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烧碱期货:供需基本面逐步转弱 本网投资客服全天候在线应答

近期,烧碱期货市场走势可谓跌宕起伏。在年初,市场走势欣欣向荣,多方力量似乎有望成为市场的主导者。然而,进入1月后,形势发生了剧变,多方与空方力量对比发生了逆转。空方趁势而起,市场走势一落千丈。

形势的变化和时间的推移,要求我们采取相应的策略和行动。今年1月,新增的12家交割仓(厂)库的出现,从根本上动摇了多方原本的倚靠。在此之前,烧碱主力期货合约徘徊在2800-2900,甚至在12月还出现过日内涨停的盛况。然而,随着交割仓库和厂库的增加,交割库容大幅增加,从原来的11.8万吨扩增到27.9万吨,多方想要再次发动攻势的难度大大增加。相反,新增的厂库使得上游工厂如鱼得水,利用期货合约克服时间和空间上的劣势完成预售,并利用期货高升水的特点去赚取一部分基差,一举两得。这一变化使得烧碱合约彻底转变为空头合约,主力期货价格也未能站上2900。

另一方面,近期烧碱多头的溃败,与季节性表现不及预期有关。无论是供给端检修、还是需求端的消费,本该有所表现的3月均不及预期。库存该去不去,供需基本面后续则存进一步转弱的预期。尽管目前氯碱企业利润仍保持高位,尤其是烧碱端利润较好,但市场的走势并不以利润为唯一决定因素。

总的来说,市场形势的变化和时间的推移要求我们灵活应对。面对当前的困境,我们需要深入理解市场供需关系,关注季节性因素和利润状况,以做出明智的决策。对于氯碱企业的检修意愿普遍较弱,烧碱产量在整个一季度都维持在高位,这使得市场对高检修阶段的预期落空。一季度烧碱产量达到1047.78万吨,其中3月份的产量为354.86万吨,而去年同期仅为1006.69万吨。尽管部分企业进行了检修,但检修时间普遍不长,且部分装置在4月份仍有复产的预期,反而成为拖累。此外,预计未来2-3季度将有超过100万吨的新装置投产,这将进一步加剧烧碱供给压力。

从需求端来看,虽然一季度的表现尚可,但并未带来惊喜。预计一季度表观消费量约为990万吨,去年同期为925万吨。尽管有所增长,但无法匹配供给端的增量,导致旺季库存未能有效消化,增强了空方的信心,加剧了部分上游在盘面上套保的行为。

目前烧碱合约已从利于多头的合约转变为不利于多头的合约,供需基本面逐步转弱。由于05合约溢价较高,期现价差已从负转正,因此对于非上中游企业且无现货保护的投资者而言,不宜再进一步追空。而对于上中游企业而言,由于烧碱存在过剩趋势,未来2-3季度还有供给端增量,因此更适合逢反弹去套保。对于烧碱合约而言,09合约属于能化品间套利偏空配的选择。

总的来说,当前烧碱市场供需基本面逐步转弱,投资者需谨慎对待相关合约的投资。对于非上中游企业且无现货保护的投资者而言,不宜过度追空;而对于上中游企业而言,需根据实际情况选择合适的套保策略。

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