不锈钢价回调整理上期所ss期货中线逢高做空-中国期货开户网

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镍观点：有色板块拖累，镍价下行
信息分析：
（1）昨日沪镍主力合约冲高回落，上涨 0.07%；持仓量增加 2.01 万手至 24.36
万手，成交量增加 14.99 万手至 82.20 万手。
（2）昨日 LME 镍库存 24.32 万吨，减少 468 吨，注销仓单 6.03 万吨，占比 24.8%；
沪镍库存 0.68 万吨，减少 43 吨。
（3）6 月 2 日，LME 镍（0-3）贴水 32.8 美元/吨，走阔 3.2 美元/吨。
（4）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对 2107 合约分别升水 2000-2200 元/吨，
贴水 200 -100 元/吨和升水 1200-1400 元/吨；基差分别下降 50 元/吨、持平和
下降 50 元/吨；部分贸易商让利出货，成交小幅改善。
逻辑：菲律宾镍矿出口增加，印尼镍铁稳步投产，镍铁供需逐步趋松，电解镍进
口窗口关闭，供应压力缓解；不锈钢 300 系产量增加，新能源车销量向好，整体
需求走强；镍板松、镍豆紧的结构性矛盾持续；目前镍价与有色板块联动增强，
国内政策强调稳价保供，美联储指引也有收货币预期，有色大跌，带动镍价下行。
中期来看，美联储收货币预期升温，市场情绪或有所转弱，原生镍供应增加，整
体供需趋松，基本面较弱，青山高冰镍工艺意义较大，前期项目小规模投产概率
较高，整体上，2021 年供应有限，关注后续项目进展，镍价或有所承压。
操作建议：区间操作。
风险因素：宏观情绪变动超预期；青山高冰镍项目变动超预期；新能源车销量超
预期。震荡

不锈钢观点：300 系库存小幅累积，不锈钢价回调整理
（1）无锡和佛山不锈钢库存 72.65 万吨，下降 0.62 万吨，300 系库存 35.47 万
吨，增加 0.42 万吨；无锡不锈钢库存 44.81 万吨，增加 0.49 万吨，300 系库存
27.84 万度，下降 0.19 万吨；佛山不锈钢库存 18.45 万吨，下降 1.11 万吨，300
系库存 7.63 万吨，增加 0.61 万吨。300 系供应增加，需求边际有所转弱，库存
小幅累积。不锈钢价回调整理上期所ss期货中线逢高做空
（2）昨日不锈钢主力合约冲高回落，上涨 0.22%；持仓量下降 0.24 万手至 12.78
万手，成交量增加 4.69 万手至 20.80 万手。
（3）不锈钢期货库存 25379 吨，增加 679 吨。
（4）现货方面，SMM 消息，昨日无锡地区不锈钢冷轧报价持稳，热轧上调 50-100
元/吨，现货对 10 点 30 分 2107 合约升水 310-910 元/吨；佛山地区不锈钢切边
报价调涨 100 元/吨，毛边调涨 50 元/吨，热轧持稳，现货对 10 点 30 分 2107 合
约升水 410-1110 元/吨，市场较缺规格，成交一般。
逻辑：北方春季开工较多，需求季节性走强，海外经济复苏，需求向好；原料端，
菲律宾镍矿出口恢复，镍铁进口压力也将显现，铬铁受限电有所转严，价格或弱
稳运行，不锈钢成本暂时企稳；300 系利润较好，印尼回流量或有限，整体供应
增加；供应增加情况下，不锈钢并未累库，需求预期有所增强，目前库存去化逐
渐放缓，300 系库存小幅累积，预计 6 月需求可能边际转弱，货币转向预期升温，
有色大跌，市场情绪弱势下，带动不锈钢价下行。中期来看，菲律宾镍矿出口增
加，镍铁供需逐渐偏松，价格进入下降通道，铬铁受能耗政策影响较大，后续或
将弱稳，不锈钢成本下降，加上不锈钢产能投产，而需求可能边际走弱，价格或
震荡偏弱有所承压。
操作建议：短线区间操作；中线逢高做空。
风险因素：印尼镍铁投产不及预期；需求超预期走强。。

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