螺纹热卷期货行情分析 7.21铁矿石价格高位震荡-期货开户-期货手续费

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短期成交偏弱，等待现货驱动
整体而言，螺纹盘面价格前期受预期驱动，持续上涨导致期货出现升水，但雨季中
需求恢复较为缓慢，期货若要继续上涨，需等待现货的进一步驱动；目前来看，旺
季需求回归预期仍存，短期盘面震荡偏强运行。
报告要点螺纹热卷期货行情分析 7.21铁矿石价格高位震荡
钢材：短期成交偏弱，等待现货驱动
逻辑：杭州螺纹 3680 元/吨，建材成交偏弱。近期建材真实需求收到强降水抑制，恢
复节奏有所放缓；产量方面，电炉亏损减产，长流程铁水向卷板回流，螺纹供给有所
收缩，库存增幅继续收窄，从库存结构看，厂库向社库进行转移，反映下游继续补库。
整体而言，螺纹盘面价格前期受预期驱动，持续上涨导致期货出现升水，但雨季中需
求恢复较为缓慢，期货若要继续上涨，需等待现货的进一步驱动；目前来看，旺季需
求回归预期仍存，短期盘面震荡偏强运行。
热卷自身近期供需格局偏宽松，但雨季结束后基建的二次发力预期以及国内制造业和
出口改善预期未来有望带动热卷需求回归，需求好转预期支撑盘面震荡偏强运行。
操作建议：螺纹-回调买入与区间操作相结合；热卷- 回调买入与区间操作相结合
风险因素：疫情再度发酵（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险）
中线展望：螺-震荡偏强；卷-震荡偏强。
铁矿石
铁矿：卡粉价格持续下跌，铁矿盘面宽幅震荡
逻辑：今日港口成交环比扩大，期现价格震荡回调，09 基差缩小。卡粉和 PB 粉价差缩至 93 元/吨，
PB 与金布巴价差扩至 69 元/吨。从铁矿供需来看，巴西发往中国比例大幅提升，非主流矿进口放量，
供应的回升使得港口库存有望持续累库，铁矿整体供需偏紧格局缓解。分品种上，尽管中品澳矿库存
尚处于低位，对盘面价格仍有支撑，但钢厂已开始增加库存多、性价比高的国产矿和球团矿，对卡粉
使用意愿下滑，且卡粉供给增多，库存开始累积，价格表现弱势，高中品价差缩窄，压制盘面上涨空
间，预计短期铁矿价格维持高位震荡，后续仍需关注成材需求恢复情况。
操作建议：区间操作
风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）

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