橡胶观点：橡胶走势强于预期，维持观望（1）青岛保税区人民币泰混价格10650元/吨，涨30；国产全乳老胶11650元/吨，涨50，沪胶01基差-740（对老全乳）、-1740（对泰混）；泰标美金价库提价1465美元/吨，涨10美金，NR11基差591元/吨（对STR20）、-55元/吨（对国内特惠可得）。逻辑：近2日橡胶维持震荡，由于降水偏多影响割胶，海南原料价格昨日上涨。国内以及泰国的原料维持高位水平，对盘面起到一点支撑。但供应增长预期强烈，市场高位成交较差。因此，在几方面作用之下，橡胶呈现了来回震荡的走势，下行空间有限，但短期创出8月以来新高又很困难。橡胶目前多空均没有巨大的方向与强烈的驱动。因此观望为主。针叶浆的多空矛盾突出 纸浆期货受商品影响偏空 操作策略：单边：短期观望。套利：期现正套持有风险因素：利空因素：疫情持续时间较长，导致下游企业资金断链并倒闭；实体经济被重创。震荡纸浆观点：金融氛围引导纸浆走低，如破位，需止损（1）山东银星、俄针4620元/吨，跌30。鹦鹉、金鱼3600元/吨，跌25。逻辑：在纸浆期货持续的下跌以后，现货终于难以支撑在前期价格水平上，在昨日出现了小幅度的下行。目前现货特惠可交割品牌价格与盘面主力基本接近平水。升贴水由原先的期货高升水现在转为平水，主要反映了12合约交割压力较大的因素。针叶浆自身的多空矛盾突出，但强震荡偏弱 弱方向并不确切。多方因素主要是上下游的提价以及下游旺季的到来。空方因素主要是交割品的陆续到港以及可能还会在12月合约上出现的仓单集中注销压力。但是根据现有的多空博弈来说，并没有哪一方因素能够占有绝对性的优势，因此阶段性宏观的驱动就会影响就会相对放大。早期最为强势的工业品，近期在连续的下跌，因此国内大宗商品氛围偏空，纸浆受此影响下跌。现货跟随下行后抵抗减弱。因此，盘面仍有可能继续走低。但空间不确定。操作上，收盘破位4650需短多止损，转观望。操作策略：如跌破4650则前期建议的区间低吸头寸暂时离场，并转为观望。风险因素：下游需求恶化，套利商解正套离场。锁抛售，原油美股的大幅下跌。。

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