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油脂期货:行情整体续涨动能不足 本网投资客服全天候在线应答
在历史高位的管理基金净空持仓回补,一度推动了CBOT大豆及豆油的强势反弹,并与棕榈油上涨形成共振。然而,随着CBOT大豆反弹至1200美分附近,市场对实质性利好的期待减弱,以及美豆供需状况的明显宽松预期,使得空头回补力度减弱,短期内市场面临压力。

市场正在等待3月29日凌晨USDA的种植意向报告,以指引未来的走势。考虑到种植利润预期相对较差,市场对2024年美玉米种植面积下滑的期待较高,且历史情况显示美玉米减种的可能性较大。然而,美玉米种植面积下滑幅度能否大部分转化为美豆种植面积增幅,存在一定的不确定性。特别是在预期2024年美豆种植利润可能亏损的情况下,报告可能出现意外。

尽管根据平衡表推算,美豆2024年的种植面积可能在8600万英亩到8900万英亩之间,但美豆2024/25年度平衡表继续转宽松的趋势明显,这使得牛市基础难以维持。然而,结转库存的数量对美豆价格运行中枢有较大影响。如果库存为3亿到4亿蒲式耳,那么CBOT大豆价格可能在种植成本上下100美分左右的范围内波动。但如果库存达到5亿蒲式耳,价格很可能在种植成本下方运行,这将直接影响报告后短中期CBOT大豆的运行方向。

近期巴西农户销售大豆的速度有所加快,但升贴水在中国的买需支撑下稳中上涨。然而,随着阿根廷新作大豆即将上市,市场预期农户销售加速将限制升贴水的上行空间,甚至可能导致其再度走低。因此,市场需要密切关注这些因素对未来价格走势的影响。在近期,巴西升贴水的反弹对连盘豆类市场的做多热情产生了一定的影响,但这种影响在某种程度上削弱了其推动力。从整体来看,随着棕榈油多头资金的离场增加,其继续上行的动力已经显得不足。在市场大幅反弹1400点后,棕榈油逐渐消化了近月供应偏紧的预期,但面临着明确的季节性增产和出口前景的挑战。产地的库存拐点即将到来,留给多头的时间已经不多,预计多头资金的流出将导致棕榈油市场出现高位调整。

与此同时,空头回补的力度减弱以及供需状况逐渐宽松的预期使得CBOT大豆承压于1200美分,这进一步削弱了连盘豆类的看多热情。下周USDA种植意向报告的指引也令人关注。在棕榈油走势转弱以及油脂整体续涨动能不足的情况下,市场应关注高位的油脂沽空机会,同时也可以关注远月豆棕价差修复的机会。

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