基本面影响趋强，板块延续震荡调整。操作上，建议趋势策略上，苹果空单续持、油脂空单续持、油粕比空单续持，白糖逢高布空。报告要点
油脂观点：棕榈油增产为主基调，油脂轴心逐渐下移逻辑：棕榈油，马棕3月出口良好，叠加4月初产量数据下滑，提振价格，但产量长期恢复料仍为主基调；豆油，巴西大豆收获进度环比加速，国内大豆到港量逐渐上升。菜油，菜油库存仍处低位，且上半年到港量增幅有限。需求方面，据天下粮仓数据，下游提货仍为正增长，但成交累计同比仍为负增长。综上，中储粮销售菜籽油，叠加美国汽油库存增长令美豆油价格下挫，利空内外油脂价格。中长期基本面上，今年棕油产量恢复性增长预期不变，南美大豆到港量至5月底前边际将呈递增，及国内下游需求呈短强长弱趋势等，预计国内供需长期趋于宽松仍为主旋律。故综合宏观面、基本面等因素，预计油脂反弹空间有限，中长期上仍维持油脂价格轴心下移预期。后期继续关注马棕产量、国内下游成交情况。操作建议：续持Y2109、P2109空单(3.26建仓)；续持Y2109/M2109套利空单(3.26建仓)。风险因素：原油价格大幅上涨，油脂收抛储政策不确定。豆油：震荡棕榈油：震荡菜油：震荡蛋白粕观点：今晚供需报告料无亮点，市场或延续震荡逻辑：4月供需报告今晚公布，预计无亮点。短期看，巴西大豆收割因降水有所延迟，不过豆粕库存持续累积，南美大豆供应压力逐渐兑现，同时国内豆粕需求仍处于淡季。市场延续偏弱格局。棕榈油期货空单持有 豆粕期权交易做空波动率 关注4月中旬后生猪养殖补栏情况，或为蛋白粕带来积极信号。中期看，美豆种植意向明显不及预期，而正如我们此前指出，即便同比增面积，美豆新作结转期初库存偏低，新作库消比预计仍在低位。市场底部确立重回强势。关注美豆春播及后续生长。长期看，中国进口大豆量大，2021年或刷新历史记录。中国生猪修复坎坷但势头持续，豆粕需求长期看好，底部抬升，涨幅依赖于北美新作面积及产量。总体上，维持蛋白粕牛市判断的。操作建议：期货：M2109多单续持（2月3日区间建仓，2月23日加仓，3月中旬移仓）。期权：做空波动率。风险因素：疫情大面积爆发;北美实际播种面积超预期；中美关系动向。
菜籽油：据中储粮网公众号发布，补充发布4月9日油脂油料销售专场一场，委托单位为中储粮油脂公司，交易方向为销售，交易数量为22520吨，交易品种为四级菜籽油、进口菜籽油原油。点评：中储粮销售菜籽油，利空油脂价格，后期关注其延续性。（2）大豆：巴西ANEC预计4月份巴西大豆出口量为1630万吨，高于上年同期得1420万吨，且Agroconsult预计今年巴西大豆产量将达到1.371亿吨，创历史最高纪录。点评：南美大豆施压盘面，美豆维持震荡。

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