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弹性体期货：板块随后进行了回调整理
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自2024年以来，三个橡胶品种之间的联动性日渐增强。特别地，BR品种的持仓量与交易量相对较少，使其难以形成独立的行情走势，大多数时间里都是跟随两个天然橡胶品种的价格波动。
在2024年的前七个月，BR的行情呈现出震荡上行的趋势，期间不乏触及涨停的情况。我们将BR的走势细分为三个阶段来具体分析。
第一阶段，一月份时，由于丁二烯港口库存偏低，价格呈现上涨趋势，这为BR提供了支撑。然而，随着顺丁橡胶生产设备的陆续重启，供应量逐渐增加，对BR的上涨势头产生了一定的压制。进入二月，丁二烯价格依然保持上涨态势，从而带动BR的价格持续上升。
第二阶段，从三月至五月，丁二烯港口库存一直维持较低水平。丁二烯的高价导致顺丁橡胶行业出现亏损，行业开工率不断下滑。与此同时，天然橡胶原料供应频繁出现超出预期的情况，使得天然橡胶迎来多个上涨行情。在这一阶段，BR跟随RU与NR的价格一同上涨。
第三阶段，六月至七月，由于丁二烯供应回归未能达到预期水平，港口库存持续下滑。顺丁橡胶行业依然处于亏损状态，开工率保持在低位。然而，由于库存已去化至低位，BR接过天然橡胶的上涨势头，出现增仓大涨的情况。特别是在6月7日触及涨停，并在6月13日创下上市以来的新高，领涨橡胶板块。然而，随着市场投资行为的降温和天然橡胶供应回归的预期，橡胶板块随后进行了回调整理。
自7月以来，成本端的丁二烯装置检修减少的幅度较之前更大，同时进口量有回归的预期。然而，考虑到原油价格区间的震荡预估，炼厂利润的提升空间有限，这限制了一体化装置的开工率提升空间。下游新装置投产所需的丁二烯明显超过丁二烯新增产能的预期，因此丁二烯存在供需偏紧的情况，对丁二烯价格构成支撑。在供应端，顺丁橡胶新装置投产存在变数，预计利润承压，开工率提升空间同样受限。
需求端方面，政策利好支持国内轮胎配套需求。尽管货运行业没有明显起色且可持续性偏弱，对全钢胎的替换需求提振有限，但从整体需求来看半钢胎的需求要好于全钢胎。此外，尽管欧美存在贸易壁垒且海运成本提升，但海外新兴市场使得轮胎出口展现出较强的韧性。因此，预计今年剩余时间里BR的运行区间将在13000~18000元/吨之间。对于投资策略，建议逢低做多，并密切关注其与天然橡胶的联动效应。
在2024年的前七个月，BR的行情呈现出震荡上行的趋势，期间不乏触及涨停的情况。我们将BR的走势细分为三个阶段来具体分析。
第一阶段，一月份时，由于丁二烯港口库存偏低，价格呈现上涨趋势，这为BR提供了支撑。然而，随着顺丁橡胶生产设备的陆续重启，供应量逐渐增加，对BR的上涨势头产生了一定的压制。进入二月，丁二烯价格依然保持上涨态势，从而带动BR的价格持续上升。
第二阶段，从三月至五月，丁二烯港口库存一直维持较低水平。丁二烯的高价导致顺丁橡胶行业出现亏损，行业开工率不断下滑。与此同时，天然橡胶原料供应频繁出现超出预期的情况，使得天然橡胶迎来多个上涨行情。在这一阶段，BR跟随RU与NR的价格一同上涨。
第三阶段，六月至七月，由于丁二烯供应回归未能达到预期水平，港口库存持续下滑。顺丁橡胶行业依然处于亏损状态，开工率保持在低位。然而，由于库存已去化至低位，BR接过天然橡胶的上涨势头，出现增仓大涨的情况。特别是在6月7日触及涨停，并在6月13日创下上市以来的新高，领涨橡胶板块。然而，随着市场投资行为的降温和天然橡胶供应回归的预期，橡胶板块随后进行了回调整理。
自7月以来，成本端的丁二烯装置检修减少的幅度较之前更大，同时进口量有回归的预期。然而，考虑到原油价格区间的震荡预估，炼厂利润的提升空间有限，这限制了一体化装置的开工率提升空间。下游新装置投产所需的丁二烯明显超过丁二烯新增产能的预期，因此丁二烯存在供需偏紧的情况，对丁二烯价格构成支撑。在供应端，顺丁橡胶新装置投产存在变数，预计利润承压，开工率提升空间同样受限。
需求端方面，政策利好支持国内轮胎配套需求。尽管货运行业没有明显起色且可持续性偏弱，对全钢胎的替换需求提振有限，但从整体需求来看半钢胎的需求要好于全钢胎。此外，尽管欧美存在贸易壁垒且海运成本提升，但海外新兴市场使得轮胎出口展现出较强的韧性。因此，预计今年剩余时间里BR的运行区间将在13000~18000元/吨之间。对于投资策略，建议逢低做多，并密切关注其与天然橡胶的联动效应。
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