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废钢价格大跌和黑色金属期货价格的关系 本网投资客服全天候在线应答
经过我们探讨的黑色金属市场的长期趋势。但从短周期节奏来看,在近两周的快速下跌之后,终端需求的实际情况如何,废钢快速下跌之后是否有企稳动力,对黑色金属短期走势有何影响?我们远程调研了全国多家钢厂、贸易商、焦化厂,现将调研内容总结如下,供各位投资者参考。一、结论:需求仍在回升,支撑价格短期反弹(一)终端需求:华东需求维持高位,北方需求开始回升尽管我们对长周期的需求较为悲观,但4-5月份,建筑钢材需求仍将维持在高位。华东方面,建筑业复工情况较为良好,整体已经恢复到正常需求80%以上水平,增量空间虽然有限,但短期内可以维持高位。北方需求贡献了近期的主要增量,由于气温回升以及复工进度较慢,在3月底才开始出现明显回升。废钢价格大跌和黑色金属期货价格的关系  东北地区需求在清明假期前后迅速放大,并已经超过去年同期。西北地区需求受疫情影响,比往年恢复正常时间推迟了2周,目前也已基本恢复正常。因此,整体来看,华东需求高位平稳,还有小幅增量空间。北方需求前期复工进度一般,恢复空间较大,也将构成短期内的主要增量。从季节性规律来看,即使不考虑赶工因素,建筑钢材需求在4-5月也将整体维持高位,有望对现货价格形成支撑。不过,在旺季过后,仍然需要关注几个压制价格反弹的因素。一是长期需求走弱影响逐步体现;二是6月开始的雨水将使得需求逐步进入淡季;三是目前需求分化的情况仍然严重,建筑钢材需求良好,但板材、品种钢等和出口、制造业相关品种,需求情况较差,将拖累整体反弹空间。(二)废钢:接近铁水成本,跌势或放缓在我们3月25日的专题报告《铁元素面临过剩,螺纹是否将踏入熊市?》中,我们指出今年铁元素趋于过剩,废钢作为高成本的铁元素来源,将首先受到冲击。从随后两周的实际情况来看,各地钢厂确实连续下调废钢价格。由于目前盘面螺纹价格更多的以电炉成本定价,废钢现货价格的崩塌,从成本端拖低了钢材估值区间,导致螺纹期价随之出现大幅下跌。在大幅下跌之后,以6mm重废为例,日钢不含税价格约1935元/吨,铁水成本不含税约2100元/吨,考虑废钢收得率和铁水含碳量折算后,日钢价格与铁水成本基本一致。而其他跌幅较小的钢厂,废钢还是较铁水成本略高。多数调研钢厂反馈,目前废钢性价比虽然仍然略低于铁水,但较前期已经大幅改善,自身也在研究是否增加废钢用量。前期由于废钢比铁水成本高很多,跌势较为顺畅。目前经过快速下跌之后,已经接近铁水成本,而铁矿短期现货基本面比较强势,存在一定支撑,跌势或有所放缓。(三)铁水端:短期也存在支撑铁矿方面,我们在二季度策略报告中,指出随着海外疫情对需求冲击显现,以及铁矿供应端回升,铁矿09合约压力较大。但从月度平衡角度测算,二季度铁矿库存预计平稳运行,同时,多家调研钢厂也反馈目前自身铁矿库存处于中等偏低水平,对现货价格存在支撑。焦炭方面,调研焦化企业反馈,目前焦化厂大部分已经亏损,如果钢厂利润不继续收缩,焦炭现货可以企稳或是小幅反弹。焦煤方面,后期还是需要看进口煤能否企稳,海运煤对外需反映更灵敏,如果有启动迹象,在暴跌的情况下也容易出现反弹。(四)总结:需求支撑短期反弹,中长期弱势格局不改由于北方地区复工进度较慢,目前正处在需求攀升趋势中,带动终端需求仍有回升动力,在5月底前,整体建筑钢材需求将维持高位运行。同时,废钢经过快速下跌之后,接近铁水成本。铁矿港口库存仍然平稳运行,焦炭行业已经亏损,海运煤也有了较大跌幅。整体来看,在季节性旺季需求带动,和相对低位的原料支撑下,黑色金属价格存在反弹动力。但中长期来看,长期需求疲弱、6月后需求季节性走弱、板材等品种需求较差等因素,将制约价格反弹幅度,价格中长期弱势格局不改。远期的10合约将提前反应,一旦需求边际上难以有进一步改善的空间而供给进一步上升,10合约将提前反应,原料端也将被带动再度下行

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