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纺织品期货:棉花基本面依旧承压 本网投资客服全天候在线应答
棉花:多重因素共振,棉价震荡为主。

首先从供应端来看,尽管天气“扰动”的影响有限,中国及美国棉花生长状况均十分良好,然而,2024/25年度全球棉花增产预期仍然较强,这使得棉价的上涨压力有所缓解,但整体仍以震荡为主。

再看需求端,尽管美国服装消费同比持续好转,但国内处于纺织服装消费淡季,纺织企业开机率持续下降,且降幅有扩大趋势,需求偏弱仍将维持一定时间。进出口方面,纺织品及服装出口同比转正,但进口棉内外价差高位震荡,关注滑准税配额相关消息。

库存端,当前国内纺织品及服装正处于被动累库阶段,纺织企业产成品库存逐渐累积。虽然棉花库存总量充裕,但织厂棉纱库存下降,这也表明了需求端的疲软。

国际市场方面,宏观层面影响持续,天气“扰动”减弱,实际影响有限。目前正处于北半球新棉种植及生长期,除天气和持续扰动的宏观因素外,市场可交易热点有限。然而,海外主要经济体陆续开始降息,令市场对美联储近月降息预期升温,但远超预期的非农数据令9月降息预期近乎破灭,后市难以预测。预计短期内再度出现扰动概率较低。

国内市场方面,棉花基本面偏弱,短期驱动可能有限。需求端相对偏弱,当前是纺织服装消费淡季,产成品库存持续累积。预计消费偏弱,库存累积的现状还将至少维持1-2月时间。综合来看,预计新棉上市前,棉价将面临一定的压力。

此外,我们还需要关注未来的天气情况。近期各国均有天气对棉花生长、采摘等不利消息传出,但多为情绪端扰动。展望后市,天气情况会如何发展仍是市场关注重点。预计短期内再度出现扰动概率较低,等到新棉坐桃及吐絮期,天气方面扰动可能还会继续出现。

在多方面的因素影响下,预计短期美棉下跌可能暂缓,但目前也难寻上行启动。中长期来看,棉花基本面依旧承压。综合来看,在前期下跌释放市场情绪之后,短期郑棉跌幅或将暂缓,出现阶段性回调。然而在接下来的一段时间内,我们仍需持续关注天气、需求及库存变化。

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