镍镍观点：宏观情绪回落，沪镍震荡运行信息分析：（1）昨日沪镍主力合约冲高回落，收涨1.02%；持仓量增优惠.89万手至24.10万手；成交量增优惠.23万手至69.95万手。（2）昨日LME镍库存23.73万吨，增加150吨，注销仓单5.78万吨，占比24.4%；沪镍库存2.69万吨，增加952吨。（3）10月14日LME镍升贴水（0-3）为-45.5美元/吨，贴水走窄3美元/吨。（4）现货方面，金川镍和俄镍较上一交易日分别上涨1650元/吨和1600元/吨，现货供需两弱，成交较差；金川镍对11合约升水2000-2100元/吨，俄镍对11合约贴水250-200元/吨，金川镍基差持平、俄镍基差走窄25元/吨。逻辑：印尼镍铁投产并逐步放量，随着当地不锈钢产量趋稳，镍铁吸收将逐步饱和，镍铁整体供应缓慢增加；了解沪镍期货交易规则 沪镍期货价格或偏弱 另一方面，不锈钢产量维持，而新能源车延续高增长，加上菲律宾雨季来临，矿价将保持高位波动，支撑镍铁价格；11月镍铁采购开始，高备矿成本压力下，镍铁价格可能小幅上行，9月新能源车销量超市场预期，支撑电解镍下游需求，目前欧洲疫情蔓延，防控开始趋严，宏观情绪有所回落，对镍价形成抑制。中期来看，虽然新能源车表现会比较好，矿价支撑也将贯穿全年，但旺季过后，不锈钢需求将下降，而印尼镍铁回流压力显现，镍价或偏弱。操作建议：观望或短线交易。风险因素：印尼镍铁进口超预期；印尼、菲律宾疫情变动超预期。震荡偏弱不锈钢不锈钢观点：不锈钢库存大减，但不改价格震荡走势（1）无锡和佛山不锈钢库存59.41万吨，减少6.61万吨，其中300系库存40.07万吨，减少4.31万吨；无锡地区库存40.74万吨，减少4.64万吨，300系库存30.60万吨，减少2.40万吨；佛山地区不锈钢库存18.67万吨，减少1.97万吨，其中300系库存9.47万吨，减少1.91万吨。（2）昨日不锈钢主力合约冲高回落，收涨0.31%；持仓量增优惠.39万手至6.52万手；成交量增优惠.61万手至4.29万手。（3）现货方面，据SMM消息，昨日无锡地区不锈钢冷轧报价持稳，热轧上调50元/吨，现货对10点30分12合约升水390-690元/吨；佛山地区不锈钢热轧上调50元/吨，冷轧继续持稳，现货对10点30分11合约升水390-590元/吨；市场成交逐渐走弱。逻辑：国内不锈钢需求旺盛局面持续，而海外需求逐步恢复，10月份需求有望保持；原料端，11月镍铁采购开始，高备矿成本下，镍铁价格可能小幅提高，铬铁供需两旺，价格将继续企稳，目前不锈钢成本支撑较强；供应方面，企业利润修复，国内供应比较平稳，加上印尼回流量的持稳，供应继续维持高位；节后下游集中采购补库，使得库存大减，但后续需求可能转淡，成交趋弱，不锈钢价震荡为主。中期来看，印尼镍铁回流量将增加，需求转弱，另外镍铁企业备矿成本较高，挺价意愿强，不锈钢价震荡为主。操作建议：观望或短线交易；风险因素：海外疫情变动超预期；镍铁进口超预期；需求不及预期。

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