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棉花期权交易周报2021.4.8 策略牛市看涨价差 开户热线021-20963620 微信公众号qihuokaihu88 QQ客服95215041

市场简析
3月制造业PMI季节性回升,延续节后复苏态势,但需求不足。3月份中国制造业PMI为51.9,前值50.6;非制造业商务活动指数为
56.3,前值51.4;综合产出指数为55.3,前值51.6。虽多项指标较上月回升,但仍未超越去年高点。PMI未创新高的部分原因是随
着海外供应的逐步恢复,我国出口增长动能减弱。非制造业需求显著改善。商务活动指数较前值回升4.9个百分点,新订单指数亦
大幅回升7.0至55.9,由于疫情的持续受控和疫苗的逐步接种使得服务业趋势性改善,对后续商品价格有所支撑。
美政府基建计划激发市场情绪,后推行或面临阻碍。美东部3月31日,拜登宣布8年2.3万亿基建计划,主要涵盖交通、水等传统基
建,及半导体、新能源汽车等新基建。其巨额支出计划由提高联邦所得税、企业海外利润税等各项增税途径来获得。然而“产业
空心化”问题已持续多年。此举将导致美国财政赤字累计增加约5000亿美元,并进一步转嫁到美国普通民众乃至全世界。
OPEC+决定在5-7月逐步增加石油产量,保持温和谨慎态度。 OPEC+宣布以每月不超过50万桶/日的速度逐渐恢复产量,同时,沙特
计划在在5-7月分别减少25万桶、35万桶和40万桶的额外减产数量。 消息公布后原油价格节前涨节后跌,预计短期暂稳。
上周国内商品价格多数上涨,能源化工表现亮眼。按照不同板块划分,能源化工板块因近期中东事件频发,原油大涨带动能化板
块整体大涨超4.5%;有色金属板块涨超3.5%;贵金属涨近0.6%;农产品板块涨0.34%;黑色建材板块小幅上涨0.26%。期货品种来
看,焦炭、热卷、原油、苯乙烯、动煤、螺纹涨超5%;鸡蛋、尿素、玉米、淀粉、纸浆跌超2%。

棉花期权结构推荐  棉花期权交易周报2021.4.8 策略牛市看涨价差
期限:1个月
预期:后市小幅上涨
期权结构:买入看涨期权(K1=14800)
卖出看涨期权(K2=15900)
到期情景:
到期价格
①高于K2,获得最大固定收益,涨幅有限
②介于K1~K2,获得区间上涨收益
③低于K1,损失固定金额,跌幅有限
棉花:震荡偏强
挂钩标的 结构:牛市看涨价差,低成本看多收益
P:最大盈利,L:最大亏损,B:盈亏平衡点,K:行权价,S0:现价
利空消化,市场情绪回归正常,棉价止跌企稳。节后
下游新增订单及补库情况或支撑棉价反弹。
产量:市场供应量大。2021年国产棉产量增加,目前
累计销售皮棉同比增加123万吨。
进口:20/21年度累计进口量同比去年增加100万吨。
库存:国内市场棉花供应充裕,但边际有所改善。
消费:
① 纱厂:开机率高,原料库存处于高位,成品库存处
于低位。
② 布厂:全棉坯布厂开机率高,原料库存近几周有所
降低,成品库存处于低位,纱厂向布厂让渡利润。
③ 终端:终端需求恢复中,品牌秋冬订单下达,或带
动节后纺织厂补库,对棉价上涨形成支撑。



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