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亚太疫情严峻影响油价 最新沥青期货价格4.8 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041

亚太疫情严峻,油价延续震荡原油:亚太疫情严峻,油价延续震荡逻辑:油价延续震荡。需求方面,近期全球新增病例再度上行,亚太新增已经超过九月前高;新兴市场国家印度、巴西等新增病例再创新高,施压需求恢复前景。供应方面,4月1日OPEC+会议决议逐渐恢复产量。OPEC+将在5/6/7月增产35/35/45万桶/日,此外沙特额外减产量将于5/6/7月复产25/35/40万桶/日;三个月累计增产约200万桶/日。下次会议将于4月28日召开。欧佩克的渐进复产基本符合预期。供需平衡表基准预计在欧佩克产量1/2/3月+7/-46/+31万桶/日,4/5/6月预计+12/+136/+43万桶/日;最近数据显示3月实际增产量约为30万桶/日。库存方面,按照供需平衡表预期,今年全球油品库存下降43万桶/日,Q1/Q2/Q3/Q4库存分别-186/-61/+41/+35万桶/日。油品去库有助基本面估值逐渐抬升;但需关注油价上行对供应回归的加速效应,以及疫情不确定性对需求下调可能性。展望油价,商品属性角度,依据长期油价与库存关系,基本面估值区间中枢约为40-60美元/桶;按照年内维持小幅去库预期,估值重心前低后高。金融属性角度,前期在乐观情绪及资金推动下,价格相对估值已较大程度高估;后期存在回归空间。回归路径可能以价格向下回落至估值区间实现;或者价格维持高位震荡,等待估值逐渐上行收敛。二季度供需平衡预期稳步推进,重点关注情绪资金对油价节奏影响。策略建议:短期暂稳,中期偏强风险因素:地缘不确定性依据长期油价与库存关系,基本面估值区间中枢约为40-60美元/桶;按照年内维持小幅去库预期,估值重心前低后高。前期在乐观情绪及资金推动下,价格相对估值已较大程度高估;后期存在回归空间。回归路径可能以价格向下回落至估值区间实现;或者价格维持高位震荡,等待估值逐渐上行收敛。报告要点 亚太疫情严峻影响油价 最新沥青期货价格4.8
沥青观点:基本面数据继续恶化,沥青跟随原油下跌(1)4月7日,Bu2106收于2832元/吨,仓单增加2940吨至224610吨,当日现货华东、东北和山东沥青现货3150,3000,2895元/吨(0,0,-10)。(2)4月7日,隆众显示沥青炼厂整体开工率48.4%(环比+2.2%,同比+9.2%),炼厂库存104.85万吨(环比+7%,同比+56%),社会库存83.15万吨(环比+3%,同比-3%)。逻辑:当周沥青基本年数据继续恶化,开工提升,炼厂库存创记录新高,社会库存环比增长,配合原油走弱,沥青期价下跌。沥青-原油价差低位已反映悲观预期,高库存下需要更多需求故事。一季度沥青需求尚可甚至高于疫情前水平,但供应高位带来的累库预期不断强化,反映在沥青-原油价差不断走弱,未来该价差修复需要有超预期的需求带动沥青去库存。操作策略:多沥青2106-燃油2105价差风险因素:下行风险:沥青需求不及预期,燃油需求超。

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