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沪铜期货9月行情回顾 波动性加大铜价偏强势 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041

主要观点
短期弱美元叠加伦铜库存低位,铜价偏强势
关注机会:(1)逢低短多机会;(2)结构性机会:cu10/11跨期反套;极端情况下,沪伦铜反套;
伦铜Borrow;买伦铜抛Comex铜;
风险因素:疫情二次爆发;铜矿供应中断超预期;中国为稳增长加码刺激政策;中美关系紧张。
主要原因
➢ 1、宏观上:流动性仍较充裕,8月中国央行资产负债表回升到近3个月高点;经济指标继续改善,但边际趋弱;美元指
数保持弱势,人民币偏强,按最近几年人民币即期汇率震幅来看,人民币还有进一步升值空间。
➢ 2、需求端:中国当前处于传统消费旺季,但跟2季度相比出现回落;铜杆开工率持续回落,铜管开工率环比下滑;下游
重点空调企业9月排产数据同比下降0.9%,环比下降22%,9月第一周汽车销售相对较好,同比回升6%,环比回升8%。
➢ 3、供应端:原料端在继续改善,秘鲁铜矿产出持续改善;精铜供应充裕,中国精铜产出8月超预期回升,8月铜进口初
步数据达到66.8万吨,同比增长65.5%,处于纪录高位。
➢ 4、三大交易所+保税库铜库存:截止9月11日,该数值为60万吨,同比下降11.5万吨,环比增加1.5万吨。
➢ 5、资金面:Comex铜基金净多头在9月初达到5.6万张,处于历史高位,按照2016年和2017年基金净多头和铜价走势特
征来看,铜价波动性加大,趋势性降低。
铜库存 三大交易所+上海保税库铜库存总量维持在60万吨左右,但国内外铜库存走势分化,LME和Comex铜库存下降,LME铜库存当
前在8万吨以下,处于15年来低位,SHFE+保税区铜库存增加。
➢ 进入7月之后,铜进口窗口持续封闭,近几日铜进口亏损一度接近1000元,关注冶炼企业出口。


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