2020.2.28股指期权行情观点：

期权卖方需谨慎，趋势性交易离场观望逻辑：昨日标的市场整体呈现震荡态势，期权市场成交规模大幅下降，隐含波动率明显回落，市场情绪逐渐回归理性。欧美市场再遭恐慌性抛售，VIX指数大幅冲高至39.16，达到近两年以来的最高水平。短期内，国内期权市场波动率存在受外盘影响的可能性，期权卖方需重点关注波动率再次冲高的风险，而趋势性交易投资者建议暂时离场观望。同时50ETF期权与300期权系列差异逐渐拉大，可关注跨品种的套利机会。操作建议：期权卖方谨慎持有风险因子：1）疫情扩散；2）市场大幅波。

股指期货持仓五问专题——股指期权行情分析要点

摘要问题一：股指期货持仓中枢与什么因素相关长期来看，持仓中枢与三因素相关。一是交易规则，如平今仓手续费等规则可能影响高频类、套利类资金建仓意愿；二是融资余额，如趋势市中融资余额与股指持仓正相关；三是Alpha策略收益，如果超额收益减少将抑制持仓规模。

问题二：席位持仓特征是否相同席位持仓特征有显著差异。如需投资股指期权，请投资者多关注期货市场，还有股指期货价格变化。

计算2016年至2019年部分席位IF净多持仓/中金所披露合约总持仓（下文统称IF净多持仓占比）与沪深300指数的相关系数，数据显示多数席位与指数呈现正相关，但也有部分席位呈现负相关，后者具有逆势布局属性。

问题三：前20大席位净多持仓变动是否具有先导意义统计IF前20大席位连续N日净多持仓变化对于下一日交易日沪深300方向的预测胜率（净持仓连续增加&下一日上涨、净持仓连续减少&下一日下跌视为预测正确）。数据显示，连续1日增仓(减仓)、连续2日增仓(减仓)、连续3日增仓(减仓)的预测胜率分别为53.9%、53.4%、52.1%。其中2019年预测胜率显著下滑，前20大席位净多持仓变动先导意义有限。

问题四：席位持仓在趋势市下的特征几轮趋势下行市中，席位持仓出现如下共性：1）前20大席位净多持仓高点一般领先于沪深300指数高点；2）前20大席位净多持仓低点与沪深300指数低点基本同步，净多持仓低点可视为行情见底的同步指标。

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问题五：净多持仓占比来到极端位置的特殊含义历史上，曾出现四次IF前20大席位净多持仓占比跌至-10%的情形，其中既有趋势上行市也有趋势下行市。下行通道中，净多持仓占比进入底部区域往往意味着大资金未急于抄底，下行拐点未至。而在上行通道中，该信号可能暗含资金分歧加剧，部分机构资金开始对冲避险。

以上关注股指期权行情的介绍，还有期权交易策略的分析，希望对你投资沪深300股指期权有所帮助。


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