|策略日报(化工)2020年2月27日4/12空。风险因素:需求恢复慢于预期。橡胶观点:回落后安全边际增高,把握低吸机会(1)青岛保税区人民币泰混价格下跌100,为10700元/吨。美金泰混、泰标、马标下跌15~20美金,分别为1350、1350、1355美金/吨。(2)白片41.75,烟片45.49涨0.14,胶水44.50平,杯胶34.35跌0.25。(单位:泰铢/公斤)逻辑:昨日在全球疫情悲观预期影响下,国内证券市场以及大宗商品市场普遍出现下跌。橡胶同步受到影响,出现回落。隔夜原油出现一定程度反弹,因此国内今日市场氛围预计会略有好转。下游整体轮胎开工仍在缓慢复苏,物流进一步好转,轮胎经销商到货数量增多。因此需求端整体在缓慢好转,但尚不至于解决国内巨大的库存压力。原料方面,由于停割期的到来,价格整体震荡向上。对于当前橡胶价格支撑明显。中期趋势依旧维持低吸策略,近期的宏观利空打压下或许再给市场买入机会。操作:沪胶在11100以下低吸,NR在9400以下。风险因素:利空因素:疫情持续恶化,宏观预期大幅下调;需求低于预期;进口大幅增长。震荡回落纸浆观点:回调到来,关注低吸(1)现货价格小幅持平,山东特惠可交割品牌价格4450元/吨;阔叶浆鹦鹉金鱼价格3700元/吨。逻辑:受全球疫情影响带来的国内股市与大宗商品普跌影响,昨日纸浆期货下跌,然而由于纸浆本身波动率有限,因此跌幅不大。昨日消息端无变化,现货价格在低位僵持。驱动逻辑看,短期全球疫情影响带来市场利空驱动,然而由于下游文化纸利润整体属于高位,生活用纸利润在持续好转,下游产业结构较为景气,中期对价格存在向上拉动的作用。因此建议趁此次宏观利空下回调做多,建仓区间在4500以下,预计下行空间阶段极限在4400点。操作:4400-4500低吸。风险因素:利多风险:疫情好转宏观预期回升;需求快速恢复;供应意外减少。利空风险:疫情进一步恶化金融市场持续大跌;需求不及预期,库存再


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