需求启动节奏偏慢，钢价震荡偏弱螺纹供需矛盾凸显，高产量始终压制价格重心，且临近国庆假期，库存有进一步累积预期，今日钢价震荡下行。高库存、低利润下，市场开始交易减产预期，需警惕产业链负反馈共振下行。后期重点关注需求恢复节奏对现货的支撑力度以及可能的减产引发成本支撑减弱。报告要点钢材：需求启动节奏偏慢，钢价震荡偏弱逻辑：杭州螺纹现货3680元/吨，建材成交21万吨，对周一而言偏低迷。建材需求边际好转，但主要以季节性改善为主，启动节奏整体偏慢；目前库存绝度量较高，去化速度虽有加快，但降幅明显不及去年同期水平。螺纹供需矛盾凸显，高产量始终压制价格重心，且临近国庆假期，库存有进一步累积预期，今日钢价震荡下行。高库存、低利润下，市场开始交易减产预期，需警惕产业链负反馈共振下行。后期重点关注需求恢复节奏对现货的支撑力度以及可能的减产引发成本支撑减弱。热卷产能持续释放，高产量压制现货，而需求短期难有增量，库存从去化转为累积，低利润下同样有减产引发负反馈的预期，期价承压震荡偏弱运行。操作建议：区间操作与反弹抛空相结合风险因素：建筑业资金偏紧，成本支撑崩塌（下行风险）；需求快速全面启动（上行风险）中线展望：震荡偏弱 钢材期货市场低利润有减产预期 交易逢反弹抛空
铁矿石铁矿：港口成交明显缩小，铁矿价格震荡回落逻辑：今日港口成交环比缩小，现货价格震荡偏弱，麦克粉01基差201元/吨。卡粉和PB粉价差扩至128元/吨，PB与金布巴价差缩43元/吨，01-05期差缩至59元/吨。国庆前钢厂多采取分散补库策略，对铁矿价格提振力度较小。港口中品澳矿库存持续累库，结构性矛盾暂缓。总量矛盾端，由于巴西发往中国的比例提高，非主流矿进口放量，铁矿供给放量；需求端下游成材终端需求暂不及预期，成材利润压缩，再叠加唐山限产趋严，铁水产量持续下行，铁矿需求受到压制，供需呈现宽松格局，再叠加压港缓解，港口库存有望持续累库，预计后市将继续震荡调整。操作建议：反弹抛空与区间操作相结合风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险）

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