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远期合约

一种相对简单的衍生品是远期合约。它是一种协议，在未来的某一特定时间以特定价格购买或出售资产。它与现货合约形成对比，现货合约是一种今天买卖资产的协议。远期合约在场外交易市场上交易——通常在两个金融机构之间，或一家金融机构与其客户之一之间。

远期合约的一方持有多头头寸，并同意在未来某个特定日期以特定价格购买标的资产。另一方持有空头头寸并同意在同一天以相同价格出售该资产。

外汇远期合约很受欢迎。大多数大型银行同时雇佣即期和远期外汇交易员。现货交易商正在交易一种几乎可以立即交割的外币。远期交易者交易的是未来的交割时间。表1.1提供了一家大型国际银行在2010年5月24日对英镑(GBP)和美元(USD)的汇率报价。报价是美元兑英镑的数量。

第一行表示银行准备在现货市场以1.4407美元/英镑的汇率买进英镑(也称英镑)，并以1.4411美元/英镑的汇率在现货市场卖出英镑。第二、第三和第四行表示银行准备在1、3和6个月分别以每英镑1.4408美元、1.4410美元和1.4416美元买入英镑，并在1、3和6个月分别以每英镑1.4413美元、1.4415美元和1.4422美元卖出英镑。

远期合约可以用来对冲外汇风险。假设，在2010年5月24日，一家美国公司的财务主管知道该公司将在6个月后(即2010年11月24日)支付100万英镑，并希望对冲汇率波动。使用表1.1中的报价，财务主管可以同意6个月后以1.4422的汇率购买100万英镑。

然后该公司有一份英镑远期合约。该公司已同意在2010年11月24日以144.22万美元的价格从该银行购买100万英镑。该银行有英镑的短期远期合约。该公司已同意在2010年11月24日以144.22万美元的价格出售100万英镑。双方都作出了有约束力的承诺。

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