郑红枣期货：整体基差趋势偏空

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观点概览

核心观点：短期内市场预计将呈现低位震荡态势。新疆新季枣将在一个月后成熟采摘，国庆后枣商将开始前往产区挑选订购，市场关注焦点在于新季灰枣的开秤价格。红枣2024年度的注册仓单即将到期，下游市场供应保持稳定且充足。近期宏观利好政策的发布为市场营造了偏暖的氛围，但红枣基本面短期内改善有限，预计盘面反弹空间不大。未来，我们需要继续关注产区天气变化、新季枣果品质以及市场需求动态。

基差分析：整体基差趋势偏空，呈现走弱态势。

产区状况：产区情况中性偏空。新季灰枣的长势正常，枣农的枣园管理工作相较于往年更为积极。根据当前长势预计，新季产量将高于前期增产预估。然而，枣农对收购价格的预期有所降低。此外，部分枣园因天气影响出现裂口情况。

销区状况：销区情况中性偏多。在中秋补货和国庆备货的支持下，走货速度加快。受盘面提振影响，现货部分货源价格出现小幅探涨。在各个销区市场中，河北市场的现货特级价格涨幅最为明显，每吨上涨200元；而广东市场的特级价格则下跌200元/吨。相比之下，河南市场的现货价格保持稳定，客商主要根据自身货物的价格进行顺价销售。

库存情况：库存状况呈现中性。当前货源主要集中于大型企业和各交割库中，多为高成本货源。期现公司根据盘面价格变化调整出货节奏。主产区的原料收购均价稳定在近年同期的高位，即10.6元/公斤。在期货市场中，各级别红枣的价格以质论价，实际成交价格有所波动。

期货市场表现：在截至9月25日的交易日中，红枣期货主力合约CJ2501收盘价为9525元/吨，较前一周上涨3.14%，涨幅达到290元/吨。1-5合约价差有所走强，达到-75元/吨。期现基差呈现走弱趋势。在各地区灰枣与红枣主力期价基差的对比中，河北地区基差为-25元/吨，较上一周走弱390元/吨；而河南地区基差为675元/吨，较上一周走弱290元/吨。

郑商所规定，期货二级对基准交割品（期货一级）贴水1800元/吨。关于期货仓单和现货库存方面，据农产品调研数据统计，本周36家样本点的物理库存为4452吨，较上周减少178吨，环比和同比都有所下降。盘面有效仓单数量也有所减少，反映出市场上的供应情况正在发生变化。

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