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沪镍和不锈钢期货什么关系 镍期货价格或偏强运行
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镍
镍观点：累库持续，镍价上行空间或有限
信息分析：
（1）SMM 网消息，淡水河谷发布二季度产销量报告，其中镍产品产量达 5.94 万
吨，较一季度增加 0.62 万吨，预计新喀里多尼亚工厂全年产量在 18.0-19.5 万
吨。
（2）昨日沪镍主力合约冲高回落，收涨 0.32%；沪镍成交量减少 14.72 万手至
70.91 万手；沪镍持仓量增加 0.48 万手至 25.16 万手。
（3）昨日 LME 镍库存 23.52 万吨，增加 468 吨，注销仓单 5.70 万吨，占比 24.3%。
沪镍库存 3.01 万吨，增加 135 吨。
（4）7 月 17 日 LME 镍升贴水（0-3）为-42 美元/吨，贴水继续小幅走阔。
（5）现货方面，据 SMM 消息，昨日金川镍、俄镍均价较前一日上升 1000 元/吨
和 1050 元/吨，成交尚可，部分贸易商有所惜售，金川镍对沪镍 08 合约升水
400-500 元/吨，俄镍贴水 450-350 元/吨，基差继续走阔。
逻辑：印尼镍铁产线密集投产，镍铁进口增加，弱化电解镍的需求，海外经济重
启，供给略过剩，而电解镍进口亏损处于均值水平，窗口阶段性打开，进口有所
改善，沪镍累库较快；另一方面，不锈钢和新能源车需求较强，好于预期，而镍
矿价格高位运行对镍铁价格形成支撑；目前镍价更多受宏观情绪带动，而沪镍和
伦镍库存继续增加，基本面偏空，镍价上行空间或受限。中期来看，受益于房地
产后周期的开始，不锈钢产量将继续增加，而新能源汽车销量也将继续向好，镍
价或偏强运行。
操作建议：暂时观望；
风险因素：菲律宾、印尼疫情变动超预期，宏观情绪波动加大
震荡偏强
不锈钢
不锈钢观点：印尼不锈钢板坯回流，不锈钢价格上行受限
信息分析：
（1）51 不锈钢网消息，印尼回流的不锈钢从方坯转向板坯，7 月预计达到 12 万
吨，以青山和德龙为主，对国内不锈钢产量形成冲击，不锈钢供应上升，压制价
格。 沪镍和不锈钢期货什么关系 镍期货价格或偏强运行
（2）昨日不锈钢主力合约全天震荡，收涨 0.97%；不锈钢成交量增加 0.32 万手
至 2.45 万手；持仓量减少 496 手至 5.07 万手。
（3）现货方面，据 SMM 信息，昨日无锡地区不锈钢报价持平，现货对 10 点 30
分 09 合约升水 190-390 元/吨；佛山地区不锈钢切边下调 50 元/吨，热轧和卷边
报价持平，现货对 10 点 30 分 09 合约升水 140-340 元/吨；下游开始补货、提货，
市场成交尚可。
逻辑：不锈钢消费淡季不淡，需求好于预期，而海外需求逐步恢复，出口压力逐
步缓解，在需求拉动下，库存继续去化，而原料端，供应逐步恢复，镍矿价格再
次抬头，铬矿在高库存情况下，运行较弱，不锈钢成本基本维持，钢价下方有支
撑；另一方面，不锈钢企业利润处于历史均值水平，增产动力较足，而不锈钢产
能较高，后续供给无虞，不锈钢呈现供需均走强的格局，印尼不锈钢板坯回流增
加，供应增加，对价格形成压力，预计短期价格震荡为主，上方空间有限。中期
来看，房地产竣工周期开始，海外经济复苏，不锈钢出口得到恢复，需求的带动
下，不锈钢价或偏强运行。
操作建议：暂时观望；
风险因素：南非疫情变动超预期；需求不及预期
