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锡期货：短期内锡价可能会跟随回调
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锌：供应紧张持续，锌矿TC维持低位。
一、供应方面：预计国内5至6月锌矿产量将出现季节性增加，但国内某大矿投产后延，导致国内矿供应增量有限。海外锌冶炼企业的复产使得海外矿供应过剩幅度收窄，预计国内锌矿进口量难以恢复到3.5万实物吨以上的水平。加工费将持续维持低位，国内锌冶炼利润难以好转，锌产量或维持在5.3万吨左右。
二、需求方面：地产销售端政策频出，地产预期开始边际好转，国内基建后续需求或有所好转。但现实角度考虑，6月开始多地雨季来临，镀锌需求进入季节性淡季，现实需求有走弱可能。压铸合金关注圣诞节订单是否会同比好转，氧化锌得益于汽车产量强劲，整体开工率维持高位。
三、库存方面：截止5月底，社会库存环比上月去库0.22万吨至20.94万吨，同比增加79.13%。LME库存环比上月增加0.17万吨至25.7万吨，同比增加193.91%。锡价走势如何？策略观点：目前锌供应紧张格局短期难改，需求进入季节性淡季，供需两弱。但海外制造业PMI边际回暖，欧美一带需求边际好转，海外供应过剩格局略有好转。长期来看，全球锡金属供应紧张，锡价长期维持看涨。
锡：徐徐图之。
一、供应方面：印尼5月出口量在3600吨附近，仍处于较低水平。国内方面，缅甸矿进口量4-5月降至低位，且国内矿山产量未见明显增量，国内矿供应后续或逐步紧张。关注国内锡矿加工费是否高位回落。
二、需求方面：国内集成电路产量及出口持续好转，海外日韩当月半导体出口同比亦好转，电子需求呈现逐步复苏的迹象。光伏方面组件产量维持高增长，但光伏装机增速放缓。
三、库存方面：截止5月底，国内社会库存较4月底增加0.2万吨至2.01万吨。关注锡价走势的投资者应该注意到，目前锡的供需关系相对平衡，暂时没有明显的矛盾。
四、策略观点：从终端数据看，全球电子需求边际好转但尚未传导至焊料消费端。近期中美制造业pmi复苏节奏放缓，美联储不断释放鹰派言论。短期内锡价可能会跟随回调。不过长期来看，由于缅甸锡矿短期恢复无望加上印尼出口受限，全球锡金属供应紧张局面难以缓解，锡价长期维持看涨的观点依然不变。
一、供应方面：预计国内5至6月锌矿产量将出现季节性增加，但国内某大矿投产后延，导致国内矿供应增量有限。海外锌冶炼企业的复产使得海外矿供应过剩幅度收窄，预计国内锌矿进口量难以恢复到3.5万实物吨以上的水平。加工费将持续维持低位，国内锌冶炼利润难以好转，锌产量或维持在5.3万吨左右。
二、需求方面：地产销售端政策频出，地产预期开始边际好转，国内基建后续需求或有所好转。但现实角度考虑，6月开始多地雨季来临，镀锌需求进入季节性淡季，现实需求有走弱可能。压铸合金关注圣诞节订单是否会同比好转，氧化锌得益于汽车产量强劲，整体开工率维持高位。
三、库存方面：截止5月底，社会库存环比上月去库0.22万吨至20.94万吨，同比增加79.13%。LME库存环比上月增加0.17万吨至25.7万吨，同比增加193.91%。锡价走势如何？策略观点：目前锌供应紧张格局短期难改，需求进入季节性淡季，供需两弱。但海外制造业PMI边际回暖，欧美一带需求边际好转，海外供应过剩格局略有好转。长期来看，全球锡金属供应紧张，锡价长期维持看涨。
锡：徐徐图之。
一、供应方面：印尼5月出口量在3600吨附近，仍处于较低水平。国内方面，缅甸矿进口量4-5月降至低位，且国内矿山产量未见明显增量，国内矿供应后续或逐步紧张。关注国内锡矿加工费是否高位回落。
二、需求方面：国内集成电路产量及出口持续好转，海外日韩当月半导体出口同比亦好转，电子需求呈现逐步复苏的迹象。光伏方面组件产量维持高增长，但光伏装机增速放缓。
三、库存方面：截止5月底，国内社会库存较4月底增加0.2万吨至2.01万吨。关注锡价走势的投资者应该注意到，目前锡的供需关系相对平衡，暂时没有明显的矛盾。
四、策略观点：从终端数据看，全球电子需求边际好转但尚未传导至焊料消费端。近期中美制造业pmi复苏节奏放缓，美联储不断释放鹰派言论。短期内锡价可能会跟随回调。不过长期来看，由于缅甸锡矿短期恢复无望加上印尼出口受限，全球锡金属供应紧张局面难以缓解，锡价长期维持看涨的观点依然不变。
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