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股指短期或继续反弹，债市关注交易性机会摘要：股指期货：短期或继续反弹，弹性有限。进入10月下旬之后，权益市场氛围有望改善。但10月向上突破前高难度偏大，一方面资金转移至转债市场暗示A股博弈价值降低；另一方面现阶段缩量环境也不支持向上突破。故短期指数预计向上，但空间有限。股指期权：近远月隐波差持续回落，牛市价差组合续持。昨日近远月的隐波差有所回落，在市场情绪结构持续的情况下，大概率近远月隐波差仍会持续回落。建议构建波动率期限结构策略赚取隐波差回复的收益。目前经济复苏主线得到进一步确认，叠加期权市场情绪指标显示市场相对乐观，建议次月牛市价差组合继续持有。国债期货：利空出尽带动债市小幅反弹，近期关注交易性机会。近期债市的走势更多将取决于交易盘的多空博弈，修复行情的持续性仍待考证。近期资金缺口的问题可能会有所凸显，需要谨慎关注流动性收紧对于短期利率的冲击。以目前的形势来看，交易盘或许存在一定机会，但趋势性机会还未出现。操作上，配置需求可择机入场，交易需求可以适当轻仓参与。风险因子：1）中美关系；2）外盘调整；3）期权市场交易情绪再起；4）货币超预期收紧；5）美国大选扰动；6）疫情秋冬季复发股指期货：短期指数预计向上，但空间有限，五中全会之后需提防政策利好兑现的可能性。国债期货：交易盘或许存在一定机会，但趋势性机会还未出现。股指期权：近远月隐波差持续回落，构建波动率期限结构策略，次月牛市价差组合布局短期反弹。报告要点
股指期货观点：短期或继续反弹，弹性有限（1）IF、IH、IC当月基差收于-31.47点、-15.30点、-66.71点，较上一交易日变化-7.58点、-2.00点、10.01点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于24.6点、16.4点、74.4点，较上一交易日变化0.6点、1.4点、5.8点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化-10390手、-4618手、-7422手；（4）沪股通净流出10.98亿，深股通净流入20.61亿。逻辑：昨日权益市场缩量反弹，题材概念表现活跃，汽车、食品饮料大涨。随着经济复苏逻辑确认以及五中全会时间临近，进入10月下旬之后，权益市场氛围有望改善。但10月向上突破前高难度偏大，一方面近期转债市场表现活跃，资金转移至转债市场暗示A股博弈价值降低，其中蕴含着对于A股的谨慎情绪，另一方面无论是换手率还是融资买入额/wind全A指数成交额等指标均位于相对低位，在私募等仓位加至历史高位之后，现阶段缩量环境也不支持向上突破。故短期指数预计向上，但空间有限，五中全会之后需提防政策利好兑现的可能性。操作建议：多单续持风险因子：1）中美关系；2）外盘调整震荡股指期权观点：近远月隐波差持续回落，牛市价差组合续持逻辑：昨日A股受外围调整影响，呈现低开高走态势。早盘A股震荡偏弱，午后持续拉升，收盘时，各期权标的小幅收涨，由于银行股整体走弱，上证50指数表现弱于沪深300指数。受市场情绪影响，期权市场成交规模大幅回落。波动率方面，昨日隐波持续走低，隐波相对真实波动率回落空间持续变小，考虑到美国大选临近，短期波动率多空交易谨慎参与。此外，昨日近远月的隐波差有所回落，但目前远月隐波仍明显高于近月隐波，在市场情绪结构持续的情况下，大概率近远月隐波差仍会持续回落。建议多近月隐波空远月隐波，构建波动率期限结构策略赚取隐波差回复的收益。趋势方面，目前经济复苏主线得到进一步确认，叠加期权市场情绪指标显示市场相对乐观，预期短期市场处于震荡偏强态势，建议次月牛市价差组合继续持有。操作建议：波动率期限结构策略，次月牛市价差组合风险因子：1）中美关系再度紧张；2）期权市场交易情绪再起震荡
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