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海运指数期货：仍面临基本面走弱运费回调
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当前集运指数期货期货合约出现显著回调，特别是远月合约。地缘冲突潜在缓和，多头减仓止盈，导致盘面大幅下跌，2410、2412、2502和2504合约均一度触及跌停。然而，近月合约受到基本面支撑，现货运价持续推涨抬升近月合约价格中枢，维持多头态势。然而，远月合约的多空双方博弈较为剧烈，远月合约修复贴水的逻辑并不稳固，同时仍面临基本面走弱运费回调以及地缘冲突缓和的风险因素。
另外，推动运价维持高位的基础逻辑主要是红海危机引发绕行吸收了原本过剩的运力。因此，潜在的地缘冲突变化也是影响远月合约估值的重要因素之一。雷悦表示，6月EC2406进入交割月，目前6月10日的指数公布为4229.83点，基本反映了6200美元大柜的实际成交价格，盘面依然以4400点作为压力位。
车美超表示，在短期供需错配的矛盾下，全球重要港口拥堵进一步加剧了运力供给压力，港口周转率下降。此外，船期延误叠加中转港囤货增加了货量需求，使得短期市场缺柜现象更加严重。目前来看，6月现货订舱量处于高位水平，舱位延续紧张且有进一步恶化风险。在供不应求的基本面未得到改善前，预计高运价仍将持续。在涨价落地的前提下，预计期价维持高位运行的概率较大。目前认为运价的持续上涨存在一定的压力，策略上仍保持偏多思路对待。
据了解，对于主力合约2408合约，目前更关心近期持续提涨的落地性。现货价格上涨需要测试市场接受意愿，考虑到需求端的需求推动因素不仅包括前期常规核心商品，还包括后续推动传统旺季形成的圣诞货品，需要关注此类货品开启出口的时间和对高运价的接受意愿。供给端方面，尽管7月整体有效运力供给偏紧，但以马士基为主的船司现货舱位逐步宽松。
随着全航线普涨的趋势有所弱化，欧线运价会面临更多来自自身基本面的考验。尽管船司持续宣涨且部分报价指向接近1万美元大柜，但市场接受度是逐步提升的，投资者仍需理性评估下游实际订舱能够接受的运价水平作为盘面合理估值。
然而，近期港口拥堵的供应链矛盾需要理性看待，新加坡港口拥堵缓解有限。运价在旺季末期仍将面临拐点考验，高运费和实际需求进行博弈。尽管远月的供需基本面存在较大的不确定性，流动性有限但资金博弈较大。因此，投资者需谨慎参与，做好相应的风险管理。整体来看，当前运价仍存在一定的不确定性因素，需谨慎对待。
另外，推动运价维持高位的基础逻辑主要是红海危机引发绕行吸收了原本过剩的运力。因此，潜在的地缘冲突变化也是影响远月合约估值的重要因素之一。雷悦表示，6月EC2406进入交割月，目前6月10日的指数公布为4229.83点，基本反映了6200美元大柜的实际成交价格，盘面依然以4400点作为压力位。
车美超表示，在短期供需错配的矛盾下，全球重要港口拥堵进一步加剧了运力供给压力，港口周转率下降。此外，船期延误叠加中转港囤货增加了货量需求，使得短期市场缺柜现象更加严重。目前来看，6月现货订舱量处于高位水平，舱位延续紧张且有进一步恶化风险。在供不应求的基本面未得到改善前，预计高运价仍将持续。在涨价落地的前提下，预计期价维持高位运行的概率较大。目前认为运价的持续上涨存在一定的压力，策略上仍保持偏多思路对待。
据了解，对于主力合约2408合约，目前更关心近期持续提涨的落地性。现货价格上涨需要测试市场接受意愿，考虑到需求端的需求推动因素不仅包括前期常规核心商品，还包括后续推动传统旺季形成的圣诞货品，需要关注此类货品开启出口的时间和对高运价的接受意愿。供给端方面，尽管7月整体有效运力供给偏紧，但以马士基为主的船司现货舱位逐步宽松。
随着全航线普涨的趋势有所弱化，欧线运价会面临更多来自自身基本面的考验。尽管船司持续宣涨且部分报价指向接近1万美元大柜，但市场接受度是逐步提升的，投资者仍需理性评估下游实际订舱能够接受的运价水平作为盘面合理估值。
然而，近期港口拥堵的供应链矛盾需要理性看待，新加坡港口拥堵缓解有限。运价在旺季末期仍将面临拐点考验，高运费和实际需求进行博弈。尽管远月的供需基本面存在较大的不确定性，流动性有限但资金博弈较大。因此，投资者需谨慎参与，做好相应的风险管理。整体来看，当前运价仍存在一定的不确定性因素，需谨慎对待。
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