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债市仍然是区间行情 国债期货操作建议谨慎 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041
国债期货观点:宽松预期带动市场博弈(1)成交持仓:T、TF、TS当季成交量分别为51395手、22070手、6585手,1日变动-11284手、-1088手、-649手,持仓量分别为109340手、56826手、24900手,1日变动-1139手、-191手、167手;(2)跨期价差:T、TF、TS当季-次季价差分别为0.200元、0.075元、0.145元,1日变动-0.010元、0.005元、0.025元;(3)跨品种价差:TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T当季价差分别为101.975元、101.140元、304.255元,1日变动0.190元、0.040元、0.270元;(4)基差:T、TF、TS当季基差分别为-0.023元、0.064元、0.203元,1日变动-0.049元、-0.037元、-0.023元。(5)昨日央行开展50亿元7日逆回购操作,另有100亿元逆回购到期。逻辑:昨日,国债期货全线上涨。截至收盘,T、TF、TS主力合约分别上涨0.18%、0.20%、0.11%。不过,日内行情看,涨幅主要集中在震荡 尾盘。驱动力可能来自于市场对于宽松预期的博弈。债市仍然是区间行情 国债期货操作建议谨慎 一方面,盘后公布的12月社融数据较前月继续下滑,社融见顶进一步被印证。不过,从社融数据结构来看,地产信托监管拖累下的非标融资和信用事件冲击下的债券融资是主要拖累,但企业中长贷表现依然良好。考虑市场对于社融见顶已有预期,叠加社融结构尚可,这一数据对于利率下行的推动可能有限。另一方面,从短期角度,临近税期和春节,市场对于央行应对流动性措施有所期待,特别是近期对于降准、CRA以及MLF超额续作的讨论有所增多,我们更倾向于短期市场是对此进行博弈。从这个角度来看,周五MLF操作可能是一个观察窗口。不过,从大方向上,我们认为,即使央行有所行动,更多也是出于抚平节前资金波动的意图,在社融结构未明显恶化的情况下,货币政策显著宽松的可能性不高。债市仍然是区间行情。从持仓上看,昨日主力合约仍以减仓为主,反映出昨日的大涨更多是空平产生,做多力量似乎不够坚定。同时,依然提示投资者关注输入性通胀的风险。操作方面维持谨慎的态度为主。操作建议:空仓观望风险因子:1)疫苗失败;2)中美关系恶化。

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