中国期货网络开户预约热线 021-20963620

中国期货开户网LOGO

大豆期货4月底多逼空原因 期货预计粕强油弱 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041
4月期间板块整体上呈现震荡偏强,特别是近1周表现,在美国大豆盘面连续拉涨影响下,国内外油脂油料出现了不同的程度增长,对于此波行情,我们通过各方面梳理,认为此波行情更多驱动是来自资金面,而并不是基本面。资金面,主要是海外基金借助于南美大豆运力受恶劣天气,及本身国内大豆库存偏低等影响,而发动一场多逼空的操作。对于此波逼仓,后期更多关注其影响的时间周期问题,是短期还是中长期影响?目前市场关注焦点主要集中于近月合约有多少订单尚未点价?因为如果以近月合约作为交易标的,且大部分已然点价、或者未选择近月合约作为点价标的,例如未选择美豆5月合约而是7月或其他合约,此波逼仓影响多为短期事件。但如果买盘多以美豆5月合约交易为主,且大量订单尚未点价的话,则近两周美豆连续拉涨,势必会令买盘被动点价,从而拉升进口大豆成本,进而传导至豆油、豆粕价格,形成更为中长期影响。从此前我们同国内大型油厂沟通,了解到,考虑到流动性问题,国内大型油厂多以主力合约交易为主,在对于南美大豆点价交易过程中,多选择美盘7月合约、国内连盘9月合约进行内外盘套保交易,因此,预计此波逼仓行情,为短期炒作事件概率较大,随着近月合约逐渐进入交割月,其所产生的利多影响也将随时间退去。目前基本面方面,油脂油料供需面环比前期变化有限,基于基本面分析,对于后期,蛋白粕方面,我们持偏多观点,中长期预计行情先震荡后偏强;油脂方面,我们持偏空观点,中长期行情预计稳中下降。首先,蛋白粕方面,维持2-3季度阶段性多头思路,特别从近一段美盘走势来看,天气市提前炒作,市场资金做多热情被迅速抬升可以看出,今年天气市对价格利多影响不可小觑。预计随着时间推进,利多影响也将逐渐加强,从季节性来看,5-6月是逢低布多的较为理想的时间窗口期。短期供应层面,目前南美大豆仍处于上货期。截止目前还未触及供应峰值,国内外均需消化这方面供应上升压力。另一方面,国内下游需求,虽然从蛋白粕提货量来看,近期出现环比上升趋势,令累计增幅为11%且呈不断扩大迹象。但成交量方面,受制于非瘟疫情仍在发酵影响,累计增幅仍为负增长,环比增幅不及去年同期等,下游呈现了弱复苏迹象。后期下游真正动销会在3季度逐渐呈现。故供需上,短期仍趋松,需要时间消化。但中长期方面,我们持乐观预期,特别是3季度,预计蛋白粕上方空间值得期待。主要来自两方面考虑:一方面,基于美豆市场天气市炒作影响。2月展望报告给出美豆新季豆3%库消比预期,处于近10年次低水平,但这是建立于美豆增产9%预期下给出的预期结果,从目前面积、单产两方面来看,这预期后期存在较大不确定性。(1)大豆玉米比价近期下滑,令面积增幅存下滑预期,这使得面积增幅后期存在下修可能;(2)天气方面,虽然降水环比呈现改善,但与同期相比旱情仍然存在,为后期 天气市继续创造良好的基础条件。另一方面,虽然现在国内非瘟仍在发酵,环比上放慢了增产的节奏,但我们也注意到多方机构给出的能繁母猪指标同比仍呈正向增长,另外2-3月小猪数据环比也是呈现上升,这都说明,虽然非瘟令生猪增产节奏发生波折,但增产周期仍在进行,这也将使得饲料豆粕价格在3季度可获得需求端方面的提振。因此,综上,基于美豆天气市炒作概率较大、及国内豆粕需求端看增,预计3季度豆粕价格易涨难跌,2季度中后期或3季度初将为豆粕布多时间窗口期。趋势上,建议在5月此波逼仓行情影响逐渐退去,在价格出现阶段性回调后建议逢低布多。大豆期货4月底多逼空原因 期货预计粕强油弱 风险上,天气影响不及预期、国内非瘟影响超预期。其次,油脂方面,供应层面,预计豆油将跟随美豆价格呈震荡偏强格局,利多整体油脂价格,但棕榈油产量看增、需求同比走弱将利空油脂,使得油脂基本面提振可能不及蛋白粕,在多空博弈下,预计其价格或将呈现先抑后企稳,整体上以稳中趋降为主。供应层面,相较于蛋白粕,油脂更关注棕榈油增产。截止目前,马来棕榈油已经进入新一轮增产周期,从马来各方机构产量数据可以观察到,3月为此轮增产周期始发点,4月继续保持增产。后期根据棕榈油主产区降水情况、产量与降水相关性、以及季节性特征等,预计马来、印尼棕榈油产量将不断上升,并将在今年10月前后迎来本轮周期的峰值。所以目前市场普遍对后期油脂原料供应持乐观预期。需求方面,油脂短期看提货数据,中长期看成交数据,近1-2周,随着油脂油料价格不断走强,但油脂下游提货却环比走弱,令累计提货同比增幅为14%,且呈不断收敛趋势。而成交数据方面,表现更差,虽然受基差成交环比呈增长,但日均成交不超过3万吨,符合日常常规水平,增幅有限,且由于去年同期基数偏大,令目前成交累计同比下降,且降幅为15%,并呈不断放大趋势。因此,综上,通过油脂基本面梳理,对于此波连续的拉升,基本面驱动有限,所以在相应的投资策略方面,我们仍以基本面为主导逻辑,在2季度仍延续逢高布空策略,在5月劳动节之后,关注资金波动情况,趋势策略上,建议逢高布空;套利策略上,建议油粕比空头策略继续持有,交易周期暂看至6月底;另在油脂间强弱对比上,料在2季度后期,因为南美大豆上货期间,豆油弱于棕榈油,可以短期做空豆-棕价差套利。风险上注意天气变化影响、及油脂收储政策不确定性。最后,做一下总结,即将进入5月,在劳动节之后,油脂油料回归基本面主导概率较大,在短期调整后,预计蛋白粕、油脂价格将延续“粕强油弱”格局。关于其他品种上,白糖、苹果,天气影响相对较弱,对于白糖,5月交易消费回升与进口上升,所以价格以震荡概率较大。对于苹果,在预计国内天气不出较大变化情况下,主要交易高库存,因此持逢高布空策略。

中国期货开户网三大核心优势:

1,服务优势,网络实时客服+专属客户经理,遇到交易问题三分钟反馈解决。
2,费率优势,交易费率阳光透明,交易手续费量大可享优惠。
3,品牌优势,国资期货公司著名品牌,交易所优秀会员,营业部遍布各大城市。

开户网络咨询:右侧客服 或 QQ95215041 或 微信号qhkaihu 也可扫描下图中微信客服二维码

客服小韩

,

上篇:生猪和玉米市场调研 生猪期货未来仍重心下移

下篇:贵金属行情分析4.30 疫情对黄金需求价格的影响

全国实盘大赛优秀奖

交易所成长杰出会员

16年金口碑期货公司

年度期货优质服务奖

2015互联网期货优秀品牌

公安部信息部双认证平台

中国证监会直管期货公司

全行业最低佣金费率标准

规范金融秩序 投资合法渠道