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沪深300期权系列活跃度提升 波动率整体偏卖为主 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041
交易限制放开后,股指期权隐含波动率并未明显回落 300期权系列与上证50ETF期权波动率差沪深300期权系列各期权波动差➢国内金融期权市场隐含波动率差相对较稳定。沪深300期权系列与上证50ETF期权隐含波动率均存在0%至2%的稳定运行区间,沪市300ETF期权与深市300ETF期权隐含波动率差也存在-1%至+1%的稳定运行区间。当不同期权隐含波动率之间出现明显差异时,均会在段时间内回复至稳定运行的区间。➢第一次交易限制放开后,股指期权隐含波动率并未明显回落。股指期权上市以来,整体隐含波动率水平均持续高于其他期权品种,日内开仓限制为主要原因之一。第一次交易限制放开后,由于放开的幅度相对较小,对整体市场的影响程度较低,股指期权隐含波动率并未明显回落,仍持续高于其他期权市场。
股指期权第二次交易限制放开效果初显 股指期权成交额与持仓市值占比变化股指期权成交量分布变化➢股指期权第二次日内交易限制放开效果初显。6月22日开始,股指期权迎来了第二次日内交易限额的放开,单品种日内交易限制由100手放开至200手。从市场交易表现来看,第二次放开的效果初显,股指期权成交额占比上升幅度接近3%,目前股指期权成交额占比接近15%,持仓市值占比上升幅度接近9%,目前股指期权持仓市值占比超过22%。➢随着交易限制放开,股指期权流动性更集中于近月合约。股指期权上市初期由于有较严格的日内开仓限制,有对冲需求的投资者为了减少交易限制的影响,一定程度上会选择远月合约进行。随着日内交易限制的逐渐放开,市场的流动性更多的集中于近月合约,近月合约的成交量占比提高了5%左右。 沪深300期权系列活跃度提升 波动率整体偏卖为主

期权波动率维持低位震荡,不同标的差异明显显现 股票股指期权加权隐含波动率股票股指期权标的表现➢期权隐含波动率维持低位震荡。目前股票股指期权加权隐含波动率虽相对3月份的水平有了明显回落,但从历史情况来看,仍处于中位数以上的水平,整体回落的空间仍然存在。同时国内股票股指期权波动率的风险识别能力越来越强,除非标的价格出现大幅下跌,否则期权隐含波动率大幅走高的可能性较低。期权市场隐含波动率预期仍将维持低位震荡的态势。➢不同期权标的表现差异明显显现。由于沪深300指数包含更多的主题板块股票,在2月份以来的市场持续回稳期的表现要明显优于上证50指数。同时由于不同期权由于标的不同,期权合成基差的变动也有所差异,股指期权合成贴水幅度要明显高于ETF期权,不同沪深300ETF期权的合成基差变动差异也较大

期权策略展望 风险因素◼1)期权市场持续萎靡;2)标的市场波动放缓波动率整体偏卖为主,结合情绪适当调整◼中期整体仍维持偏稳的预期,但受灰犀牛事件影响,可能有所波动。整体偏卖为主,结合市场结构多空调整。认沽对冲短期风险,备兑获取增强收益◼海外不确定因素仍较多,容易出现短期的事件扰动,同时今年国庆假期较长。保护型期权对冲短期风险,备兑开仓获取增强收益。关注不同品种的趋势及波动率套利机会◼交易限制逐渐放开之后,股指期权隐波料相对有所回落,同时不同指数阶段性表现差异显现。关注不同品种的趋势及波动率套利机会。

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