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PVC期货：继续下探的空间已不大
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近期PVC市场历经五月底的大起大落行情，犹如过山车般跌宕起伏。市场上的PVC价格不仅已全部回吐前期的涨幅，更进一步破位下行，现已降至每吨约5600元附近，触碰到了阶段性的最低价位。从基本面角度观察，PVC的弱需求和高库存已成常态。然而，近期检修活动的增加明显缓解了供应压力。加之在低价位附近存在技术支撑，PVC市场有望止住跌势。
自二季度以来，PVC的检修活动显著增多。经过两次大规模检修后，PVC市场再次迎来了集中检修期。这导致PVC的开工率明显下滑，产能利用率一度降至约70%，产量也大幅减少，从而使得供应压力得到了明显的缓解。
同时，库存方面也出现了去化的迹象。PVC的社会库存长期居高不下，曾创历史新高并持续维持在60万吨附近的高位，成为PVC反弹的最大阻力。尽管二季度PVC检修增多，上游库存有所下降，但由于需求疲软，PVC的社会库存压力并未得到根本缓解。然而，最近库存的去化开始自上而下传导，PVC社会库存罕见地出现下降，最新库存已降至60万吨以下，初步显现出去化趋势。
关于成本支撑情况，最新数据显示，当前采用电石法生产的PVC企业正处在成本线附近，而采用乙烯法生产的企业则持续亏损。近几年来，在PVC供需失衡的背景下，企业的利润空间被大幅压缩，长期处于成本线附近徘徊。尤其是自去年下半年以来，亏损已成为常态，部分上市企业的财务报表显示已连续多年亏损，进一步压缩的空间有限，甚至存在因亏损而减少供应的可能。
展望未来市场走势，PVC在弱需求和高库存的压制下已触及四年来来的底部区间，利空因素已得到充分释放。随着近期PVC检修活动的增多和库存的去化迹象出现，以及下半年需求的预期改善，从长期来看，PVC继续下探的空间已不大，并存在一定程度的估值修复空间。
自二季度以来，PVC的检修活动显著增多。经过两次大规模检修后，PVC市场再次迎来了集中检修期。这导致PVC的开工率明显下滑，产能利用率一度降至约70%，产量也大幅减少，从而使得供应压力得到了明显的缓解。
同时，库存方面也出现了去化的迹象。PVC的社会库存长期居高不下，曾创历史新高并持续维持在60万吨附近的高位，成为PVC反弹的最大阻力。尽管二季度PVC检修增多，上游库存有所下降，但由于需求疲软，PVC的社会库存压力并未得到根本缓解。然而，最近库存的去化开始自上而下传导，PVC社会库存罕见地出现下降，最新库存已降至60万吨以下，初步显现出去化趋势。
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展望未来市场走势，PVC在弱需求和高库存的压制下已触及四年来来的底部区间，利空因素已得到充分释放。随着近期PVC检修活动的增多和库存的去化迹象出现，以及下半年需求的预期改善，从长期来看，PVC继续下探的空间已不大，并存在一定程度的估值修复空间。
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