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棉花期货：国内期棉基本面相对较弱
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棉花期货（市场动态分析）
近期，美棉实播面积报告呈现偏空态势。具体来说，尽管新年度棉花增产预期强烈，但因部分主要生产国遭遇天气扰动，市场需保持高度警惕。在供应端，美国棉花的实际种植面积远超预期，预示着新年度产量可能会有所增加。然而，近期主产国所经历的天气变化，却可能对棉花的生长产生不利影响，因此，持续关注天气变化显得尤为重要。
从需求端来看，纺织企业的开机负荷虽然已经企稳，但市场需求依然偏弱。短期内，这一格局似乎难以改变。进出口方面，纺服出口数据表现尚可，而进口棉价格指数则呈现震荡回落的趋势。然而，内外价差仍然较高，这在一定程度上影响了棉花的进出口贸易。
库存方面，棉花总库存充裕。纺织企业的产成品库存仍在逐渐累积，而纺服终端产品的库存同比涨幅则有所放缓。这预示着棉花市场将逐渐进入去库存周期。在国际市场方面，宏观因素的影响持续且反复。由于美联储降息的相关消息不断牵动市场情绪，美国非农数据公布后，市场对9月降息的概率有所增加。本周美元指数的震荡走弱，但目前尚难确定其方向性指引。从基本面来看，全球棉花产量仍有调增预期，而美国实播面积的超预期表现，尽管近期受天气影响导致优良率下降，但预计本年度美棉最终产量仍将超过350万吨。然而，考虑到其他主产国如印度的棉花产量也有调增空间，新年度全球棉花供应整体来看是充裕的。
在需求端，尽管USDA对新年度全球棉花消费量的预估偏乐观，但在美联储降息未定、全球地缘冲突较多以及预期经济增速有限的情况下，棉花整体需求可能不及预期。这可能导致全球棉花期末库存相应累积。综合来看，新年度供大于需的基调已基本确立。因此，预计短期内美棉价格将主要承受压力，市场需密切关注宏观层面及天气层面的扰动因素。
在国内市场方面，棉花的基本面呈现偏弱态势，反弹动力不足。近期主力合约价格在下行通道的区间上沿徘徊，尚未实现突破。尽管国内棉花库存水平相对充裕，短期内无需担忧库存短缺问题，但市场的关注重点仍在于需求和天气的后续变化。据此前报告预测，纺织品及服装终端零售数据的改善将早于纺织企业开机负荷的改善3-6个月。5月份纺服零售数据已同比转正，库存涨幅同比放缓。据此推测，8月份纺织企业的开机好转值得期待。
从当前情况看，纺织企业开机负荷已阶段性触底，短期内暂无新增利空因素。然而，天气仍是未来影响棉价的主要因素之一。特别是新疆地区自6月下旬以来的高温天气，虽对棉花生长的不利影响目前尚属有限，但市场仍需持续关注。综合来看，国内棉花基本面相对较弱，虽然短期内新增利空有限，但反弹动力略显不足。预计短期内市场将以区间震荡为主，破局尚需时间。
近期，美棉实播面积报告呈现偏空态势。具体来说，尽管新年度棉花增产预期强烈，但因部分主要生产国遭遇天气扰动，市场需保持高度警惕。在供应端，美国棉花的实际种植面积远超预期，预示着新年度产量可能会有所增加。然而，近期主产国所经历的天气变化，却可能对棉花的生长产生不利影响，因此，持续关注天气变化显得尤为重要。
从需求端来看，纺织企业的开机负荷虽然已经企稳，但市场需求依然偏弱。短期内，这一格局似乎难以改变。进出口方面，纺服出口数据表现尚可，而进口棉价格指数则呈现震荡回落的趋势。然而，内外价差仍然较高，这在一定程度上影响了棉花的进出口贸易。
库存方面，棉花总库存充裕。纺织企业的产成品库存仍在逐渐累积，而纺服终端产品的库存同比涨幅则有所放缓。这预示着棉花市场将逐渐进入去库存周期。在国际市场方面，宏观因素的影响持续且反复。由于美联储降息的相关消息不断牵动市场情绪，美国非农数据公布后，市场对9月降息的概率有所增加。本周美元指数的震荡走弱，但目前尚难确定其方向性指引。从基本面来看，全球棉花产量仍有调增预期，而美国实播面积的超预期表现，尽管近期受天气影响导致优良率下降，但预计本年度美棉最终产量仍将超过350万吨。然而，考虑到其他主产国如印度的棉花产量也有调增空间，新年度全球棉花供应整体来看是充裕的。
在需求端，尽管USDA对新年度全球棉花消费量的预估偏乐观，但在美联储降息未定、全球地缘冲突较多以及预期经济增速有限的情况下，棉花整体需求可能不及预期。这可能导致全球棉花期末库存相应累积。综合来看，新年度供大于需的基调已基本确立。因此，预计短期内美棉价格将主要承受压力，市场需密切关注宏观层面及天气层面的扰动因素。
在国内市场方面，棉花的基本面呈现偏弱态势，反弹动力不足。近期主力合约价格在下行通道的区间上沿徘徊，尚未实现突破。尽管国内棉花库存水平相对充裕，短期内无需担忧库存短缺问题，但市场的关注重点仍在于需求和天气的后续变化。据此前报告预测，纺织品及服装终端零售数据的改善将早于纺织企业开机负荷的改善3-6个月。5月份纺服零售数据已同比转正，库存涨幅同比放缓。据此推测，8月份纺织企业的开机好转值得期待。
从当前情况看，纺织企业开机负荷已阶段性触底，短期内暂无新增利空因素。然而，天气仍是未来影响棉价的主要因素之一。特别是新疆地区自6月下旬以来的高温天气，虽对棉花生长的不利影响目前尚属有限，但市场仍需持续关注。综合来看，国内棉花基本面相对较弱，虽然短期内新增利空有限，但反弹动力略显不足。预计短期内市场将以区间震荡为主，破局尚需时间。
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