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合成橡胶期货:后期胶价有望偏强运行 本网投资客服全天候在线应答
短期基本面边际改善,推动橡胶价格大幅走高。上周最后两个交易日,橡胶板块强势上涨,三大橡胶主力合约均创年内新高。然而,考虑到美国5月非农数据远超市场预期,对大宗商品形成一定拖累,端午节后开盘,天然橡胶价格可能出现回调。但当前全球天然橡胶供应偏紧,后期胶价有望偏强运行。

供应偏紧局面难改。5月份,天气扰动导致全球橡胶产区割胶工作受阻,新胶释放不及预期,推动当月天然橡胶价格大幅上涨。尽管6月上旬干旱略有缓解,主产区降雨量较前期有明显增加,但泰国南部降雨增多,影响新胶的开割进度。因此,产量偏低的局面尚未被打破,原料端价格走出了持续上涨趋势。目前,泰国胶水价格为82泰铢/千克,杯胶价格为61.95泰铢/千克,均达到4月中下旬以来的高点。

从后期产区开割情况来看,国内外部分主产区不规律的降雨扰动仍在,割胶进程依旧不畅。泰国橡胶的种植区主要集中在南部,根据天气预测,短期内南部及东北部降水仍处于增加态势,因此后期胶水放量有限。而越南产区目前基本进入全面开割阶段,但处于原料产出初始阶段,产出有限。

从国内市场来看,海南产区天气情况有所改善,但不规律降水仍有扰动,限制割胶工作正常推进。云南产区受持续性降雨扰动,当前西双版纳开割七成左右。虽然后期降水偏低,产量或有抬升,但整体来看,短期产区供应偏紧局面难改。

同时,国内持续去库。由于国内外主产区开割受阻,橡胶产量回升不及预期。在产量下滑的背景下,国内橡胶进口量偏低,而国内下游轮胎生产稳步回升,库存持续去化。

海关总署近日公布的数据显示,天然橡胶进口量持续下降。这表明全球天然橡胶供应偏紧局面难以得到有效改善。考虑到这种局面短期内难以改变,我们预期后期胶价仍易涨难跌。

橡胶板块联动较强。合成橡胶收盘涨幅超过8%,盘中触及涨停板,创上市以来新高。本轮合成橡胶盘面价格大幅走高的主要驱动因素有两点:第一,原料丁二烯价格走高,带动丁二烯橡胶成本重心上移。第二,虽然近期合成橡胶装置开工率略有回升,但供应仍然紧张。尽管如此,产能有限且目前仍处于下降趋势。目前供应紧张局面难以改变,这对丁二烯橡胶的成本将起到进一步的推动作用。这种推动效应会进一步加强天然橡胶价格的上涨趋势。

综上所述,短期基本面边际改善以及全球天然橡胶供应偏紧局面难以改变等因素将继续支撑胶价上涨。因此我们预期后期胶价易涨难跌。

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