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锌期货2022上半年报告:疫情对锌价的影响 本网投资客服全天候在线应答

       锌期货2022年7月底报告,上半年行情分析半年报:

       产业基本面 供给端 锌精矿产量
 据ILZSG,2022年5月全球锌精矿产量为107.53万吨,同比下滑2.94%,1-5月累计产出508.44万吨,同比下滑2.06%,矿端仍无增量迹象。

锌精矿进口量及加工费
 国内6月进口锌精矿29.33万实物吨,同比大增24.01%,4月下旬开始,沪伦比上修,进口矿扭亏为盈,预计后续进口矿流入保持较高增速,对国产矿形成替代效应,届时国产矿加工费或可迎来久违的持续上调
 根据SMM,截止7月22日,周度国产矿加工费报3750元/吨,环比上周上调150元/吨,进口矿加工费报165美元/吨,环比下调25美元/吨。

冶炼厂利润估算 冶炼厂加工费与副产品收益 元/吨
 硫酸价格维持高位,为炼厂当前主要利润来源。
 由于锌价重心快速下移,冶炼厂从价格分成中获得的收益下滑,利润下滑较多。
 进口矿经济效益大幅超过国产矿,使用进口矿冶炼可明显增厚利润。

精炼锌产量估算。2022年1~6月精炼锌累计产量为297.3万吨,累计同比去年同期减少1.49%。主因广西部分冶炼产能受暴雨影响减产,湖南、陕西、内蒙等地区部分冶炼产能检修等,近期锌价快速下跌,冶炼厂利润亦受影响明显下行,预计7月国内精锌供应仍难恢复。

精炼锌初端消费
 1-5月重点企业镀锌板带产量累计同比增加6.02%。
 从五金(主要是锌合金)生产景气指数来看,4、5月五金生产景气指数为近几年来的最低点,远低于2021年同期,有受疫情冲击的影响。五金外贸指数表现要明显好于生产指数。

精炼锌终端消费
 2022年1-6月基建投资完成额累计同比增加9.25%,维持高增速,6月当月基建投资数据景气延续。国内当前经济下行压力较大,在诸多稳增长政策中,基建是至关重要的一环,担负着托底需求的重任,不过从基建投资到形成实际实物需求尚需传导。
 2022年1-6月房地产仍在全指标加速下滑,1-6月房屋施工面积累计跌幅扩大至2.8%,累计竣工跌幅扩大至21.5%,新开工跌幅扩大至34.4%。房地产颓势不止,对国内终端锌消费构成明显拖累。尽管从上年四季度开始,监管层多次发声,为房地产政策各种松绑,但从政策到房地产开始止跌企稳仍充满不确定性,三季度对房地产不宜乐观。 

 精炼锌终端消费
 6月国内汽车产量249.9万辆,当月同比大增28.61%。
 与汽车一样,4月家电产量同比亦大幅下挫,受疫情冲击明显。5月环比也有所恢复。

库存
 根据Mysteel统计,锌国内最新社会库存为12.5万吨,周内去库1.07万吨,上期所锌库存为10.19万吨,周内去库0.37万吨。LME锌最新库存为7.25万吨,周内去库0.54万吨,注销仓单占比回落至63.71%。

现货升贴水
 截止7月22日,锌LME0-3升贴水报77美元/吨,上海物贸锌现货升水215元/吨,国内外现货升水都不低。

交易所持仓
 截止7月15日,LME锌投资基金净多持仓为35477手,环比增加154手。
 截止7月22日,SHFE多单前十会员共持有净空单2517手。

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