股指期货保持积极思路短期空波动率机会显现-期货开户-期货手续费

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股指仍持积极思路，债市延续谨慎摘要：
股指期货：中报炒作以及公募新发推升指数。短线推动指数继续向上的动力主要集中
在两个维度，一是公募产品大量新发，并为市场提供增量资金，二是中报炒作开启，中小
创预喜比例相对较高，故预计市场主线仍在 IC。整体仍以积极思路对待。
股指期权：市场逐渐进入降波区间。标的指数持续偏强的走势预示着短期的进攻情绪
仍在持续，但各期权隐含波动率的明显回落反映出来市场短期的降温态势。目前处于短期
空波动率的较好时间点，期权趋势交易方面仍建议偏多交易为主。
国债期货：股市分流效应依然显著，债市仍需谨慎。从一级市场发行来看，昨日农发
行 3 年、5 年期增发债中标收益率与招标前二级市场利率持平，相对偏高，反映市场情绪
仍然偏弱。短期来看，债市可能继续受股市上涨的抑制，但国债收益率上行空间也不大。

股指期货：目前市场量能尚未有衰竭的迹象，减持扰动有限，整体仍以积极思路对待。
国债期货：债市可能继续受股市上涨的抑制，但国债收益率上行空间也不大。股指期权：
期权隐含波动率的明显回落反映出来市场短期的降温态势，短期空波动率机会显现。
股指期货
观点：中报炒作以及公募新发推升指数
（1）IF、IH、IC 当月基差收于-14.96 点、-15.11 点、-0.92 点，较上一
交易日变化-6.83 点、5.67 点、-13.68 点；
（2）IF、IH、IC 跨期价差(当月-次月）收于 14.8 点、2.2 点、37.4 点，
较上一交易日变化 8.4 点、-1.6 点、7.0 点；
（3）IF、IH、IC 持仓分别变化 3312 手、722 手、-3486；
（4）沪股通净流入 47.19 亿，深股通净流入 49.38 亿。
逻辑：昨日大盘延续强势，农林牧渔、国防军工领涨，风格整体偏向中小
创。短线推动指数继续向上的动力主要集中在两个维度，一是公募产品大
量新发，并为市场提供增量资金，二是中报炒作开启，从率先披露的上市
公司来看，中小创预喜比例相对较高，故预计市场主线仍在 IC。而不利
因素在于近期减持相对较多，7 月上旬产业资本减持规模已达 300 亿，但
鉴于目前市场量能尚未有衰竭的迹象，减持扰动有限。故整体仍以积极思
路对待。
操作建议：多单续持
风险因子：1）美股调整；2）限售解禁
震荡偏多
股指期权
观点：市场逐渐进入降波区间
逻辑：昨日A股延续强势表现，期权标的收盘时均明显上涨，市场成交规模
继续维持高位。标的指数持续偏强的走势预示着短期的进攻情绪仍在延续，
但各期权隐含波动率的明显回落反映出来市场短期的降温态势，期权波动
率交易方面，目前处于短期空波动率的较好时间点，更多的以波动率卖方
思路为主，做好风险管理。同时市场短期的情绪仍然过热，量能尚未有衰
竭的迹象，期权趋势交易方面仍建议偏多交易为主，风险偏好较高的投资
者短期可以期权合成现货多头进行，相对较谨慎的投资者建议仍以牛市价
差组合参与。
操作建议：趋势偏多交易延续，波动率偏空思路为主
风险因子：1）期权市场热度持续萎缩。

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