棉花期货策略：短期涨幅或有限，关注5月供需报告◼一周行情回顾：✓本周ICE主力合约先跌后涨，干旱天气和谷物价格上涨，推动ICE棉价上行。美棉最新出口周报显示其周度签约量环比回落、装运量环比提高。✓本周仅两个交易日，郑棉反弹上行，9月合约突破16000元/吨。滑准税配额政策落地，利空出尽，叠加外盘上涨，推动郑棉上行。◼供需总结：✓产量同比增加：2021年国产棉产量增加，目前累计销售皮棉同比增加100万吨以上，市场供应量大；✓进口同比增加：20/21年度截至3月底累计进口量同比去年增加102万吨；✓库存同比增加，环比减少：商业库存截至3月份同比减少6万吨，环比减少47万吨，库存压力边际缓解；✓消费持续向好：1、外销：4月纺织品出口负增长，服装增幅进一步扩大。棉花期货短期涨幅有限 5月低位少量做多单 2、内销：3月服装鞋帽针纺织品零售额同比增加69%，4月份，全国纺织服装专业市场管理者及商户的各项景气指数与2-3月相比略有回落，但整体高于50荣枯线。3、纺织端：纺织端维持高开机率，纱厂原料、成品库存均下滑，布厂原料、成品库存均增加。✓新年度种植预期减少：中国棉花协会预计，全国植棉意向面积为4367.55万亩，同比下降4.99%，较上期调查减少202.32万亩，降幅较上期扩大4.4%。国家棉花市场监测系统预计，全棉花意向种植面积4542.6万亩，同比减少25.6万亩，减幅0.6%。◼展望：✓外盘方面，短期受干旱天气及谷物价格上涨，ICE棉价走高，但本周美国降雨使得干旱有所改善，虽然实际改善程度可能不高，但此类消息或使得价格回落。整体来看，随着疫情改善，经济恢复，需求增长，以及后期实播面积下调的预期，ICE棉价将重心上抬，但近期仅靠天气及谷物价格的支撑动力稍显不足，后续关注美棉出口销售报告。✓内盘方面，供应方面，滑准税配额政策落地，利多棉价；需求方面，终端消费持续转好，纺织厂维持高开机率，成品库存低，棉纱现货交投较节前转好，纺织厂运行情况较为不错，棉价存在支撑；库存方面，虽同比压力大，但边际压力缓解。总体来看，棉价下方支撑力度较强，若外盘保持强劲，将带动郑棉走高；但若外盘上涨乏力，且9月目前已突破16000元/吨，下游需求又逐渐进入淡季，棉价进一步上涨的空间可能有限。◼操作：棉价震荡偏强，短线操作，低位少量做多单。◼关注：USDA5月供需报告，主产区天气、下游订单◼风险因素：国际贸易关系恶化；全

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