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甲醇期货价格和行情逻辑 MA05合约逢低偏多 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041
需求仍偏弱,化工整体承压为主 摘要:
板块逻辑:
近期国内外疫情再次有所反复,情绪上仍有压制,且油价冲高后回调,利空有一
定释放。供需面上仍显分化,近期限电继续压制下游需求以及新产能陆续释放中,烯
烃仍有一定压力,也间接给甲醇带来压力;而聚酯产业链受到供应缩量和成本端的推
动,近期表现相对坚挺。中长期去看,2021 年仍是化工投产周期,尽管叠加了全球经
济复苏周期,但仍难完全消化增量供应,因此预计压力仍有望逐步积累。
单边策略:短期偏弱谨慎。甲醇期货价格和行情逻辑 MA05合约逢低偏多
01 合约对冲策略:PP-3*MA05 合约逢低偏多,PF-TA 价差逢低偏多
风险因素:供应端继续明显缩量,原油和煤炭价格大幅上涨

甲醇观点:强现货弱预期,甲醇震荡偏弱(1)1 月 14 日甲醇太仓低端现货小幅回落至 2480 元/吨,05 合约继续贴水太仓低端现货价格 146 左右,港口基差仍偏强,现货存支撑,预期存压力。昨日产区现货价格稳中偏弱:鲁南 2300(-200)、河北 2150(-260)、河南 2240(-200)、内蒙 2000(-600)和西南 2500(-150),产区低端对应到盘面的低端价格暂稳至 2410 元/吨(河北),产销窗口继续打开,产区仍有一定压力,关注产区是否持续走弱。逻辑:昨日甲醇主力 05 合约回落后企稳,维持震荡偏弱走势,短期压力主要是疫情扩散后,下游需求受到一定影响,叠加烯烃持续弱势,盘面表现承压,不过可以看到目前港口和内地仍去库,现货仍表现抗跌,而盘面贴水已过百,现货抗跌会限制盘面下跌空间,刺激中下游接盘面。不过后市去看,尽管短期现货仍抗跌,但现货春节前后的边际压力兑现仍是相对确定的,包括国内新产能释放、国内外存量供应恢复以及传统需求淡季,因此预计甲醇未来应该是个震荡回调的过程,只是需要预期逐步兑现。因此 05 合约上,我们认为中期反弹空的逻辑依然不变,全球供应缩量利多已多在盘面反映,尽管近期因煤炭紧张和天然气价格上涨带来供应减量,但边际影响力已相对偏小,因此现货或很难大幅上涨,且几套新产能在 1-2 月正在逐步形成稳定供应,届时西北内地压力将逐步增大,再加上国内外大量存量供应的逐步恢复,尤其是春节后,而整体需求增长却相对有限,因此中期压力依然较大,因此我们目前仍建议逢高布空 05 合约。操作策略:近期仍反弹偏空为主,继续关注产区现货走势,5-9 逢高反套,PP-3*MA05 继续逢低搏反弹风险因素:国内外供应超预期缩量,国际油价大涨

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