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碳酸钠期货:基本面仍将保持相对中性 本网投资客服全天候在线应答
我国长期是纯碱的净出口国,但自今年9月以来,我国纯碱月度进口量持续超过出口量,我国从纯碱净出口国转变为净进口国。今年前四月,我国纯碱累计出口量仅为30.84万吨,而累计进口量却高达59.86万吨,净出口数量为-29.02万吨。这一进口数量增加、出口数量减少的趋势,与国内外供需结构密不可分。

自2023年以来,全产业链低库存状态导致下游被迫接受高价货源。部分浮法玻璃、光伏玻璃企业开始通过进口来补充原料库存。进口纯碱到港量的集中,会对国内纯碱市场情绪、价格、供给产生影响,并成为后期提升国内纯碱供应量的另一源头。

当前纯碱行业仍保持较为可观的利润水平。然而,需要注意的是,4月以来,国内煤炭价格、天然气价格都出现不同程度上涨。虽然目前对纯碱成本影响有限,但后期原料端的价格波动是否会传导至纯碱生产成本及价格,仍是需要持续跟踪的重要变量。

除此之外,国际能源市场的扰动也不容忽视。欧洲天然气期货价格已经连续三个月上涨,挪威某大型天然气加工厂的意外停工给本就强势的天然气市场带来新驱动。而2021-2022年全球天然气价格提升、欧洲碱厂减产、我国纯碱出口明显提升等情景是否再现,也将通过成本、国内外价差、进出口等因素影响国内纯碱供需及价格。

尽管5-6月已有不少企业落实检修计划,但当前行业生产水平和产量尚未降到历年检修高峰时的低点。6-8月企业检修仍将造成产量损失,但检修节奏或成为阶段性扰动市场的因素之一。此外,环保、生产装置稳定性也将成为纯碱供应水平的干扰因素。换言之,未来三个月纯碱供应端或维持中低水平波动。

需求端相对确定的是下游光伏玻璃、碳酸锂等行业产能持续增长带来的刚需增量。而相对不确定的是浮法玻璃产线冷修节奏、中下游对纯碱价格的接受度以及采购力度。商品市场相关品的联动性影响也不容忽视。一系列政策支持下,市场对未来地产行业持续回暖、玻璃终端需求不断复苏预期加强,这将为纯碱市场情绪提供支撑。

综合各方因素,接下来的三个月时间里,尽管外围因素如节能降碳、板块间联动将给市场带来驱动,但考虑到中下游对高价纯碱的抵触情绪、进口冲击等负面因素,纯碱基本面仍将保持相对中性。

从大周期来看,近两年纯碱行业的景气度处于下行通道。行业新增产能压力较大,未来需求增量能否抵消产能及库存的增量压力,这将是留给市场持续验证的一个问题。而我国长期以来的纯碱净出口国地位转变,也使得这一问题更加复杂和严峻。如何应对产能及库存的增量压力、如何平衡各因素之间的矛盾和互动,将是纯碱行业未来发展的关键所在。

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