LLDPE观点：宏观利多驱动反弹，短期仍是震荡格局（1）LLDPE现货主流低端价格7120（+20）元/吨，L2009合约基差35（-80）元/吨；（2）8月3日石化PE+PP早库79.0万吨，较7月31日上升13.5万吨，8月4日74万吨；逻辑：L周一出现反弹，主要驱动可能是宏观氛围，最新公布的7月PMI数据好于预期，现货方面继续平稳，基差有所收窄。不过短期来看，我们对L仍维持震荡的判断，主要逻辑就是上半震荡 年下游原料再库存相对充分，昨日公布的数据只是对前期经济的确认，利多级别不足以刺激下游进一步再库存，而LLDPE自身供需大概率是8月小幅过剩，9月略有缺口，应暂时不具备持续上涨的动能。策略推荐：观望上行风险：伊朗靠港未果再次发酵；全球疫情好转、需求恢复；新/次新装置投产推迟；下行风险：中美关系进一步恶化；需求恢复缓慢PP观点：基差修复后，进一步向上空间有限 利多不足塑料期货向上空间有限 一手塑料期货手续费（1）华东拉丝主流成交价7750（0）元/吨，PP2009合约基差107（-8）元/吨；（2）山东地区丙烯价格6780（特惠）元/吨，粉料价格7300（特惠）粒粉价差350元/吨，间歇法粉料利润20元/吨；华东地区粉料价格7300（-30）元/吨；逻辑：PP期价周一延续强势，尤其是夜盘增仓上行，主要逻辑就是基差修复+挤仓，现货方面暂时平稳，夜盘期现已基本平水。就基本面而言，8月起PP的供需压力是逐月递升的，来源就是供应端的集中检修结束与新装置投产，8月过剩幅度可能暂时还不大，但供需平衡的核心是价格需要回落以让利下游，而逼仓大概率会迫使下游进一步去库，加剧过剩，因此我们并不看好9月合约继续强势，对于01合约而言，基差是否已充分反映新装置的投产预期仍有博弈空间，基于PP上半年下游再库存力度有限、9-12月供需过剩幅度不算特别大的判断，我们认为目前01的价格谈不上太明显的高估，做空应等待更安全的价格（7550-7600以上）。操作策略：暂时观望，7550-7600以上可考虑高空远月上行风险：传统需求恢复；纤维隐性库存消化排产回升；新装置投产推迟下行风险：中美关系进一步恶化；全球经济恢复缓慢；原油价格回落。

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