货币政策维持中性，短期注重股市安全边际摘要：央行发布第三季度货币政策执行报告，报告强调保持流动性合理充裕，搞好跨周期政策设计，整体维持中性基调。1）IF、IH、IC当月基差收于-5.59点、-0.74点、-19.90点，较上一交易日变化-4.89点、4.55点、5.06点；（2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于8.0点、7.0点、44.6点，较上一交易日变化3.0点、3.6点、1.6点；（3）IF、IH、IC持仓分别变化-8656手、-1521手、-2022手；（4）沪股通净流入41.36亿，深股通净流入39.78亿。因此，我们认为近些日央行的连续投放更多是临近跨月，资金压力较大，在本身信用债事件所造成的的流动性冲击尚未完全缓解的情况下，以对冲机构的流动性压力。而在中性货币政策的态度下，此后随着事件影响逐渐得到缓和，资金面进一步宽松的可能性不大。从三季度的超储率来看，1.6%的水平略高于我们此前的预测，但仍旧是处在历史低位,银行体系缺长钱的问题仍在。在宏观经济向好的大逻辑下，利率仍是高位磨顶状态，上下空间不大，趋势性机会仍需等待。中性策略仍可关注在新老券利差的思路下，多新券空期货的做扩基差策略。昨日沪指窄幅震荡，量能缩窄至7300亿附近。值得注意的是，盘中似乎有资金进行抄底的迹象，一是陆股通资金回流，单日净流入规模超80亿，二是部分权重股尾盘放量，暗示有资金进行布局，结合近期期货贴水收窄，数据暗示指数持续调整空间不大。股指期货的策略是什么 11月27日股指期货行情 配置层面，鉴于此前涨价概念、中游制造先后轮动，当前顺周期板块估值水平整体高于7月高点，从安全性角度出发，资金短期或进入估值水位并不高的版块，短期继续看好金融板块走势，建议续持IH多单。期权方面，建议波动率卖方轻仓参与，持续关注短期风险。趋势方面，昨日市场呈现顺周期特征，金融板块领涨，带动300与50比价回归。目前来看，金融板块仍有较大补涨空间，进而带动300与50比价进一步回归，因此推荐持有多50期权，空300期权的套利策略。风险提示：1）中美关系趋紧；2）美股调整；3）海外疫情迅速得到控制；4）信用冲击央行发布第三季度货币政策执行报告，报告强调保持流动性合理充裕，搞好跨周期政策设计，整体维持中性基调。债市暂无方向感。股市方面短期需关注安全边际，资金短期或进入估值水位并不高的版块，短期继续看好金融板块走势，建议续持IH多单。报告要点


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