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2，费率优势，交易费率阳光透明，交易手续费量大可享优惠。
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开户网络咨询：右侧客服 或 QQ95215041 或 微信号qhkaihu 也可扫描下图中微信客服二维码
镍
镍观点：累库持续，镍价上行空间或有限
信息分析：
（1）SMM 网消息，淡水河谷发布二季度产销量报告，其中镍产品产量达 5.94 万
吨，较一季度增加 0.62 万吨，预计新喀里多尼亚工厂全年产量在 18.0-19.5 万
吨。
（2）昨日沪镍主力合约冲高回落，收涨 0.32%；沪镍成交量减少 14.72 万手至
70.91 万手；沪镍持仓量增加 0.48 万手至 25.16 万手。
（3）昨日 LME 镍库存 23.52 万吨，增加 468 吨，注销仓单 5.70 万吨，占比 24.3%。
沪镍库存 3.01 万吨，增加 135 吨。
（4）7 月 17 日 LME 镍升贴水（0-3）为-42 美元/吨，贴水继续小幅走阔。
（5）现货方面，据 SMM 消息，昨日金川镍、俄镍均价较前一日上升 1000 元/吨
和 1050 元/吨，成交尚可，部分贸易商有所惜售，金川镍对沪镍 08 合约升水
400-500 元/吨，俄镍贴水 450-350 元/吨，基差继续走阔。
逻辑：印尼镍铁产线密集投产，镍铁进口增加，弱化电解镍的需求，海外经济重
启，供给略过剩，而电解镍进口亏损处于均值水平，窗口阶段性打开，进口有所
改善，沪镍累库较快；另一方面，不锈钢和新能源车需求较强，好于预期，而镍
矿价格高位运行对镍铁价格形成支撑；目前镍价更多受宏观情绪带动，而沪镍和
伦镍库存继续增加，基本面偏空，镍价上行空间或受限。中期来看，受益于房地
产后周期的开始，不锈钢产量将继续增加，而新能源汽车销量也将继续向好，镍
价或偏强运行。
操作建议：暂时观望；
风险因素：菲律宾、印尼疫情变动超预期，宏观情绪波动加大
震荡偏强
不锈钢
不锈钢观点：印尼不锈钢板坯回流，不锈钢价格上行受限
信息分析：
（1）51 不锈钢网消息，印尼回流的不锈钢从方坯转向板坯，7 月预计达到 12 万
吨，以青山和德龙为主，对国内不锈钢产量形成冲击，不锈钢供应上升，压制价
格。 沪镍和不锈钢期货什么关系 镍期货价格或偏强运行
（2）昨日不锈钢主力合约全天震荡，收涨 0.97%；不锈钢成交量增加 0.32 万手
至 2.45 万手；持仓量减少 496 手至 5.07 万手。
（3）现货方面，据 SMM 信息，昨日无锡地区不锈钢报价持平，现货对 10 点 30
分 09 合约升水 190-390 元/吨；佛山地区不锈钢切边下调 50 元/吨，热轧和卷边
报价持平，现货对 10 点 30 分 09 合约升水 140-340 元/吨；下游开始补货、提货，
市场成交尚可。
逻辑：不锈钢消费淡季不淡，需求好于预期，而海外需求逐步恢复，出口压力逐
步缓解，在需求拉动下，库存继续去化，而原料端，供应逐步恢复，镍矿价格再
次抬头，铬矿在高库存情况下，运行较弱，不锈钢成本基本维持，钢价下方有支
撑；另一方面，不锈钢企业利润处于历史均值水平，增产动力较足，而不锈钢产
能较高，后续供给无虞，不锈钢呈现供需均走强的格局，印尼不锈钢板坯回流增
加，供应增加，对价格形成压力，预计短期价格震荡为主，上方空间有限。中期
来看，房地产竣工周期开始，海外经济复苏，不锈钢出口得到恢复，需求的带动
下，不锈钢价或偏强运行。
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